东兴晨报

敬请参阅报告结尾处的免责声明经济要闻1.中国物流与采购联合会:6月29日公布今年前五个月物流运行数据。1—5月份，全国社会物流总额为138.7万亿元，同比增长5.3%。5月当月增长5.0%，较上月回落0.5个百分点。（资料来源：同花顺，证券时报网）2.中国人民银行货币政策委员：近日召开了2025年第二季度例会。会议明确，要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏；建议保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。（资料来源：同花顺，上海证券报）3.海关总署：今年以来，我国外贸在复杂环境中稳健前行，展现出独特的韧性和活力。海关总署数据显示，前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比(下同)增长2.5%。其中，5月份，我国货物贸易进出口总值3.81万亿元，增长2.7%。（资料来源：同花顺，证券日报）4.国家统计局：6月27日，国家统计局发布数据显示，前5个月，规模以上工业企业实现利润总额2.72万亿元，同比有所下降。国家统计局工业司统计师于卫宁表示，多重因素影响工业企业利润下降。前5个月，规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，比前4个月增加6034.1亿元，但是受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响，同比下降1.1%。从利润构成看，投资收益等短期因素的上年同期基数较高，下拉前5个月规上工业企业利润增速1.7个百分点。装备制造业“压舱石”作用凸显。工业经济转型升级持续推进，装备制造业效益保持较高水平，前5个月，装备制造业利润同比增长7.2%，拉动全部规模以上工业利润增长2.4个百分点，对规模以上工业利润支撑作用突出。（资料来源：同花顺，证券日报）5.工信部：6月27日，第二十届中国国际中小企业博览会在广州开幕。工业和信息化部党组书记、部长李乐成指出，在各方关心支持下，中国中小企业快速发展壮大，综合实力、核心竞争力和保就业惠民生能力不断增强，呈现“量质齐升”的发展态势。2024年末，中小企业数量超6000万户，规模以上工业中小企业营业收入达81万亿元。截至目前，中国累计培育科技和创新型中小企业超60万家，专精特新中小企业超14万家，专精特新“小巨人”企业1.46万家。（资料来源：同花顺，证券时报）6.国家外汇管理局：国家外汇管理局27日公布的数据显示，2025年一季度，我国经常账户顺差11874亿元，资本和金融账户逆差10094亿元。按美元计值，2025年一季度，我国经常账户顺差1654亿美元，其中，货物贸易顺差2375亿美元，服务贸易逆差593亿美元，初次收入逆差155亿美元，二次收入顺差28亿美元。资本和金融账户逆差1407亿美元，其中，资本账户逆差1亿美元，金融账户逆差1406亿美元。国家外汇局当日还发布了我国国际投资头寸表。数据显示，2025年3月末，我国对外金融资产106978亿美元，对外负债70854亿美元，对外净资产36124亿美元。（资料来源：同花顺，新华网）7.证监会：6月27日证监会表示，近日，我会对南京越博动力系统股份有限公司(简称越博动力，已退市)涉嫌信息披露违法违规行为依法作出行政处罚事先告知，除拟对上市公司及实际控制人、相关董监高等造假责任人依 本期编辑010-66554142证券代码09992.HK 敬请参阅报告结尾处的免责声明法严惩外，还拟对两名配合造假主体一并严肃追责。我会拟对越博动力及相关责任人员给予警告，处以合计3080万元罚款，并对其中两名主体采取8至10年证券市场禁入措施。在越博动力财务造假过程中，于某、贺某提供其控制或联络的多家公司配合越博动力开展虚假业务，与越博动力构成共同违法，我会拟对其分别处以200万元、30万元罚款。（资料来源：同花顺）8.中国贸促会：6月27日，中国贸促会新闻发言人王琳洁在6月例行新闻发布会上表示，今年上半年，贸法通、贸企通运行稳中有进，贸法通网站访问量约280万次，同比增长14%，微信公众号阅读量约110万次。杭州、江苏、湖北、天津、陕西、广西6家地方贸促会参与轮值服务，从咨询领域看，主要涵盖国际贸易、争端解决、跨境投资等领域，其中国际贸易类问题占比54%。（资料来源：同花顺，贝壳财经）9.央视财经：6月28日，涵盖广东、广西、云南、贵州和海南等五个省区的南方区域电力市场启动连续结算，意味着全球最大、最繁忙的“电力超市”开门营业。“超市”的顾客，需要购买的电量超级多，处理的总电量，比英国、法国、德国三个国家加起来的用电量还要大。（资料来源：同花顺，央视财经）10.中国网络表演(直播与短视频)行业年会：在近日举行的2025中国网络表演(直播与短视频)行业年会上，由中国演出行业协会与抖音直播联合出品的《中国网络表演(直播与短视频)经纪机构行业发展报告(2024-2025)》显示，截至2025年5月，中国网络表演(直播与短视频)经纪机构(即MCN机构)数量已达2.9万家；MCN行业市场规模达636亿元，预计2025年突破700亿元。（资料来源：同花顺）重要公司资讯1.小米集团：6月26日晚，小米正式发布其首款SUV汽车小米YU7，小米汽车官微称，3分钟，小米YU7大定突破20万台。1小时，大定突破28.9万台。开售18小时，小米YU7锁单量突破24万台。（资料来源：同花顺，每日经济新闻）2.星源材质：星源材质东盟基地——马来西亚工厂(一期)项目建成。该项目总投资近50亿人民币，建成后将成为年产20亿平方米湿法及涂覆隔膜的“超级工厂”，同时也将成为全球最大的锂离子电池隔膜及固态电池刚性骨架生产制造基地。（资料来源：同花顺）3.亿纬锂能：亿纬锂能公告，公司全资孙公司亿纬储能马来西亚计划在马来西亚吉打州投资建设新型储能电池项目，投资金额不超过86.54亿元。（资料来源：同花顺）4.中国重工：中国重工公告，公司与中国船舶工业股份有限公司正在筹划由中国船舶向中国重工全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工。（资料来源：同花顺）5.海南橡胶：海南橡胶公告，公司拟参与投资设立产业基金，作为有限合伙人计划出资1.2亿元人民币。该基金产业基金认缴出资额为2亿元人民币，海南橡胶占出资总额的60%。（资料来源：同花顺） 敬请参阅报告结尾处的免责声明每日研报【东兴农林牧渔】农林牧渔行业：宠物618战报出炉，国产品牌持续霸榜（20250627）618收官，宠物消费表现强劲。电商平台618购物节收官，各家平台陆续披露宠物类目618战绩，今年大促周期进一步拉长。根据星图监测数据显示，2025年618期间综合电商平台累积销售额为8556亿元，其中宠物食品类目销售额75亿元，宠物消费仍表现出强劲的消费韧性和发展潜力。从本次618榜单可以看出以下两个趋势：其一，得猫粮者得天下，猫用食品表现强势。天猫猫主粮品牌榜Top10与品牌成交榜Top10全部重合，而狗主粮品牌榜Top10中仅有6个品牌进入总榜Top10。其二，健康化与精细化趋势引领行业增长。新兴主粮品类如风干粮/烘焙粮高速增长，天猫设立独立榜单，弗列加特拿下双冠。针对细分生命周期或特定群体的功能粮例如皇家处方粮独立进入食品总榜的前20，充分体现了健康化和精细化的喂养趋势。宠物食品刚需品类，用品表现强劲。天猫宠物总榜中宠物食品品牌持续占据最多席位。相比2024年，我们看到了宠物用品品牌开始进入品牌成交榜前20位，比如宠物智能用品小佩和异军突起的猫砂品牌许翠花。从天猫品牌榜单中我们看到了一些变化，鲜朗由去年的第三位提升到第一位，弗列加特由第八位提升至第五位，中宠旗下Toptrees领先首次进入品牌总榜，在宠物总榜和食品总榜中分列第19位和第14位。从宠物食品的细分品类来看，乖宝集团品牌在各品类全面开花，麦富迪在猫零食、狗主粮和狗零食品牌榜蝉联第一，弗列加特和麦富迪在猫主粮品牌榜单中分居第二名和第八名，相比24年均有提升。中宠和佩蒂保持了零食领域的影响力，中宠旗下顽皮在猫零食品牌榜单中位列第四名，顽皮和Zeal在狗零食品牌榜单中分列第四名和第五名；佩蒂旗下爵宴品牌在狗零食领域表现突出，位居榜单第二名。各电商渠道表现出不同的消费偏好。相比天猫品牌榜，京东品牌榜单中有更多海外品牌上榜，皇家位居猫狗干粮品牌榜首。抖音和快手是部分新锐品牌的重要营销阵地，但产品更迭很快。24年618抖音商城宠物榜Top5中的喵梵思、宽福、普安特今年未上榜，金故则凭借内容营销在抖音上赢得不错的客户声誉，跻身品牌榜第二位。值得关注的是，乖宝集团旗下麦富迪和弗列加特在各个电商平台均有不错表现，充分体现了公司全渠道的品牌影响力。出口业务受关税阶段性扰动。海关总署出口数据显示，25年5月我国宠物食品出口数量2.89万吨，同比下滑5.52%，出口金额1.27亿美元，同比下滑0.35%。宠物食品出口业务受到中美关税战的阶段性扰动，目前各家企业已积极在海外扩产，转移对美订单，开拓非美区域订单，预计整体影响可控。我们认为，宠物食品出口业务受关税政策短期扰动，预计中长期影响有限。国内市场消费稳步增长，国产品牌已重塑市场格局，市占率和盈利能力有望持续提升，我们持续看好宠物食品行业的长期发展，推荐关注中宠股份、佩蒂股份，其他相关标的宠物食品龙头乖宝宠物。风险提示：宠物食品销售不及预期，海外市场消费不及预期，汇率波动与贸易摩擦风险等。 东方财智兴盛之源 敬请参阅报告结尾处的免责声明（分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458）【东兴石油石化】油服工程：全球油气上游资本开支仍将保持较高景气度，带动油服工程盈利增长（20250627）2024年以来至2025第一季度，海外通胀减缓，国内经济缓慢修复，油服工程板块盈利表现亮眼。2024年以来，美国通胀压力有所减缓，CPI同比上涨幅度逐步下降，截至年底低于3%。2025年第一季度美国通胀压力继续减缓，始终维持在3%以下。作为全球需求端代表美国的通胀压力有所换缓和，也意味着大宗商品（原油）的估值压力有所缓解。同时，随着国内经济的缓慢修复，对油服工程的需求也逐步提升，2025年1月至5月，国内制造业PMI围绕荣枯线50上下波动。国内A股油服工程板块，2024年共实现营收3108.44亿元，同比增长4.70%，归母净利润达109.16亿元，同比增长10.79%。2025Q1共实现营收634.06亿元，同比增长4.08%，归母净利润27.13亿元，同比增长20.77%。油服工程：未来油气需求量增长，自全球油气上游资本支出改善以来，油服行业保持较高景气度。国内油气资源对外依存度高且消费量逐年攀升，未来油气需求量增长将驱动上游加大勘探开发力度。202年至2024年，我国原油产量为20472.24万吨、20902.61万吨、21289.09万吨，原油进口量为50823万吨、56394万吨、55342万吨，进口量远远高于产量，对外依存度较高，进口量占我国产量的248.25%、269.79%、259.95%。2020年至2022年，我国天然气产量为1924.95亿立方米、2075.84亿立方米、2201.1亿立方米，但天然气还需要大量进口，进口数量为1397亿立方米、1673.5亿立方米、1506.5亿立方米。与此同时，我国国内油气需求逐年攀升，2023年度，我国石油消耗量达到了104676万吨，天然气消耗量达到了3944.91亿立方米。2024年国内原油需求量为17.10百万桶/天，同比上升4.46%。未来油气需求量增长潜力仍很大，将有利驱动上游勘探开发资本支出。自2020年全球油气上游资本支出改善以来，油服业利润保持增长态势。据IEA发布的报告，2022-2024年全球上游油气投资分别为4740亿美元、5380亿美元、5