东兴晨报

分析师推荐 【东兴计算机】维信诺（002387.SZ）：预告全年营收同比增长，G8.6 AMOLED量产建设、重大资产重组有序推进——公司2024年业绩预告点评（20250213）公司实现营业收入同比增长29.94%至35.00%，归母净利润同比减亏9.26亿元至13.26亿元,OLED手机面板需求持续向好。公司实现营业收入区间为77亿元至80亿元，同比增长29.94%至35.00%，归母净利润预计亏损24.00亿元–28.00亿元，同比减亏9.26亿元至13.26亿元。主要受2024年消费电子行业逐步回暖，OLED手机面板需求持续向好，公司聚焦AMOLED主业，持续优化产品结构，深化与头部客户合作力度，持续提升出货量；同时，公司优化供应链体系，使OLED产品毛利率同比增长超30个百分点，营业毛利大幅增加。报告期内，非经常性损益对归母净利润贡献同比增加约4.42亿元，主要为政府补助、处置长期股权投资收益等。 响应AMOELD中尺寸市场需求布局高世代OLED产线，G8.6AMOLED量产建设等各项工作顺利推进。随着智能终端设备的发展和OLED面板的广泛应用，AMOLED全球市场规模稳步扩大，从智能手机扩展到平板、笔电和车载显示等领域。Omdia数据显示，2023至2028年，IT产品和车载显示的AMOLED面板出货量年复合增长率预计分别为56%和49%，AMOLED在中尺寸市场的份额将进一步提升。为响应AMOLED中尺寸市场需求，公司与合肥市政府签署了《维信诺第8.6代AMOLED生产线项目投资合作备忘录》，重点拓展平板、笔电和车载等中尺寸应用领域。经过前期技术储备以及一年多的加速开发，ViP技术已具备量产能力。2024年9月，全球首条搭载无FMM技术的第8.6代AMOLED生产线已在合肥开工。截止至24年底，量产线基建、设备沟通、客户沟通等各项工作在顺利推进。该产线实现“技术升级、尺寸升级、效率升级、应用升级”4项升级，是一条技术领先、兼容性强、覆盖范围广的高世代AMOLED生产线，维信诺协同合肥国显，快速推动ViP量产。 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 公司拟进行重大资产重组收购合肥维信诺，助力巩固AMOLED国内领先地位。2024年12月26日，公司发布重大资产重组公告：公司计划通过重大资产重组收购合肥维信诺40.91%股权，交易完成后将持有其59.09%股权，使其成为控股子公司。合肥维信诺在国内AMOLED领域的技术和量产优势明显，拥有国内先进的第6代全柔AMOLED产线，是目前国内先进的中小尺寸平板显示产线，可适应更高端的终端应用场景，且产能规划达3万片/月。重组后将提升公司在高端应用场景的竞争力，并扩大产能规模，实现生产、研发、采购和销售的协同效应。此次交易有助于公司提升AMOLED出货规模，拓展客户和应用领域，进一步抢占并巩固AMOLED国内市场领先地位。 公司盈利预测及投资评级：公司是手机OLED领军企业，受益于高端产品渗 透与国产化进程，公司业绩迎来释放期。预计2024-2026年公司EPS分别为-1.61元，-1.03元和-0.11元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）客户导入不及预期；（2）扩产进度不达预期；（3）OLED产品渗透不及预期。 （分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913研究助理：李科融执业编码：S1480124050020电话：021-65462501） 【东兴计算机】聚灿光电（300708.SZ）：业绩创历史新高，正式转型为全色系LED芯片供应商——公司2024年度业绩点评（20250212） 公司2024年营收同比增长11.23%，归母净利润同比增长61.44%，整体经营向好，业绩创历史新高。2024年公司实现营收27.60亿元，净利润为1.96亿元，扣非净利润为1.86亿元。2024年公司毛利率为13.70%，同比增长3.26pct。主要受益于公司对营销策略、市场需求的精准把握叠加产能释放，以高光效照明、车用照明、背光、Mini直显等为代表的高端产品产销两旺，产能利用率、产销率保持一贯高位，驱动主营业务稳步增长。2024年LED芯片产量2,283万片，较2023年、2022年分别增长5.02%、13.82%，产量持续增长。经营活动经营现金流大幅改善，2024年公司经营活动产生现金流净额为5.24亿元，同比增长160%。公司2020年第一季度至2024年第三季度的行业应收账款周转天数、存货周转天数均优于所处行业均值。 未来几年Mini/Micro LED市场有望迎来放量，公司积极开发Mini/MicroLED芯片目标产品。Mini LED背光凭借其高分辨率、高亮度、高对比度、长寿命以及易实现柔性和透明显示等出色性能，形成对LCD与DLP替代的趋势，在背光领域和直显领域都有着广泛的应用需求。2024年中国MiniLED背光产品整体出货量将达1280万台，同比增长5%。Mini背光领域，公司自主研发高压芯片筛选方案，成功解决超高压Mini背光产品单胞微漏的问题，实现批量量产。Micro LED领域，公司与国内外头部企业密切合作，开发Micro专用外延和芯片，逐步实现小批量出货。根据Grand ViewResearch预估，2023年全球Micro-LED市场规模估计为623.6百万美元，预计到2030年市场规模将达到256.5亿美元。 “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”部分投产，公司正式转型为全色系LED芯片供应商。公司紧抓“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”建设，开辟业务第二增长曲线，协同推进“Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目”实施，响应小间距显示、全彩屏及RGB等市场快速崛起的趋势，提升红黄光与蓝绿光芯片在应用中的配合与协同能力，致力于为客户提供全色系产品服务。截至2025年1月11日，红黄光项目已具备部分量产条件，这一成果标志着项目向大规模生产迈出了坚实步伐。随着上述项目的推进，公司产品类别将进一步丰富，应用场景将进一步扩大。 公司盈利预测及投资评级：公司是国内领先的LED芯片企业，随着“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”的建成投产，公司业绩有望持续增长。 预计2025-2027年公司EPS分别为0.41元，0.54元和0.65元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 （分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913研究助理：李科融执业编码：S1480124050020电话：021-65462501） 重要公司资讯 1.盟科药业：盟科药业发布业绩快报，2024年度实现营业总收入1.3亿元，同比增长43.51%；归属于母公司所有者的净亏损4.41亿元。（资料来源：同花顺iFinD） 2.潞安环能：潞安环能公告，2025年1月商品煤销量为375万吨，同比下降13.19%。原煤产量为427万吨，同比下降5.74%。（资料来源：同花顺iFinD） 3.有研硅业：有研硅发布业绩快报，2024年度实现营业总收入9.96亿元，同比增长3.70%；归属于母公司所有者的净利润2.33亿元，同比下降8.37%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.63亿元，同比下降1.20%。。（资料来源：同花顺iFinD） 4.倍加洁：倍加洁公告，控股子公司善恩康生物科技(苏州)有限公司具有自主知识产权的AKK PROBIO活性益生菌获得美国GRAS专家委员会专家认定，可作为传统食品和饮料原料使用。这是继AKK PROBIO灭活菌于2024年10月获得GRAS认证后的又一里程碑式突破。（资料来源：同花顺iFinD） 5.上海机场：上海机场公告，2025年1月浦东国际机场飞机起降量为4.79万架次，同比增长10.91%；旅客吞吐量为714.87万人次，同比增长21.95%；货邮吞吐量为30.5万吨，同比下降0.07%。虹桥国际机场飞机起降量为2.39万架次，同比增长3.07%；旅客吞吐量为406.06万人次，同比增长3.54%；货邮吞吐量为3.75万吨，同比增长3.60%。（资料来源：同花顺iFinD） 经济要闻 1.农业农村部：农业农村部印发《全国农业科技创新重点领域(2024—2028年)》。其中，农业新品种培育方面，主要目标是：以种质资源保护为基础、自主创新为核心、供种安全为底线，集中力量破难题、补短板、强优势、控风险，推动育种技术体系迭代升级和生物育种研发应用，抓紧培育具有自主知识产权的优良品种，加快实现重要农产品种源自主可控，筑牢农业现代化的种子基础。（资料来源：同花顺iFinD） 2.中国低空经济联盟：为尽快实现全国各地低空交通网络指挥平台和地面若干飞行服务设施标准统一，尽快形成全国低空交通“一张网”，为各地低空交通网络建设提供强有力的支撑，中国低空经济联盟于2月14日，在京召开“全国低空交通一张网”项目论证会，并正式启动该项目。（资料来源：同花顺iFinD） 3.江苏省财政厅：2025年江苏省地方政府再融资专项债券(一至四期)计划发行总额1000亿元，发行期限为10年期、15年期、20年期、30年期，募集资金投向于置换存量隐性债务，2月21日招标。（资料来源：同花顺iFinD） 4.上海市政府：上海2025年扩消费重点活动。2025年扩消费工作将围绕六大专项行动展开。一是商品消费换新行动。二是服务消费提质行动。三是新 型消费促进行动。四是消费场景打造行动。五是消费节庆打造行动。六是消费环境优化行动。（资料来源：同花顺iFinD） 5.上海市委金融办：上海市委金融办常务副主任周小全表示，以金融服务企业“走出去”为抓手，引导金融机构增强全球竞争力。深化上海金融数据安全有序跨境流动。做好IMF上海中心落地各项工作。高质量建设上海国际再保险中心，发挥上海国际再保险登记交易中心作用，持续引导机构集聚；继续深化研究并积极推动国际金融资产交易平台建设有关工作。（资料来源：同花顺iFinD） 6.中国信通院：据中国信通院，2024年12月，国内市场手机出货量3452.8万部，同比增长22.1%，其中，5G手机3043.3万部，同比增长25.8%，占同期手机出货量的88.1%。2024年1-12月，国内市场手机出货量3.14亿部，同比增长8.7%，其中，5G手机2.72亿部，同比增长13.4%，占同期手机出货量的86.4%。（资料来源：同花顺iFinD） 7.吉林省：持续扩大冰雪消费规模和效益冰雪消费券资金总体规模增加至1亿元。，吉林省人民政府办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》中提出，联动金融机构，持续开展以长春、吉林、通化等消费示范(试点)城市和夜间文旅消费集聚区为重点的“百城百区”文旅消费促进行动，将超千家文旅小微企业纳入支持范围。持续扩大冰雪消费规模和效益，冰雪消费券资金总体规模增加至1亿元。（资料来源：同花顺iFinD） 8.央行：据央行，2024年四季度末，人民币普惠小微贷款余额32.93万亿元，同比增长14.6%，增速比各项贷款高7个百分点，全年增加4.2万亿元。农户经营贷款余额10.38万亿元，同比增长12.3%。助学贷款余额2811亿元，同比增长28.7%。全国脱贫人口贷款余额1.25万亿元，同比增长8.4%。（资料来源：同花顺iFinD） 9.工业和信息化部：目前，我国已有178个国家高新区。这些高新区聚集了约70%的国家制造业创新中心和近80%的全国重点实验室，区内企业研发经费投入、拥有发明专利数均占全国的半数左右。（资料来源：同花顺iFinD） 10.央行：下周央行公开市场将有10443亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期2290亿元、330亿元、5580亿元、1258亿元、985亿元。此外，下周二(2月18日)还有5000亿元MLF到期。（资料来源：同花顺iFinD） 每日研报 【东兴】首