核心观点与关键数据
经济要闻
- 物流运行数据：1-5月全国社会物流总额138.7万亿元，同比增长5.3%；5月当月增长5.0%，较上月回落0.5个百分点。
- 货币政策：中国人民银行货币政策委员会议明确实施适度宽松货币政策，加强逆周期调节，建议加大货币政策调控强度，保持流动性充裕。
- 外贸数据：前5个月货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%；5月进出口总值3.81万亿元，增长2.7%。
- 工业企业利润：前5个月规模以上工业企业利润总额2.72万亿元，同比下降1.1%，受有效需求不足、工业品价格下降等因素影响；装备制造业利润同比增长7.2%，对整体利润支撑作用突出。
- 中小企业发展：2024年末中小企业数量超6000万户，规模以上工业中小企业营业收入达81万亿元；累计培育科技和创新型中小企业超60万家。
- 外汇数据：2025年一季度经常账户顺差11874亿元，资本和金融账户逆差10094亿元；3月末对外净资产36124亿美元。
- 证监会处罚：对南京越博动力系统股份有限公司及相关责任人处以警告和罚款，并采取证券市场禁入措施。
- 贸促会数据：贸法通、贸企通运行稳中有进，主要涵盖国际贸易、争端解决等领域。
- 电力市场：南方区域电力市场启动连续结算，处理总电量超英、法、德三国之和。
- 网络表演行业：截至2025年5月，MCN机构数量达2.9万家，市场规模达636亿元，预计2025年突破700亿元。
重要公司资讯
- 小米集团：首款SUV汽车小米YU7开售，18小时锁单量突破24万台。
- 星源材质：马来西亚工厂建成，将成为全球最大的锂离子电池隔膜及固态电池刚性骨架生产基地。
- 亿纬锂能：计划在马来西亚投资建设新型储能电池项目，投资金额不超过86.54亿元。
- 中国重工：与中国船舶工业股份有限公司筹划换股吸收合并。
- 海南橡胶：拟参与投资设立产业基金，计划出资1.2亿元人民币。
行业研究
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农林牧渔（宠物食品）：
- 618期间宠物食品销售额75亿元，猫用食品表现强势，健康化与精细化趋势引领增长。
- 国产品牌持续霸榜，乖宝集团、麦富迪、弗列加特等表现突出。
- 出口业务受关税阶段性扰动，但中长期影响有限，国内市场消费稳步增长。
- 推荐：中宠股份、佩蒂股份，其他相关标的：乖宝宠物。
- 风险提示：宠物食品销售不及预期，海外市场消费不及预期，汇率波动与贸易摩擦风险。
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石油石化（油服工程）：
- 2024年以来至2025年第一季度，油服工程板块盈利表现亮眼，国内经济缓慢修复，需求逐步提升。
- 全球油气上游资本开支改善，油服行业保持较高景气度，国内油气需求量增长将驱动上游加大勘探开发力度。
- 中国海油2025年资本支出预算为1250-1350亿元，中海油服和海油发展预计业绩增长。
- 推荐：中海油服、海油发展。
- 风险提示：地缘政治风险，能源价格大幅波动的风险，需求不及预期的风险。
