东兴晨报

2025年5月23日星期五 分析师推荐 本期编辑 分析师：王洁婷021-25102900wangjt@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480520070003 【东兴策略】总量双周报：结构性行情继续演绎（20250522） 宏观：5月7日，人民银行降准50bp，降政策利率10bp，降结构性贷款和住房贷款利率25bp。国家通过共同担保等多样化增信措施，提高市场对科创类债券的需求，保证科创类债券的顺利发行。股权方面，证监会将发布措施进一步畅通科创企业股权融资的一级二级渠道。金融稳定局将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，进一步拓宽科创企业的融资渠道。 东兴证券研究所金股推荐 A股策略:指数有望维持强势震荡的前提下，建议维持较高仓位，可积极参与市场结构性投资的机会。在2季度存在业绩压力的预期下，对于低估值板块可逢低布局，一旦进入6月之后，市场开始重新回归业绩预期，低估值板块有望迎来恢复性反弹。 债券市场:整体来看，国内外基本面的基础仍不牢靠，使得二季度国内的对冲政策进一步发力。当前降准降息落地，债市定价权重向基本面倾斜，短期内利率债或维持窄幅震荡。中长期维度，内外需求不足，切实降低实际利率水平的货币政策仍将是重要一环。策略上，建议10Y国债在1.60%-1.70%区间波段交易；短端利率债胜率较高；久期中性。 银行：资产荒矛盾依然存在，银行配置价值将进一步突显。从资金面来看，政策持续鼓励中长线资金入市，对银行板块有加大配置需求。建议关注两条投资主线：（1）国有大行等业绩稳定性较强的高股息标的配置价值；（2）稳增长政策成效逐步显现之下，具备区位优势和业绩释放空间的优质区域行。 地产：中办、国办近日印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出八方面主要任务。投资建议：我们建议短期关注政策增量落地带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市优质产品资源和不动产运营能力的龙头企业。推荐保利发展、新城控股；华润置地、龙湖集团等也有望受益。 非银：近两周权益市场交易活跃度保持平稳。随着国家促进内需增长、提振消费的多项举措未来逐步落地，实体经济所受关税影响或将得到一定程度的对冲，进而提振投资者信心，证券行业业绩受到资本市场波动的影响亦有望得到缓解。 风险提示：宏观政策低于预期；经济数据大幅波动。 (分析师：林阳执业编码：S1480524080001电话：021-65465572分析师：康明怡执业编码：S1480519090001电话：021-25102911分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：010-66554028分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66554013) 【东兴机械】机械行业：2025年中期策略——盈利能力持续改善，关注新质生产力（20250522） 2025年一季度机械行业扣非归母净利润274.96亿元，同比下滑30.03%，绝 对值和同比增速均创2021Q1以来新高。 通用机械建议关注工程机械和压缩机。2025年4月PMI同比下降2.78%，制造业景气度回落。2025年1-3月固定资产投资（不含农户）累计增长4.2%。后续随着逆周期持续发力，更加积极的财政政策有望提振通用机械景气度。有望受益标的：三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425）、柳工（000528）、山推股份（000680）； 压缩机有望受益于冰雪消费高景气度和设备以旧换新政策。根据《制冷设备更新改造和回收利用实施指南（2023年版）》工作目标，估计完成政策要求需要更新改造的工商业制冷设备约为3500万台（套），更新替换带来的增量可期。有望受益标的：冰山冷热（000530）、冰轮环境（000811）、汉钟精机（002158，强烈推荐）、雪人股份（002639）、晶雪节能（301010）。 低空经济：2024年12月国务院办公厅将低空经济纳入专项债资本金范畴。建议关注低空照明、飞行器电机、eVOLT座椅三大环节。有望受益标的：木林森（002745）、东睦股份（600114）、信质集团（002664）、天成自控（603085）、安达维尔（300719）、山东矿机（002526）、威海广泰（002111）、山东章鼓（002598）。 深海科技：能源安全大战略下，我国不断出台加大能源勘探力度的相关政策，能源开采相关资本支出有望保持强劲，数据中心有望迁入深海，深海装备国产替代空间广阔。有望受益标的：海油工程（600583，强烈推荐）、迪威尔（688377）、德石股份（301158）、海兰信（300065）、联科科技（001207）、康斯特（300445，强烈推荐）、中密控股（300470）。 人形机器人：2月23日，深圳市政府新闻办召开新闻发布会，按照“应开尽开”原则，向人工智能和机器人开放城市全域全时全场景，2025年再开放100个应用场景，加速行业进入良性循环发展轨道。有望受益标的：柯力传感（603662）、东华测试（300354）、鸣志电器（603728）、兆威机电（003021）、拓邦股份（002139）、微光股份（002801）、恒立液压(601100)、贝斯特（300580）、双环传动（002472）、绿的谐波（688017）、中大力德（002896）、汇川技术（300124，强烈推荐）、埃斯顿（002747）。 工业母机：随着人形机器人市场不断扩张，其核心零部件产业链配套亦将持续迭代升级，推动工业母机向高端迈进的同时，共享规模效应带来的成本摊薄，进而提升工业母机公司的盈利能力。有望受益标的：科德数控（688305）、海天精工（601882）、纽威数控(688697)、华中数控（300161）、宁波精达(603088)、宇环数控（002903）、华辰装备(300809)、日发精机(002520)、田中精机（300461）。 风险提示：制造业投资低于预期，新技术市场拓展不及预期，原材料价格大幅上涨，外贸出口不及预期等。 （分析师：任天辉执业编码：S1480523020001电话：010-66554037） 重要公司资讯 1.小米：5月22日，小米15周年战略新品发布会在北京召开，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军宣布，小米自主研发设计的首款3nm旗舰处理器“玄戒O1”、首款长续航4G手表芯片“玄戒T1”正式发布，同时带来三款搭载玄戒芯片的产品小米15S Pro、小米Pad 7 Ultra和Xiaomi Watch S4“15周 年纪念版”，作为小米创业15周年的献礼之作。小米汽车旗下首款SUV车型——小米YU7，也在发布会首次亮相（资料来源：同花顺） 2.宏创控股：5月22日晚间，宏创控股披露公告称，公司拟发行股份购买山东魏桥铝电有限公司等九名交易对方持有的山东宏拓实业有限公司(以下简称“宏拓实业”)100%股权，交易作价为635.18亿元。宏拓实业是全球领先的铝产品制造商，目前是全球最大的电解铝生产商之一。（资料来源：同花顺） 3.三一重工：5月22日，中国工程机械制造商三一重工正式向港交所提交上市申请，拟集资最多15亿美元（约117亿港元）。此次赴港上市将助力三一重工深化全球化布局，拓展东南亚及中东等新兴市场。公司表示募集资金将用于技术创新、产能扩建及海外渠道建设。（资料来源：同花顺） 4.天铁科技：天铁科技公告称，公司与深圳欣界能源科技有限公司签署战略合作框架协议，双方将在固态电池锂金属负极材料供应、研发、生产等方面全方位开展战略合作。（资料来源：同花顺） 5.丽珠集团：丽珠集团发布公告称，公司境外全资附属公司LIAN SGP拟收购越南上市公司Imexpharm Corporation(简称“IMP”)64.81%股份。就本次交易拟支付的股权购买价格约为57308亿越南盾（约为人民币15.87亿元)，占公司最近一期经审计归属于公司股东净资产的11.45%。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.商务部：据商务部官网消息，消费电商持续提升品质。据国家统计局数据，1-4月网上零售额增长7.7%。数字消费增长提速，数字产品线上销售额增长8.4%，其中智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%。以旧换新产品增长较快，15类家电和数码产品线上销售额增长11.5%，其中手机等3类扩围数码产品增长18.5%。服务消费引领增长，在政策发力、供给优化和假日经济等因素带动下，重点监测网络服务消费增长12.1%，其中在线文娱、在线旅游增长31.9%、25.4%。（资料来源：同花顺） 2.国新办：5月22日，国新办举行新闻发布会，介绍科技金融政策有关情况。科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会有关负责人介绍了下一步金融支持科技创新的举措并回应关切。科技部会同中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等七部门联合印发了《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》。科技部副部长邱勇表示，下一步，科技部将以更大力度推行“创新积分制”，适时推出“创新积分制”2.0版本。中国证监会表示会持续优化科技企业境内上市的环境，实施更加灵活精准的新股发行逆周期调节机制，把握好新股发行的节奏和规模，持续深化科创板、创业板发行上市制度改革，支持优质的红筹科技企业回归境内上市；对突破关键核心技术的科技企业适用“绿色通道”政策，积极稳妥推动科创板第五套上市标准新的案例落地等。（资料来源：同花顺） 3.国家金融监督管理总局等8部门：为进一步改善小微企业、个体工商户融资状况，金融监管总局、中国人民银行、中国证监会等8部门于近日联合印发了《支持小微企业融资的若干措施》。措施从增加融资供给、降低综合融资成本、提高融资效率、提高支持精准性等8个方面，提出23项措施。措施提出，要通过稳妥发展线上贷款、提高线下贷款办理效率等措施提高融资效率，通过加强对重点领域企业的金融支持、修订中小企业划型标准等方式提高支持精准性。（资料来源：同花顺） 4.民政部等19部门：5月22日，据民政部官网消息，近日，民政部、中共中央组织部、国家发展改革委等19部门联合发布《关于支持老年人社会参与推动实现老有所为的指导意见》。《指导意见》提出，优化完善老年人社会参与政策法规、保障措施和社会环境，全面清理阻碍老年人继续发挥作用的不合理规定，让广大老年人既要老有所养、老有所乐，又要老有所为，有力支撑积极应对人口老龄化国家战略实施。（资料来源：同花顺） 5.金融监管总局：国新办举行科技金融政策有关情况新闻发布会。金融监管总局政策研究司司长郭武平表示，金融监管总局持续构建与科技创新相适应的金融体制，通过“三体系、四试点、五机构”的“345”服务体系，让金融活水以更低成本、更快速度流到科技创新的广袤沃土，推进科技创新和产业创新深度融合。“三体系”即政策体系、产品供给体系和专业服务体系。“四试点”旨在为科技企业引入更多长期资本。“五机构”指发挥五类金融机构差异化优势，构建多元协同的科技金融服务体系。（资料来源：同花顺） 6.中国人民银行：22日下午，中国人民银行就加快构建科技金融体制，提出了创新方案。中国人民银行副行长国家外汇局局长朱鹤新表示，中国人民银行已经将科技创新和技术改造再贷款的规模由5000亿元提升到8000亿元，同时下调再贷款利率，由1.75%下调到1.5%。债券市场也要做好“科技板”创新，债券市场“科技板”将重点支持排名靠前、投资经验丰富的头部股权投资机构发行债券。解决股权投资机构发债期限短、融资成本高问题。多家机构已经注册或者已经发行的科技创新债券，我们也统计了一下，现在已经有100家左右的机构在发行科技创新债券，已经超过了2500亿元。（资料来源：同花顺） 7.财政部：1-4月，全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%。其中，全国税收收入6