东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：刘嘉玮010-66554043liujw_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050001 1.央行9月23日召开2025年第三季度例会，研判国内外形势后提出下阶段落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节；保持流动性充裕，使社融、M2增速与经济增长及物价预期匹配，强化政策利率引导并推动融资成本下降，同时从宏观审慎角度评估债市、防范汇率超调，保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定。（资料来源：同花顺） 2.国务院国资委9月25日召集部分国企座谈，明确带头坚决抵制“内卷式”恶性竞争，锚定“一增一稳四提升”目标；要求优化投资结构、加快数字化绿色化设备更新，并健全风险监测预警，精准助企纾困促发展。（资料来源：同花顺） 3.国家发展改革委等部委联合印发文件，提出深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网，打造集统筹监测、统一调度、弹性供给、安全保障于一体的新型算力基础设施，并鼓励国家枢纽节点面向数字经济创新型企业提供低成本、广覆盖、可靠安全的算力服务。（资料来源：同花顺）002991.SZ 4.国家统计局:1—8月全国规模以上工业企业利润总额46,929.7亿元，同比增长0.9%，扭转了5月以来累计利润下降态势；装备制造业利润增长7.2%，拉动规上工业利润回升，8月企业单位成本下降、营收利润率回升。（资料来源：同花顺） 5.外交部:9月26日回应TikTok议题，重申中方尊重企业意愿，乐见企业在符合市场规则和中国法律法规基础上达成利益平衡的解决方案，并呼吁美方为中国企业提供开放、公平、非歧视的营商环境。（资料来源：同花顺） 6.商务部等四部门:决定自2026年1月1日起对纯电动乘用车实施出口许可证管理，相关资质、申报及检验要求参照现行汽车出口秩序规范执行，以促进新能源汽车贸易健康发展。（资料来源：同花顺） 7.工信部等八部门:发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确2025—2026年行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，再生金属产量突破2000万吨，铜、铝、锂等资源开发及高端产品供给能力将获重点提升。（资料来源：同花顺） 8.交通运输部等7部门:出台“人工智能+交通运输”实施意见，提出到2027年人工智能在交通运输典型场景广泛应用，建成一批标志性创新工程；到2030年智能综合立体交通网全面推进，关键核心技术实现自主可控并总体水平居世界前列。（资料来源：同花顺） 9.中国炼焦行业协会:发布严正声明，否认发布“全行业限产”“联合提价”等通知，指出不法分子伪造文件、虚假宣传，协会已保留追究法律责任权利。（资料来源：同花顺） 10.第十一届中国机器人高峰论坛以“AI+机器人：解锁多元场景新机遇”为主题，探讨AI与机器人融合路径，助力我国机器人产业加速形成新质生产力。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.浙大网新：公司拟根据市场情况，通过二级市场择机出售持有的4,860万股浙江万里扬股份有限公司股票。（资料来源：同花顺）2.美晨科技：公司9月30日被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST美晨”。（资料来源：同花顺）3.亿道信息：公司拟购买朗国科技和成为信息的控股权，同时拟募集配套资金，预计构成重大资产重组。（资料来源：同花顺）4.富煌钢构：公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案。（资料来源：同花顺）5.智光电气：公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买控股子公司广州智光储能科技有限公司的全部或部分少数股权，同时拟发行股份募集配套资金。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴】十月金股汇（20250929） 以下汇总东兴证券行业组10月推荐标的及简要推荐理由：江丰电子（300666.SZ）：靶材业务稳健增长，零部件业务放量在即精智达（688627.SH）：半导体测试领域业务快速增长，多项研发项目已取得订单国力电子（688103.SH）：真空器件领先企业，下游半导体与新能源等行业空间广阔金山办公（688111.SH）：WPS365增速亮眼，AI持续赋能派克新材（605123.SH）：上天入海，锻件产品迈向高端科达利（002850.SZ）：锂电结构件龙头，拓展人形机器人第二曲线国轩高科（002074.SZ）：装机份额稳固增长，固态电池进展如期推进金银河（300619.SZ）：周期与成长共振或开启戴维斯双击--锂电设备前段一体化程度国内领先中国巨石（600176.SH）：新需求增量推动盈利底部持续改善甘源食品（002991.SZ）：不破不立，有望逐季改善皖通高速（600012.SH）：收入稳健增长，下半年重点关注宣广车流恢复 风险提示：行业景气度不达预期，宏观经济超预期波动，政策变化超预期。 （分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913分析师：张永嘉执业编码：S1480523070001电话：010-66554016分析师：任天辉执业编码：S1480523020001电话：010-66554037分析师：洪一执业编码：S1480516110001电话：0755-82832082分析师：张天丰执业编码：S1480520100001电话：021-25102914分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904） 【东兴有色金属】铯铷行业深度（Ⅱ）：消费结构改善叠加新兴需求爆发，全球铯铷盐需求曲线或持续右移（20250929） 铯铷资源稀有，物理性质独特，化学性质活泼，下游应用广泛。铯（Cs）是一种淡金色且质地极软的稀有轻金属，化学性质极度活泼。铯是地壳含量最低的碱金属（3×10-6），且在自然界中没有单质形态，大部分存在于铯榴石中，提取难度较高。铷（Rb）是一种银白色的稀有轻金属，物理与化学性质相似于铯，但相较铯更轻，开采难度更大。由于铷少有独立矿床存在，因此其主要作为锂、铯开采的副产品产出，导致其相较铯更为稀有。受益于铯铷独特的物理、化学性质及原子结构，其下游应用广泛，包括电子器件、催化剂、特种玻璃、生物化学、医疗灭菌、心肌扫描、肿瘤诊断、量子通信、原子钟、磁流体发电、热离子转化发电、离子推进发动机、激光能转换电能装置等。 全球铯铷消费量或维持增长，中国铯铷消费结构或持续改善。由于铯铷市场公开数据较少，我们参考《全球铯矿资源特点和开发利用研究》（中国矿业，2025年2月）文中2020年全球各国铯消费数据进行分析。2020年全球铯合计消费量为2400吨，其中美国（960吨，占比40%）、中国（800吨，占比33%）、日本（日本，占比14%）为前三大消费国。分应用领域观察，全球铯下游应用领域主要分为传统、高科技和医药领域。一方面，美国等发达国家铯消费量呈现逐年递增趋势，且主要集中于国防军工和航天航空等高科技领域。2020年美国铯合计消费量达960吨，高科技领域消费量达768吨（占比80%），传统和医药领域消费量则分别为173吨（占比18%）和19吨（占比2%）。另一方面，2020年中国铯消费结构仍集中于传统领域（712吨，占比89%）和医药领域（48吨，占比6%），而高科技领域消费占比（40吨，占比5%）明显弱于美国等发达国家，这也意味着中国的铯消费在战略性新兴产业中的发展仍有较强的增长空间。此外，受制于铷当前极低的供应上限（2024年全球铷供应量不超过40吨）以及高昂的市场价格（约400万元/吨），铷全球市场需求疲软，且中国铷需求仍然以中低端产业为主导，高新技术领域发展不足导致市场规模增长乏力。考虑到铷与铯在应用领域的相似性、差异性以及协同作用，铷的供应提升以及下游高科技领域应用发展或将大幅扩张铷市场需求。 全球铯铷盐需求的增长主要受三大主线推动：（1）铯铷盐现有消费结构的升级。以中国为主的国家或持续拓展高科技领域的铯铷盐应用，原子钟、离子推进器等应用或随着5G通信、航空航天、卫星导航等领域的扩张而不断发展，推动铯铷盐需求提升。国内学者以油气钻探、催化剂、医药、光电器件、原子钟、特种玻璃和能量转换等相关部门“十四五”产业发展规划为目标，对各部门铯需求量做出预测，认为2025年中国铯需求总量或达1016吨，较2020年中国铯需求量（800吨）增长27%（2）钙钛矿太阳能电池等新兴需求或引发铯铷盐需求爆发式增长。铯铷盐凭借其优异的光电性能、化学活性与物理特性，将持续受益于钙钛矿太阳能电池等新兴需求的发展，需求曲线不断右移。结合光伏行业机构的预测，我们认为2025-2030年间，全球钙钛矿市场发展对应铯铷盐需求或由2025年的110吨升至4428吨，期间CAGR达109%，铯铷需求有望随着钙钛矿市场的开阔而迎来爆发式增长。由于现阶段铷盐供给量极低，当下铯铷盐需求的测算仍以铯盐消耗量为主。如果铷盐供给得到有效拓展，在钙钛矿应用方面，其需求将与铯盐需求协同增长，当前的铯铷盐需求预测数据仍有上修空间。此外，随着铯铷盐供给的提升、对铯铷盐的研发深入，铯铷盐未来或将有更广泛的应用。例如，铯铷盐在固态电池中可起到提升离子电导率、抑制枝晶生长、增强正极稳定性、降低锂离子迁移能垒等作用，显著提高电池性能和稳定性。（3）铷盐供给预期改善后需求的发展。目前，铷供给端存在限制，全球产量极少，限制了铷市场应用的发展。但其实际应用需求与铯相似，且在部分细分领域中与铯存在差异性及协同效应（如原子钟中，铷因质量轻更适用于航空航天场景；钙铁矿光伏电池中，铯铷协同使用能 进一步提升电池效率）。因此，铷供给端生产工艺改善推动供给量提升，或促进铷市场应用快速发展。综合考虑，我们认为2025-2027年间全球铯铷盐合计需求或由2025年的2466吨升至2027年的4600吨，期间年均复合增长率或达36.6%。2025年至2027年间，全球铯铷盐需求累计增幅或达87%，合计增量或为2134吨。其中，铯铷盐消费结构升级带来的增量或为503吨，占比24%；钙钛矿新兴需求带来的增量或为688吨，占比32%；铷盐需求提升带来的增量或为944吨，占比44%，铷盐需求或由2025年的40吨（占2025年铯铷盐合计需求2%）升至2027年的984吨（占2027年铯铷盐合计需求21%）。三大增长曲线共振，或推动铯铷需求持续右移。 全球铯铷盐市场已进入快速扩张期，供应与需求量或同步上行。供给端，中矿资源的铯铷盐扩产以及金银河铯铷盐产线的产能利用率提升将推动铯铷供给有效增长，其中铷盐的供给或明显改善；需求端，铯铷盐消费结构的升级及新兴需求的爆发或推动铯铷需求曲线持续右移，且铷盐供给的增长或有助于铷盐应用快速扩张，促进铷盐需求大幅提升。结合我们对全球铯铷盐供应与需求的拟合、预测，我们认为2025-2027年间，全球铯铷盐供给或分别为2210/3135/4550吨，全球铯铷盐需求或分别为2446/3166/4600吨，供需平衡或分别为-256/-30/-50吨。 推荐公司：中矿资源、金银河。 风险提示：下游需求行业发展不及预期，供给侧新增项目投产情况不及预期，地缘政治因素带来的进口扰动风险，铯铷价格超预期下跌。 （分析师：张天丰执业编码：S1480520100001电话：021-25102914研究助理：闵泓朴执业编码：S1480124060003电话：021-65462553） 【东兴建材】新行业稳增长工作方案着眼新需求，聚焦供给端优化（20250929） 2025年9月24日工信部等六部门发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。 点评： 新稳增长工作方案弱化投资，进一步强调投资的数字化、绿色化和高标准方向。这次公布的《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》由工信部等六部门共同发布，较2023年由八部门发布的方案少了发改委、财政部和商务部金融监管总局，增加了水利部和农业农