东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：程诗月010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519050006 1.统计局：国家统计局11月9日数据显示，10月份，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，环比上涨0.2%。受“反内卷”带动国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比、环比表现也均呈现积极变化。从同比数据看，10月份，CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%。“10月份食品和能源价格仍处低位，但降幅均收窄。食品价格下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点。同时，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍。（资料来源：同花顺） 2.商务部等：商务部等5部门公告，为进一步做好易制毒化学品出口管理工作，根据《向特定国家(地区)出口易制毒化学品暂行管理规定》，商务部、公安部、应急管理部、海关总署和国家药监局决定对《向特定国家(地区)出口易制毒化学品管理目录》《特定国家(地区)目录》进行调整，将美国、墨西哥、加拿大增列入《特定国家(地区)目录》，并单独增列针对上述3个国家的13种易制毒化学品。（资料来源：同花顺） 3.国务院国资委：11月10日，国务院国资委规划发展局负责人桂刚在国新办举行的国务院政策例行吹风会上表示，中央企业持续大加大科技创新、产业焕新、设备更新等重点领域投资力度。前三季度完成固定资产投资超过3万亿元，增长超3%，新兴产业投资占比约40%。通过大工程大项目建设带动，为各类市场主体在技术应用和产业融合方面提供了更广阔的合作空间。（资料来源：同花顺） 4.工业和信息化部：11月10日，工业和信息化部规划司司长姚珺在国新办举行的国务院政策例行吹风会上表示，工业和信息化部将加强与有关部门的协同配合，着力做好场景创新、开放共享、供需对接，遴选一批标志性、创新性、适用性强的新技术新产品，挖掘开发一批潜力大、效益强、价值高新场景，培育一批场景创新促进机构，举办系列供需对接活动，打造供需对接平台，以场景应用牵引技术迭代和产业升级，为推进新型工业化，发展新质生产力，构建现代化产业体系提供有力支撑。（资料来源：同花顺） 5.央行：2025年11月10日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1199亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。同花顺iFinD数据显示，今日有783亿元7天期逆回购到期。（资料来源：同花顺） 6.中国黄金协会：中国黄金协会10日发布的数据显示，2025年前三季度，我国黄金消费量682.73吨，同比下降7.95%。其中：黄金首饰270.04吨，同比下降32.50%；金条及金币352.12吨，同比增长24.55%；工业及其他用金60.58吨，同比增长2.72%。（资料来源：同花顺） 7.证券日报：今年以来，公募基金持续加快对ETF（交易型开放式指数基金）的布局。资讯数据显示，截至11月9日，ETF总份额达3.16万亿份，较去年年底增加5085.59亿份，涨幅19.17%；总规模达5.74万亿元，较去年年底增加20039.19亿元，涨幅53.7%；年内新发产品300余只，ETF总量达1354只。 从单只产品表现来看，年内规模增长超过100亿元的ETF有69只，其中多只科技类产品表现亮眼。例如，排名居前的富国港股通互联网ETF年内规模增加626.54亿元，工银瑞信基金港股通科技30ETF年内规模增加近300亿元，另外，华夏恒生科技指数ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF等10余只产品，年内新增规模均超过100亿元。（资料来源：同花顺） 8.发改委：国家发展改革委副主任李春临在国新办周一举行的国务院政策例行吹风会上表示，《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》明确了产品开放的主要路径，要求政府机关、事业单位、国有企业应强化示范引领。李春临表示，国有企业特别是中央企业要主动开放主业领域场景，吸引民营经济中小企业和科研院所参与，积极推动参与培育开放，形成各类主体协同，开放共享的创新生态。另外，他提到，《实施意见》提出加快加大各类场景开放力度，健全场景资源供需对接方式，协同推进准入场景要素改革，推动铁路、水利、能源等领域重大项目和运动会、博览会等重大活动场景培育和开放，努力实现场景资源公平高效的配置。这些措施将为社会资本、民营企业参与场景建设提供难得机遇。（资料来源：同花顺） 9.证券时报：据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为66.5%，维持利率不变的概率为33.5%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为53%，维持利率不变的概率为19.8%，累计降息50个基点的概率为27.3%。美联储官员以及美财长贝森特本周将密集发声，包括2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克、2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克、2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森、2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利。此外，美国财长贝森特将于11月12日发表讲话。（资料来源：同花顺） 10.科技部：11月10日，科技部七司负责人陈宏生在国新办举行的国务院政策例行吹风会上表示，科技部将会同有关部门加强关键核心技术攻关，以前沿技术突破及其成果转化，引领驱动重大场景的培育开放。这里面包括统筹国家战略科技力量建设，增强体系化、系统化攻关能力。完善新型举国体制，全链条推进重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。突出国家战略需求，部署实施一批国家重大科技任务，在国家重大科技任务组织实施中，强化研以致用、研用一体，对技术开发、成果转化、标准研制、产业培育实行同设计、同推进、同考核。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.方正科技：拟投资13.64亿元建设重庆生产基地人工智能扩建项目。（资料来源：同花顺） 2.隆基绿能：就近期行业内备受关注的硅料收储计划，11月10日，隆基绿能董事长、总经理钟宝申在公司业绩说明会上回应表示，公司目前没有直接参与硅料环节的具体经营。钟宝申表示，公司目前的主营业务涉及单晶硅片、电池组件、分布式光伏解决方案、地面光伏解决方案、氢能装备等业务板块，形成支撑全球零碳发展的“绿电”+“绿氢”产品和解决方案能力。（资料来源：同花顺） 3.上海洗霸：公司董事及高管涉嫌短线交易被立案。（资料来源：同花顺） 4.维信诺：公司拟向合肥建曙定增募资不超29.37亿元，股票复牌。（资料来 源：同花顺） 5.鼎捷数智：股东工业富联计划减持不超2.98%公司股份。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴食品饮料】食品饮料行业2026年策略：从胜率和赔率角度看食品饮料行业投资机会（20251107） 在量化分析中，理论收益期望的公式是，投资期望=胜率×赔率-（1-胜率），其中赔率（风险收益比）主要看估值，衡量潜在上涨空间与下跌风险；胜率（盈利概率）主要看基本面动能，衡量投资成功的可能性。在实际投资中，我们借用胜率和赔率的概念，希望通过观察食品饮料行业的胜率和赔率来修正和预期26年的投资期望。 一般来说，当市场风格切换的时候，资金不断地从“低赔率”板块流向“高赔率”板块，并在“胜率”提升的过程中享受收益。我们通过对食品饮料板块的计算和分析，发现食品饮料板块正处于高赔率、低胜率向高胜率转型的象限下，板块能否提高胜率的关键，就在于决定板块“低胜率”向“高胜率”转变的关键因素，即宏观总量的变化能否带来食品饮料板块需求总量的变化。 我们通过对宏观及政策、利率水平和成长动能三个方面分析，认为板块正在从“低胜率”向“高胜率”转变的过程中，明年胜率反弹的高度取决于宏观总量变化的高度。加之当前板块处于高赔率阶段，我们认为26年食品饮料板块有望实现基本面和估值的双成长。 投资策略：高胜率机会主要集中在大众品板块，特别是那些受益于新渠道和新品类红利的公司，如休闲食品的龙头企业，有望借助新品和新渠道获得超额增长，属于“胜率优先”的配置选择。白酒板块正处于筑底阶段，板块胜率有望随着基本面改善而逐步提升，属于“赔率优先”的配置选择。 风险提示：报告中的主要假设是26年宏观经济会持续复苏，风险来自宏观经济复苏不及预期，需求复苏不及预期，政策宽松度不及预期，公司管理不及预期等。 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 【东兴计算机】恒银科技（603106.SH）：三位一体战略驱动，积极拓展海外市场（20251107） 恒银科技作为国内智慧银行解决方案领军企业，以"智能终端+AI算法+场景生态"三位一体战略，深度参与银行智能化转型与多行业数字化进程。公司深耕金融科技领域，覆盖全行业智能终端研发与计算机视觉、人工智能算法的创新应用，客户里与大型国有银行等主流金融机构建立稳固合作。公司具备核心技术优势：自主研发的超高速循环机芯关键指标优于国际竞品；AI管理平台集成多项人工智能技术并通过华为昇腾认证，实现算法与硬件高效协同。业务布局已从金融延伸至政务、医疗、交通等多领域，完成向综合解决方案供应商的转型。股权结构稳定，实控人控股46.43%，保障战略执行力。面对银行业持续智能化需求及数字化浪潮，公司通过优化产品结构、拓展高毛利解决方案业务，有望凭借其技术、客户与生态优势打开新成长空间，实现可持续发展。 利润回暖，积极拓展海外市场。2021-2023年，受宏观经济及市场竞争影响，需求变弱公司营收利润下滑。 2024年，受益于公司打开海外市场以及有效降低成本，公司营收利润开始回暖。受益于公司持续优化产品结构、积极开拓海外市场、有效降低成本、加大应收款项的清收力度等策略，2025年上半年扣非归母净利润超过2024全年扣非归母净利润。公司启动国际化战略布局以来，持续深耕新兴市场与核心市场，积极拓展海外业务版图，国际市场营收实现爆发式增长，国际化战略成效显著，预计未来海外市场在公司整体营收中的占比将持续提升。研发投入方面，公司持续聚焦深化国密算法应用、机芯技术迭代升级以及AI技术融合创新。 政策与技术双轮驱动，智能终端有望步入放量增长期。自助服务终端以7×24小时服务能力，有效解决人工成本高、服务效率低等痛点，已成为金融、政务、零售等领域的刚性装备。“十五五”规划强调发展数字金融，在国家政策强力推动金融服务数智化转型的背景下，自助服务终端行业迎来重要发展机遇，成为支撑普惠金融与数字金融落地的关键基础设施。在政策、技术、市场三方驱动下，行业规模从2019年350亿元增长至2024年650亿元。随着AI、区块链等新技术融合应用，以及普惠金融持续下沉，智能终端将突破传统场景边界，有望进入规模化放量增长新阶段。公司作为金融科技领域的创新引领者，深度聚焦全行业智能终端场景化解决方案，伴随政策+行业双轮驱动的发展下，业绩有望实现增长。 公司盈利预测及投资评级：公司作为金融科技领域的创新引领者，深度聚焦全行业智能终端研发与计算机视觉、人工智能算法的创新应用，通过自主研发的技术体系与场景化解决方案，持续推动金融及多行业的智能化升级。受益于政策与AI技术发展双轮驱动，业绩有望实现增长。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.56亿、0.79亿和0.9亿元，对应EPS分别为0.11、0.15和0.17元。首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：（1）下游行业波动风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 （分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913研究助理：李科融执业编码：S1480124050020电话：021-65462501） 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，