东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：刘嘉玮010-66554043liujw_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050001 1.全国两会：2026年3月1日，中国人民政治协商会议第十四届全国委员会常务委员会第十五次会议决定：中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第四次会议于2026年3月4日在北京召开。建议会议的主要议程是听取和审议常委会工作报告和提案工作情况报告，列席全国人大会议，讨论政府工作报告及“十五五”规划纲要草案。（资料来源：同花顺） 2.中东局势引发国际社会高度关注。2026年2月28日，外交部发言人就美国和以色列军事打击伊朗答记者问指出，中方高度关切，呼吁立即停止军事行动，避免紧张事态升级，维护中东地区和平稳定。同日，联合国安理会应中国、俄罗斯要求召开紧急会议，审议中东局势。（资料来源：同花顺） 3.商务部：2026年2月27日，商务部发布2026年第13号公告，宣布调整对加拿大的反歧视措施。因中加双方通过磋商达成初步联合安排，加方已部分调整相关关税措施，商务部决定对部分加拿大进口商品取消加征关税的反歧视措施。新调整自2026年3月1日起生效，有效期至2026年12月31日。（资料来源：同花顺） 4.政治局会议：2026年2月27日，中共中央政治局召开会议，强调要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。会议还要求着力建设强大国内市场，加紧培育壮大新动能，加快高水平科技自立自强，持续深化重点领域改革，进一步扩大高水平对外开放。（资料来源：同花顺） 5.中国人民银行：2026年2月27日宣布，自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。此举旨在促进外汇市场发展，支持企业管理汇率风险。下一步，央行将继续引导金融机构优化汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（资料来源：同花顺） 6.全球资产配置：海外央行对美国国债的配置逻辑正在调整。美国财政部数据显示，2025年12月及2026年2月20日当周，外国央行对美债配置转向净减持。分析认为这是官方机构在维持流动性与分散风险间寻求平衡的体现，美债市场长期需求将面临一定的结构性收缩挑战，反映了外汇储备多元化的趋势。（资料来源：同花顺） 7.外管局：公布了一系列外汇相关数据。首先，2026年1月中国外汇市场总计成交27.54万亿元人民币（等值3.93万亿美元），其中衍生品市场成交17.14万亿元人民币。其次，2026年1月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模46625亿元，顺差5796亿元（等值828亿美元）。货物和服务贸易出口26211亿元，进口20415亿元。服务贸易中，旅行、运输和其他商业服务是主要项目。（资料来源：同花顺） 8.国家统计局：2026年2月28日发布的《2025年国民经济和社会发展统计公报》显示，年末国家外汇储备33579亿美元，比上年末增加1555亿美元。同时，全年人民币平均汇率为1美元兑7.14元人民币，比上年贬值0.3%。（资料来源：同花顺） 9.载人航天：2026年，中国载人航天工程将深化推进空间站应用与发展和载人月球探测两大任务。计划实施2次载人飞行任务、1次货运飞船补给任务。来自港澳地区的航天员有望最早于今年执行空间站飞行任务。神舟二十三号飞行乘组1名航天员将开展一年期驻留试验。长征十号运 载火箭、梦舟载人飞船、揽月月面着陆器等主要飞行产品研制进展顺利。2026年将全力推进文昌航天发射场登月任务相关配套设施设备建设。 （资料来源：同花顺） 10.工信部：工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会（标委会）于北京召开首届年会。会上正式发布《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》。这是我国首个覆盖人形机器人全产业链、全生命周期的标准顶层设计。该体系设有基础共性、类脑与智算、肢体与部组件、整机与系统、应用、安全伦理6个部分。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.寒武纪：2025年公司归属于母公司所有者的净利润为205,922.85万元，较上年同期扭亏为盈，主要系本期营业收入大幅增长所致。（资料来源：同花顺）2.双良节能：因涉嫌信息披露误导性陈述等违法违规行为，公司收到中国证监会的《立案告知书》。（资料来源：同花顺）3.五粮液：公司董事长曾从钦被留置。（资料来源：同花顺）4.沃尔核材：公司发布2025年业绩快报。报告期内，公司实现净利润11.35亿元，同比增长33.95%。（资料来源：同花顺）5.达华智能：2026年2月27日，公司及相关责任人收到中国证监会福建监管局出具的《行政处罚事先告知书》。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴宏观】资源品价格脉冲效应，美债恢复避险功能——美伊冲突点评（20260302） 美国以色列对伊朗发动空袭。 主要观点： 从特朗普的8分钟发言来看，美方的核心诉求是更迭伊朗政权，而非其之前所称的拆除核设施及导弹等。伊朗政权的复杂性和组织性比委瑞内拉复杂，通过空袭而不派遣地面部队而实现政权更迭的难度不小，伊朗可能在一段时间内陷入较为混乱的局面。因此，相较于对资本市场的脉冲效应，此次行动对全球地缘政治的影响更为深远，加剧了全球地缘政治的不稳定性。 从资产价格来说，冲突对全球资本市场的影响程度取决于行动到达转折点的时间长度。特朗普在采访中说大约需要四周时间。本次行动是俄乌冲突以来全球地缘政治较为重大的事件，符合全球百年未有之大变局的叙事框架，对全球资产配置而言，仍符合原先的配置逻辑，即寻求安全资产的配置，上游资源类商品仍极具投资价值。 短期看，对资本市场具备脉冲效应，原油、黄金、美债、AI均受益于本次行动。我们认为对原油天然气等能源价格的影响更多是脉冲效应。美国国内通胀压力主要通过过去一年原油价格下降对冲，若造成2个月以上的原油价格高企，势必会引起美国国内汽油价格的回升，对特朗普的降息愿景和中期选举造成影响。 美伊战争对黄金的影响相对较小，但不削弱黄金长期上涨逻辑。本次行动并不涉及金融制裁，对黄金的脉冲效应相对有限，但进一步加强了百年未有之大变局的叙事框架，黄金长期上涨逻辑没有变化。 从美债的表现来看，美债的避险功能明显恢复。在原油价格上升可能导致美国通胀上行压力的背景下，美债反而出现利率下跌的市场反应。这是去年4月以来最为明显的避险功能的恢复，值得注意。相应的美元指数非常稳定，没有出现能源类的大幅波动，可以理解为，市场暂时认为此次行动仍为局部冲突，美元体系的韧性得到一定程度的恢复。 风险提示：美伊冲突加剧。 （分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911） 【东兴策略】A股点评报告：美伊冲突引发短期扰动中期向好趋势未改（20260302） 美伊战争引发短期情绪扰动，中期回归基本面。短期整体以结构性影响为主，不改变市场长期向好趋势。短期情绪冲击之后，市场有望短暂低开震荡后逐步企稳，主要是情绪性调仓，而非趋势性撤离，人民币资产全球范围内有一定的避险效应，与美元相关性低，分散配置价值突出。一方面A股并非冲突直接参与方，冲击仅停留在情绪层面，未影响国内经济基本面及市场流动性；另一方面，两会政策维稳预期较强，为市场提供支撑，预计市场在较短时间内可完成情绪修复，市场逐步回归理性。随着短期情绪逐步消化，市场焦点将转向基本面传导，板块分化加剧。核心驱动因素是布伦特原油高位震荡以及全球供应链局部扰动。资金将从高估值成长、下游消费板块逐步流出，向受益于地缘冲突的板块集中，其中能源安全、国防安全、金融安全方向值得关注；而民航、下游化工、高耗能制造等板块因成本上升、需求承压。中期来看，美伊战争为A股市场的外部短期扰动，无法改变市场由国内经济复苏、政策支持及企业盈利改善主导的长期趋势。2003年伊拉克战争、2020年美伊冲突等中东重大地缘事件，均未改变A股原有运行趋势，反而提供了低位布局机会。当前国内经济复苏动能逐步增强，政策面持续发力稳增长，企业盈利逐步改善，这些核心因素将主导A股长期走势，地缘冲突带来的板块调整，将成为优质资产的长期布局窗口。 投资策略：聚焦受益板块，规避承压方向，强化结构性布局。优先配置三大核心受益板块，规避短期承压板块，同时兼顾长期成长机会。一是优先配置能源板块，重点选择油气开采、煤化工，受益于油价高位震荡带来的盈利增厚，以及能源自主可控战略导向；二是重点布局国防板块，聚焦军工主机厂、军工电子等细分领域，受益于地缘紧张带来的军备需求提升及国防预算预期改善；三是配置黄金板块，依托其“避险+抗通胀”双重属性，对冲地缘风险及输入性通胀预期。短期规避民航，航油成本占比较高，油价上涨直接挤压盈利。下游化工原料成本上涨无法完全传导。 风险提示：战局超预期升级风险：国内经济复苏不及预期风险。 （分析师：林阳执业编码：S1480524080001电话：021-65465572） 【东兴】三月金股汇（20260301） 以下汇总东兴证券行业组3月推荐标的及简要推荐理由：兴森科技（002436.SZ）：扭亏为盈，AI驱动IC载板涨价潮持续华测导航（300627.SZ）：高精度导航应用龙头迎接十五五北斗红利，芯片自研与新品创新巩固国内外先发优势中科海讯（300810.SZ）：水声龙头构建覆盖全产业链的深海科技解决方案中矿资源（002738.SZ）：三线布局同步发展，公司成长弹性持续增强 北京利尔（002392.SZ）：定增发展新材料和海外业务牧原股份（002714.SZ）：生猪养殖持续降本，屠宰单季扭亏甘源食品（002991.SZ）：不破不立，有望逐季改善宁波银行（002142.SZ）：全年盈利平稳,中收增长亮眼 风险提示：行业景气度不达预期，宏观经济超预期波动，政策变化超预期。 （分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907分析师：任天辉执业编码：S1480523020001电话：010-66554037分析师：张天丰执业编码：S1480520100001电话：021-25102914分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905） 【东兴宏观】商品通胀减缓，年内仍存降息空间——美国1月CPI数据点评（20260227） 美国1月CPI环比0.2%,预期0.3%，前值0.3%；同比2.4%，预期2.5%，前值2.7%。 核心CPI环比0.3%，预期0.3%，前值0.2%；同比2.5%，预期2.5%，前值2.6%。 主要观点： 数据层面： 关税确实推升了相关商品价格，消费频次较高的细分品类价格体感与总通胀数据确实存在一定差异。 没有看到关税价格外溢的现象，核心服务价格总体非常稳定并略弱于去年。 天然气价格上涨削弱了原油价格下跌对通胀的压制，电力价格因此稳定上升。 CPI环比方面，住宅是1月CPI环比贡献最大分项，其次为食品，两大分项环比均为0.2%，负贡献最大的为能源价格（环比-1.5%）。核心通胀中，环比上涨的有机票（6.5%）、个人护理（1.2%）、休闲（0.5%）、医疗（0.3%）以及通信（0.5%）；价格下降的有二手车（-1.8%）、家装（-0.1%）和车险（-0.4%）。 食品：同比增速（2.9%）仍较高，涨幅最大的细分项为谷物烘焙类（同比3.1%，CPI权重1%）、牛肉（15%，权重0.6%）、鱼类和海鲜（5.1%，权重0.3%）、咖啡（18.3%，权重0.2%），这些细分项占CPI权重共2.6%。从环比来看，1月这些细分项价格处于上升的有谷物烘焙类（环比1.2%，前值0.5%）、鱼类和