核心观点与关键数据
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经济要闻
- 气候政策：习近平主席在联合国气候变化峰会上宣布中国新一轮国家自主贡献目标，包括2035年温室气体净排放量比峰值下降7%~10%，非化石能源占比达30%以上，风电和太阳能装机容量翻6倍以上等。
- 贸易政策：李强总理在全球发展倡议高级别会议上强调中国将维护多边贸易体制，不寻求特殊待遇，并发布促进服务出口的13项措施。
- 货币政策：央行9月25日开展6000亿元MLF操作，连续7个月“加量续作”，9月中期流动性净投放6000亿元。
- 产业政策：商务部等八部门发布《关于大力发展数字消费的意见》，鼓励智能网联汽车试点和无人机物流；六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案》，严禁新增水泥、平板玻璃产能。
- 铁路数据：1-8月全国铁路旅客发送量增6.7%，货运量增2.6%，固定资产投资增5.6%。
- 跨境金融：央行推动香港人民币债券市场应用场景拓展，升级“南向通”和“互换通”。
- 国际动态：美国对进口机器人和医疗设备启动232调查；美欧达成关税协议，自8月1日起对欧盟汽车征15%关税，部分产品豁免。
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重要公司资讯
- 恒瑞医药：与Glenmark达成瑞康曲妥珠单抗项目授权许可，支付1800万美元首付款及最高10.93亿美元里程碑款。
- 上纬新材：智元恒岳计划要约收购37%股份，要约价7.78元/股，总资金需11.61亿元。
- 皖维高新：预增2025年前三季度归母净利润3.4-4.2亿元，同比增长69.8%-109.8%。
- 中国巨石：拟回购股份不超过8.8亿元，价格不超过22元/股，占总股本0.7494%-0.9992%。
- 中微半导：递交H股上市申请，拟在香港联交所主板挂牌。
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行业研究
- 农林牧渔：猪价持续下行至3年最低，8月仔猪、活猪、猪肉均价分别为33.63/14.35/24.98元/公斤，环比下降5.87%/3.77%/1.52%。农业农村部7月能繁母猪存栏4042万头，环比微减。两部委召开会议强化产能调控，短期猪价承压但中长期看涨。建议关注牧原股份、温氏股份等头部养殖企业。
- 交通运输：高速公路板块因避险需求下降和国债收益率回升经历深度调整，A股对H股溢价率降至23年以来低点。宁沪高速、皖通高速等股息率回升至5%以上，具备配置价值。建议关注皖通高速、粤高速A等。
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风险提示
- 农林牧渔：畜禽价格波动、出栏量扩张不及预期、疫病风险等。
- 交通运输：宏观经济不景气、路网分流、分红方案变化等。
