东兴晨报

分析师推荐 【东兴机械】机械行业：深圳将发布专项政策，人形机器人有望充分受益（20250224） 事件：2月23日，深圳市政府新闻办召开“打造最好科技创新生态和人才发展环境”主题新闻发布会。将发布人形机器人专项政策，通过“揭榜挂帅”等方式，对开放应用场景、突破关键技术、构建专用数据集、提升规模化制造和应用能力等予以精准支持。同时，还将在全市科技重大专项中安排人工智能和机器人专项，鼓励产、学、研、用组成创新联合体进行协同攻关。 应用场景得到明确。发布会提到，按照“应开尽开”原则，向人工智能和机器人开放城市全域全时全场景，2025年再开放100个应用场景。当前人形机器人尚无大规模应用场景落地，此次发布会提出将在政府和国企侧（市政环卫、应急救援、大模型辅助医疗、医疗康养）和企业侧（技术研发、质量检测、流水线组装、物料搬运）加速场景供需匹配。地方政府口径明晰地提出人形机器人应用场景较为少见，未来在上述领域人形机器人应用将有望得到推广应用，人形机器人商业化前景进一步明确。 政府产业基金将撬动社会资本，加速行业进入良性循环发展轨道。发布会提到将设立100亿人工智能和机器人产业基金，聚焦人工智能的软件、硬件、具身智能等方向。当前人形机器人作为具身智能主要品类，短期内市场较小，初创企业短期内盈利能力较弱。政府设立产业基金将有效起到引导和示范效应，撬动社会资金，激发人形机器人企业创业热情，突破技术、市场等卡点，加速行业进入良性循环发展轨道。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 硬件层面关键技术有望加速突破。发布会提到重点攻克软件、硬件、数据三个层次关键技术。其中，硬件层面主要包括精密减速器、关节电机、力传感器、电子皮肤、灵巧手等关键零部件。随着上述细分领域加速突破关键技术，国产化进度有望加快，相关企业有望受益。 有望受益标的：柯力传感（603662）、东华测试（300354）、鸣志电器（603728）、兆威机电（003021）、拓邦股份（002139）、微光股份（002801）、恒立液压(601100)、贝斯特（300580）、双环传动（002472）、绿地谐波（688017）、中大力德（002896）、汇川技术（300124，强烈推荐）、埃斯顿（002747）。 风险提示：行业政策出现重大变化、市场发展不及预期、技术进步不及预期等。 （分析师：任天辉执业编码：S1480523020001电话：010-66554037） 【东兴食品饮料】中央1号文件提出要对奶牛产业纾困（20250226） 今年中央1号文件提出要对奶牛产业纾困，稳定基础产能。国家在1号文件中关注到奶牛养殖行业的困境，同时提出要稳定基础产能。过去几年原奶供应持续增长导致奶价下跌，稳产能意味着国家要求加快推动产能的去化，否则在奶牛单产持续增长的背景下，原奶产能难以下降。在这个大思路下，我们预计今年乳制品行业原奶过剩的局面整体会得到缓解，乳制品产业链上下游的压力都将有所改善。 本轮原奶价格2021年8月见顶，到目前奶价已经累计下降了29.00%，上游奶牛养殖企业陷入亏损之中。奶价下降的主要原因是在上一轮产能扩张后，原奶供给增长大于消费的增长。据农业大学数据，2019年—2023年，我国牛奶产量复合增长率达到7%。而尼尔森数据显示，2021年—2023年，乳制品全渠道收入同比增速由升转降，分别为7.9%、-6.5%、-2.4%。原奶供给量的增加给下游带来较大的经营压力，2024年乳企喷粉现象频发。 国家在1号文件中关注到奶牛养殖行业的困境，同时提出要稳定基础产能，在这个大思路下，预计上游奶牛养殖存栏量会进一步出清，我们预计今年乳制品行业原奶过剩的局面整体会得到缓解，乳制品产业链上下游的压力都将有所改善。 此外，一号文件还强调要落实灭菌乳国家标准，支持以家庭农场和农民合作社为主体的奶业养殖加工一体化发展。根据2024年10月8日国家食品安全标准与监测评估司发布对19项食品安全国家标准进行了修改并公开征求意见。其中，GB25190《食品安全国家标准灭菌乳》对“灭菌乳”的定义修改为“仅以单一品种生乳为原料”，删除了“添加或不添加复原乳”等字眼。灭菌乳国家标准落实，国产灭菌乳产品将告别允许使用复原乳的时代。 我们判断今年上半年奶牛存栏将进一步出清，预计下半年原奶价格有望企稳，乳制品产业链上下游的压力都将有所改善。如果乳制品需求能够伴随宏观经济复苏而复苏，乳制品企业盈利能力将得到提升。 市场回顾：上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：乳品1.64%，其他食品1.26%，其他酒类0.84%，啤酒-0.30%，白酒Ⅲ-0.51%，调味发酵品-0.88%，软饮料-1.43%，黄酒（长江）-1.52%，肉制品-1.93%。 上周酒类行业公司中，涨幅前四的公司为：百润股份7.40%，中信尼雅6.80%，百威亚太4.20%，兰州黄河3.94%；表现后五位的公司为：青岛啤酒-3.66%， 迎驾贡酒-3.69%，青岛啤酒股仹-4.05%，张裕B-4.82%，华润啤酒-7.56%。 港股市场回顾：上周港股必需性消费指数-0.41%，其中关键公司涨跌幅为：中国飞鹤6.04%，周黑鸭5.65%，百威亚太4.20%，颐海国际2.47%，中国旺旺0.65%，康师傅控股-0.52%，农夫山泉-6.52%，华润啤酒-7.56%。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；奶牛行业淘汰产能不及预期；乳制品需求持续下滑等。 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 重要公司资讯 1.英伟达：第四财季营收393亿美元，比去年同期增长78%，其中数据中心业务收入为356亿美元，比去年同期增长72%；第四财季净利润220.91亿美元，同比增长80%。英伟达四季度调整后EPS为0.89美元，同比增长71%。2025财年，英伟达营收达到1305亿美元，同比增长114%。Non-GAAP摊薄每股收益为2.99美元，同比增长130%。（资料来源：同花顺iFinD） 2.蜜雪冰城：蜜雪冰城公开发售环节认购结束，融资认购倍数达到5125倍，认购金额达到1.77万亿港元。成为现象级IPO。融资认购最多的券商为富途证券，接近1.06万亿港元，占比达到59%，其次为辉立证券，达到3060亿港元，占比17%，信诚证券、老虎证券等也都超过千亿港元。（资料来源：同花顺iFinD） 3.OpenAI：宣布将向所有ChatGPTPlus、Team、Edu和Enterprise用户推出其强大的DeepResearch功能，大大扩展了自ChatGPT以来最具变革性的人工智能代理的访问权限。根据OpenAI公告，这些用户最初每月将获得10次DeepResearch查询，而Pro级用户每月将获得120次查询。（资料来源：同花顺iFinD） 4.中微公司：2024年营业收入约90.65亿元，同比增长44.73%。其中，刻蚀设备收入约72.77亿元，同比增长54.73%；LPCVD设备2024年销售收入约1.56亿元。2024年公司研发投入约24.52亿元，同比增长94.31%，占营业收入比例约为27.05%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为13.88亿元，同比增长16.52%。（资料来源：同花顺iFinD） 5.中科曙光：2024年度公司实现营业总收入131.66亿元，同比下降8.27%；归属于上市公司股东的净利润19.14亿元，同比增长4.26%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.75亿元，同比增长7.59%；基本每股收益1.31元，同比增长3.97%；加权平均净资产收益率9.82%，同比下降0.48个百分点。（资料来源：同花顺iFinD） 经济要闻 1.国务院：市场监管总局召开部分企业公平竞争座谈会，总局党组成员、副局长孟扬主持会议，与天合光能、晶澳科技、隆基绿能、阿里集团、京东集团、北汽集团、奔驰集团等7家企业有关负责人围绕整治“内卷式”竞争进行深入交流，听取意见建议。参会企业结合实际，介绍面临的市场环境、竞争状况和存在的困难，并从反垄断反不正当竞争、公平竞争审查、企业合 规指导等方面提出具体建议。孟扬向参会企业介绍了总局整治“内卷式”竞争、维护公平竞争市场秩序有关工作情况，有关司局负责人对企业提出的问题和意见一一作了回应。（资料来源：同花顺iFinD） 2.国家税务总局：正式发布《个人所得税综合所得汇算清缴管理办法》，共六章三十七条，主要包括汇算清缴准备及有关事项填报、汇算清缴办理及服务、退(补)税、管理措施及法律责任等内容。《办法》在全面系统总结历次汇算清缴情况的基础上，充分吸纳了纳税人以及社会各界提出的意见和建议，将近几年实施效果明显、纳税人感受较好的举措以制度形式予以固化，进一步健全相关涉税服务管理体系。比如，汇算初期提供预约办理等服务，方便纳税人快捷办理等。（资料来源：同花顺iFinD） 3.金融监管局：金融监管总局与国家发展改革委召开金融资产投资公司股权投资试点座谈会。会议强调，要深刻认识扩大金融资产投资公司股权投资试点对于支持科技创新、服务民营企业的重要意义。通过积极推进试点工作，吸引带动更多社会资本支持科创企业发展。金融资产投资公司要进一步练好内功，持续积累投资经验，加强人才队伍建设，积极发挥自身特色，丰富产品和服务，形成专业优势，推进更多项目落地，促进试点工作走深走实。（资料来源：同花顺iFinD） 4.乘联会：2月1-23日，乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比去年2月同期增长77%，较上月同期下降16%，今年以来累计零售118.9万辆，同比增长29%；2月1-23日，全国乘用车厂商新能源批发51.7万辆，同比去年2月同期增长128%，较上月同期下降19%，今年以来累计批发140.6万辆，同比增长52%。（资料来源：同花顺iFinD） 5.TrendForce：2024年全球智能手机面板出货量达21.57亿片，同比增长11.4%，为近年来最高水平。这一增长主要得益于新智能手机型号销量上升，以及二手和翻新机需求增加。但进入2025年，随着新机需求趋于稳定，二手市场趋于平稳或略有下滑，预计全球智能手机面板出货量将衰退3.2%，总计20.93亿片。（资料来源：同花顺iFinD） 6.海关总署：2024年中国汽车出口量已突破640万辆大关，稳居全球首位。在上海港，2024年完成汽车滚装吞吐量363万辆，同比增长15%，吞吐量首次跃升全球第一，其中外贸汽车吞吐量占比超六成。目前，上海港拥有国际汽车滚装航线15条，通达131个国家和地区的289个港口。今天(26日)，超过4000辆国产自主品牌汽车从天津港环球滚装码头启航，驶向南美等市场，创下了该港单船外贸出口商品车的新纪录。（资料来源：同花顺iFinD） 7.工信部：2024年，国家高新区园区生产总值（GDP）突破19.3万亿元，同比名义增长7.6%，占全国比重为14.3%。一般公共预算收入8921.9亿元，同比增长6.5%。税收收入2万亿元，同比增长5.9%。2024年，国家高新区固定资产投资（不含农户）6.4万亿元，其中工业固定资产投资3万亿元，同比增长6%。此外，截至2024年底，国家高新区集聚了全国33%的高新技术企业、46%的专精特新“小巨人”企业和67%的独角兽企业。（资料来源：同花顺iFinD） 8.上海市：上海市国资委将加大在考核评价、尽职免责、资源配置等方面的政策供给，为上海国投公司高质量发展提供制度保障。贺青同时要求，上海国投公司要坚守初心使命，强化政府引导基金基本定位，进一步明晰旗下基金矩阵各自战略目标、功能定位、投资策略，更好服务上海科技创新和产业升级。（资料来源：同花顺iFinD） 9.工信部：工业和信息化部、交通运输部等八部门近日启动第二批公共领域车辆先行区试点。此次试点支持天津等10个试点城市深入开展车网互动、光储充换、智能网联等新技