东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：侯河清010-66554108houhq@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480524040001 1.工信部：推动制定金融支持新型工业化指导意见。工业和信息化部7月28日消息，当日在京召开的2025年全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会提出，推动制定金融支持新型工业化的指导意见，扩大实施“科技产业金融一体化”专项。会议表示，做好下半年工作，要突出“强筋壮骨”、价值创造、安全保障、行业治理。会议提出，落实扩大内需战略，全力巩固工业经济基本盘。实施新一轮十大重点行业稳增长行动，充分发挥工业大省引领作用。制定增强消费品供需适配性助力扩大消费行动方案，加快人工智能终端、超高清视频、智能穿戴、无人机等技术开发和应用推广。加快加力推进清理拖欠企业账款行动，建立健全涉企收费长效监管机制，推动惠企纾困政策落地落细。（资料来源：同花顺） 2.国务院：近日印发《育儿补贴制度实施方案》。《方案》明确，从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。在补贴标准方面，方案明确，育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。其中，对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴。对按照育儿补贴制度规定发放的育儿补贴免征个人所得税。在最低生活保障对象、特困人员等救助对象认定时，育儿补贴不计入家庭或个人收入。（资料来源：同花顺） 3.国家能源局：召开2025年第二次能源监管工作例会。会议强调，要加强电力供需监测预警，强化能源保供和供电服务监管，发挥市场机制保供作用，保障迎峰度夏电力稳定可靠供应。推进省级现货市场建设，推动“1+6”基础规则体系落地实施，统一规范各地市场制度规则，加强各层次市场、交易品种、交易时序和价格机制等高效衔接，确保全国统一电力市场年底前初步建成。深入开展电力领域综合监管，提炼现场监管成果，分类做好约谈、通报、行政处罚等工作，健全综合监管长效制度机制。统筹煤炭、油气、煤电等重点领域监管，创新监管方式，减少检查频次，抓好督促整改，促进能源市场平稳有序运行。（资料来源：同花顺） 4.马来西亚：下调2025年经济增长预测。预计增速将在4%至4.8%之间，低于之前预期的4.5%至5.5%。马来西亚央行将2025年的通胀预期从原先的2%-3.5%区间下调至1.5%-2.3%，主要是由于成本和需求前景的放缓。 （资料来源：同花顺、证券时报） 5.人民日报：当地时间7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。这是继瑞士日内瓦经贸会谈达成一系列重要共识、英国伦敦经贸会谈确立伦敦框架后，中美双方再次就经贸问题举行面对面磋商，旨在将两国元首重要共识转化为具体政策和行动、落实日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架，推动中美经贸关系沿着正确轨道向前发展。（资料来源：同花顺、人民日报） 6.广东省造纸行业协会：发布了《关于推动广东省造纸行业“反内卷”促进行业高质量发展的倡议书》。其中提到，坚决抵制低价无序竞争，维护市场公平秩序。坚决杜绝低于成本的倾销行为，抵制通过不正当手段套取补贴或抢占市场。鼓励企业根据真实成本、合理利润、服务标准及市场供需关系，自主、透明定价，保障行业整体价值空间。（资料来源：同花顺） 7.中国物流与采购联合会：公布今年上半年物流运行数据。上半年，社会物流总额保持稳定增长，需求结构持续优化，我国物流行业呈现稳中有进、质效双升的发展态势。今年上半年，全国社会物流总额，即物流运行中的实物商品价值总和为171.3万亿元，同比增长5.6%。上半年社会物流总额 增速高于同期GDP增速0.3个百分点，反映出物流需求对经济发展的支撑作用依然较强。（资料来源：同花顺、观点网） 8.国家税务总局：坚决依法严查偷逃税。近日累计曝光60余起网络主播、文娱领域从业人员偷逃税案件，在警示震慑中强化依法纳税观念。从今年刚结束的个税汇算看，有超过1亿的纳税人依法申请退税1300多亿元，还有700多万纳税人自行依法申报补税480余亿元。（资料来源：同花顺、央视新闻） 9.生态环境部：与八部门联合印发《重金属环境安全隐患排查整治行动方案(2025—2030年)》。计划到今年底前，完成重金属环境安全隐患排查和立行立改；到2027年底前，基本完成高风险隐患整治，重金属环境监测监控预警、应急处置能力明显增强；到2030年底前，全面完成隐患整治，重金属环境风险得到有效管控。（资料来源：同花顺、财联社） 10.国家防灾减灾救灾委员会：已针对北京、河北启动国家四级救灾应急响应，并派出工作组赴灾区实地查看灾情，指导和协助地方做好受灾群众基本生活保障等灾害救助工作。根据当地救灾工作需要，国家防灾减灾救灾委员会办公室、应急管理部会同国家粮食和物资储备局在前期已向灾区调拨中央救灾物资基础上，增加调拨折叠床、毛巾被、毛毯、应急照明灯等4.3万件中央救灾物资，会同中国红十字会总会援助2000套家庭应急箱，并通过应急物资政社协同保障机制向灾区援助应急食品、饮用水、妇婴用品、卫生包等生活物资，支持当地进一步做好受灾群众紧急转移安置和救灾救助工作。（资料来源：同花顺、央视新闻） 重要公司资讯 1.中化国际：公司拟以发行股份的方式向蓝星集团购买其所持有的南通星辰100%股权，本次交易的相关审计、评估、尽职调查工作尚未完成，标的资产的评估值及交易作价均尚未确定。南通星辰主营业务为聚苯醚、聚对苯二甲酸丁二醇酯及相应改性工程塑料，以及环氧树脂、双酚A等精细化工产品的研发、生产和销售。（资料来源：同花顺、人民财讯） 2.壶化股份：公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过5.86亿元，拟用于民爆生产线及仓储系统自动化、信息化改造项目、矿山工程机械设备购置项目、新建年产2000吨起爆具自动化、智能化生产线项目及补充流动资金。（资料来源：同花顺、人民财讯） 3.中钨高新：其全资子公司稀有新材拟以1.23亿元购买五矿钨业持有的位于长沙市望城经开区腾飞路二段99号的机器设备、房屋建（构）筑物及土地使用权。此次交易旨在提升公司产能及优化资源配置。（资料来源：同花顺） 4.吉电股份：大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目全面投产。该项目于2023年5月开工，涵盖700兆瓦风电、100兆瓦光伏、40兆瓦/80兆瓦时储能及18万吨合成氨装置，创下四项‘全球之最’。项目采用‘绿氢消纳绿电、绿氨消纳绿氢’全产业链设计，实现从电到氢再到氨的全流程贯通，标志着我国新能源就地转化路径取得突破。吉电股份同步发布全球绿色氢基能源品牌‘氢洲Hyglobal’，并计划扩展绿氨、绿醇、绿航油等多元化产品线至全球市场。（资料来源：同花顺） 5.热景生物：公司研发了基孔肯雅病毒IgG/IgM抗体检测试剂盒(胶体金法)，该基孔肯雅病毒抗体检测试剂盒采用胶体金免疫层析技术，通过检测血液中基孔肯雅病毒IgG/IgM抗体，实现15分钟快速定性检测，适用于疑似病例排查、密切接触者监测、大规模筛查。但该试剂产品尚未取得国家药品监督管理局医疗器械注册证，仅可作为科研试剂适用于海关、疾控等 应用场景的检测需求。（资料来源：同花顺、每日经济新闻） 每日研报 【东兴金属及金属新材料】西部矿业（601168.SH）：矿选冶项目优化成果显现，公司业绩进入新扩张周期（20250729） 事件：公司发布2025年半年度报告。公司报告期内实现营业收入316.19亿元，同比增长26.59%；实现归母净利润18.69亿元，同比增长15.35%；基本每股收益+15%至0.78元。其中，公司Q2营收及归母净利润分别为150.78亿元（同比+7.67%）及10.62亿元（同比+20.13%）。公司矿山产能稳定增长，冶炼系统全面优化，提质增效重回报行动有效执行，矿产品及冶炼产品产量均不断增长，推动公司业绩稳定扩张。 提质增效成果显现，矿产品产量有效提升。报告期内，公司主要矿产品产量均实现不同程度增长，推动公司业绩稳定提升。25H1，公司生产矿产铜9.18万吨（同比+7.65%），矿产锌6.29万吨（同比+18.61%），矿产铅3.51万吨（同比+24.63%），矿产钼2525吨（同比+31.10%），铁精粉71.9万吨（同比+11.93%），精矿含金134千克（同比+32.67%）。矿产品产量的提升主要源于各品种选矿回收率的持续优化。其中，玉龙铜矿一车间铜、钼回收率分别提升4.08、5.36个百分点，二车间铜、钼回收率提升3.9、15.99个百分点；获各琦铜矿铜、铅、锌回收率分别提升0.08、2.98、1.94个百分点；锡铁山铅锌矿金回收率提升2.64个百分点；呷村银多金属矿一选厂铜铅锌综合回收率提升1.79个百分点；瑞伦铜镍矿镍回收率提升0.25个百分点。铜板块为公司核心业务（24年营收占比76%，毛利占比67%），25H1矿产铜的量价齐升（量+8%，价+11%），为公司业绩增长做出主要贡献。其中，西藏玉龙铜矿（权益比例58%）矿产铜产量83414吨（铜产量占比91%），内蒙古获各琦铜矿（权益比例100%）矿产铜产量6895吨（铜产量占比8%）。从子公司观察，玉龙铜业25H1实现营收63.65亿元（同比+26%），实现净利润34.91亿元（同比+37%）；同期西部铜业实现营收7.5亿元（同比+62%），实现净利润2.4亿元（同比+37%）。以58%持股比例计算，玉龙铜业贡献归母净利润20.25亿元，为公司重要盈利来源。从远期产出观察，玉龙铜矿三期工程项目已于6月23日收到核准批复，建成后玉龙铜矿铜金属年产能将达18-20万吨，公司合计铜产能将达23万吨左右，较当前产能增长约20%。铁矿方面，双利矿业改扩建工程预计年底投产，它温查汉探转采手续正在办理中，以及双利二号、鑫源、肃北博伦选厂升级改造项目均在建设中。铅锌矿方面，公司已取得四川白玉县有热铅锌矿采矿许可证，该矿证载规模60万吨/年。公司多金属产量均有良好增长预期，公司成长弹性或不断优化。 多金属选矿技改完成，冶炼端生产效率明显优化。从产量观察，受益于24年各冶炼单位多金属选矿技改项目的升级，公司冶炼端产量亦明显提升。25H1公司生产冶炼铜18.22万吨（同比+49.94%），冶炼锌7.1万吨（同比+17.07%），冶炼铅8.58万吨（去年2-9月因技改项目暂停生产），以及金锭2.2吨、银锭121吨和高纯氢氧化镁6.24万吨。从回收率观察，青海铜业铜冶炼总回收率提升3.3个百分点、电解直收率提升2.09个百分点，西部铜材铜电解直收率提升1.47个百分点，稀贵金属铅综合回收率提升0.57个百分点，冶炼端生产效率明显优化。由于冶炼锌、冶炼铅对应两家冶炼单位均为2024年度第四季度投产，目前仍在产能爬坡中，因此并未完成计划产量（冶炼铅完成69%，冶炼锌完成79%），公司冶炼端实际产量仍有提升空间。 公司盈利能力维持稳定，研发投入大幅提升。从盈利能力观察，公司销售毛利率由24H1的21.06%降至25H1的19.98%，同期销售净利率由11%降至10.64%，ROE由10.45%升至11.10%，ROA由6.66%升至7.59%，公司利润水平略有下滑，盈利能力整体维持稳定。从成本控制观察，公司三费控制稳定，财务费用优化明显。其中，公司销售费用率为0.06%，较24H1持平；同期管理费用率由1.60%升至1.61%，财务费用率由1.39% 大幅下降至0.91%。另一方面，公司大力提升研发投入，25H1研发费用同比+99%至5.93亿元，对应研发费用率由1.19%升至1.87%。报告期内公司开展政府级科研项目15项、公司级重点科研项目10项和一般科研项目35项，努力推动科技成果转化，实现工艺优化、效能提升及降本增效。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为560.3亿元、586.4亿元、609亿元；归母净利润分别为38.4亿元、41.1亿元和45.3亿元；EPS分别为1.61元、1.72元和1.90元，对应PE分别为10.86x