南华纯苯-苯乙烯风险管理日报：宏观落地，盘面低位整理20251031

戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 纯苯方面，近期美国、英国、欧盟先后宣布对我国部分炼厂进行制裁，纯苯开工受到一定影响，但适当下调纯苯供应预期后，平衡表看纯苯四季度依然维持累库格局。受到价格、节假日等因素影响10月上旬纯苯进口船货到港较少，10月下旬开始韩国发船明显增多，预计10月末至11月初船货将集中到港，港口存累库预期，纸货端近月价格转为C结构。当前看四季度供应预期仍维持高位；而需求端下游投产与检修并存且终端大概率旺季不旺，下游无法消化纯苯的高供应，累库格局难改，纯苯预计偏弱运行。 苯乙烯方面，120万吨新产能已落地，装置稳定生产后供应将增多。平衡表看四季度苯乙烯去库，但自身反季节性高库存加上明年一季度存累库预期，去库压力较大。近期国内外重要会议集中，对于能化品种而言多空交织。纯苯苯乙烯自身向上动力不足，短期还是要关注宏观动向以及原油走势。本周中美经贸磋商结果来看双方关系有所缓和，关税、海事、物流等多项制裁取消或暂停实施，会谈结果基本符合市场预期，盘面小幅反弹后又回落，当前纯苯、苯乙烯均易跌难涨。 【利多解读】 1、商务部等5部门办公厅印发《城市商业提质行动方案》，《方案》提到整治“内卷式”竞争，建立公正平等、创新自由的营商环境。 2、市场消息：天津渤45万吨/年苯乙烯装置因装置漏点问题降负停车中，计划检修3-4天；广东石化80万吨/年苯乙烯装置因漏点问题，于近日停车，预计停车7天左右。 3、本周中美经贸团队通过贸易磋商达成以下共识：1）美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。2）美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。3）美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。 【利空解读】 1、截至2025年10月27日，江苏苯乙烯港口库存19.3万吨，港口去库缓慢。 2、市场消息：下游ABS海江、英力士降负，吉林石化ABS新装置投产可能延后。