东兴晨报

核心观点与关键数据

1. 政策要闻

   • 国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，设定2027年、2030年、2035年三阶段目标，推动人工智能与六大重点领域深度融合，培育智能经济。
   • 国家发改委强调强化统筹协调，完善法规政策，推动技术普惠，支持国有企业示范引领。
   • 政协会议建议将新质生产力、扩大内需、科技创新纳入“十五五”规划。
   • 国务院强调服务贸易高质量发展，构建更高水平开放型经济新体制。
   • 国家能源局称“十四五”能源投资年均增速超16%，电力热力投资增速超20%，成为稳增长引擎。

2. 市场动态

   • 中国央行开展4058亿元7天逆回购，利率持平。
   • 美方称期待中美关系稳定发展，元首外交发挥战略引领作用。
   • 美联储理事库克否认辞职传闻，强调将继续履职。
   • 苏州取消新建商品住房满2年转让限制，促进改善性需求。

3. 公司资讯

   • 苹果宣布9月9日举行秋季发布会，或发布iPhone 17系列。
   • 安踏回应皮诺家族或出售Puma股份传闻，称不评论市场传闻。
   • 云天励飞推出Deep Edge10芯片，支持国产RISC-V核，加速人形机器人研发。
   • 阿里巴巴发布通义万相Wan2.2-S2V模型，提升AI视频生成能力。
   • 万达、腾讯、京东成立投资合伙企业，协同布局支付、云计算等领域。

研究结论

1. 铂科新材（300811.SZ）

   • 2025年半年度报告显示，金属软磁粉芯业务增长11.97%，芯片电感业务进入增长新阶段，金属粉末业务同比增长90.35%。
   • 惠州基地技改和泰国基地建设推动总产能至7万吨，芯片电感应用场景扩展至半导体供电领域。
   • 研发投入提升，2025-2027年预计营收20.91-30.57亿元，归母净利润4.74-7.57亿元，维持“推荐”评级。

2. 甘源食品（002991.SZ）

   • 2025年H1因渠道改革业绩下滑，但改革阵痛短期，未来将受益于经销转直营、海外市场拓展（越南增长161%）、产品创新（综合果仁及豆果）。
   • 社交电商、零食量贩、山姆会员店渠道均表现亮眼，山姆新品有望成为亿元级大单品。
   • 预计2025-2027年净利润2.54-4.39亿元，对应EPS2.73-4.71元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

风险提示

• 铂科新材：原材料价格波动、市场需求不及预期、产能释放不及预期、毛利下降、技术创新风险等。
• 甘源食品：海外市场拓展不及预期、原材料价格波动、经销转直营效果不及预期、新品推广不及预期等。