东兴晨报

东兴晨报P1 2025年8月13日星期三 经济要闻 1.商务部：我国消费结构将加快从商品消费主导向服务消费主导转变。数据显示，2020年至2024年，我国服务消费保持了较快增长，居民人均服务性消费支出年均增长9.6%。2024年，居民人均服务性消费支出占居民人 均消费支出的比重达46.1%，对居民消费支出增长贡献率达63%。随着居民收入水平的提升，我国消费结构将加快从商品消费主导向服务消费主导 转变，服务消费潜力将加速释放。（资料来源：同花顺） 2.财政部：“双贴息”政策期限一年，到期后将视情况研究是否延长。贴息对象为居民使用相关贷款经办机构个人消费贷款中实际用于消费的部 本期编辑 分析师：刘宇卓 010-66554030liuyuzhuo@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480516110002 东兴证券研究所金股推荐 证券代码证券简称 002881.SZ美格智能 09992.HK泡泡玛特 分，包括单笔5万元以下的日常消费，以及单笔5万元及以上的家用汽车、 养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品和健康医疗等重点领域消费。贴息比例为1个百分点，大体为当前商业银行个人消费贷款利 率水平的三分之一，政策实施1年。从消费结构看，目前我国服务消费仍具有较大增长潜力，要释放其潜力，需要有高品质的供给，因此同步实施了服务业经营主体贷款贴息政策，贴息对象是向消费领域服务业消费经营主体发放的银行贷款，聚焦餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱 乐、旅游、体育等八类主要消费服务业领域。（资料来源：同花顺） 3.金融监管总局：贷款经办银行要及时做好经营主体贴息返还和利息扣减工作。金融监管总局将引导经办银行严格按照行业管理部门审核检查结果申领贴息资金，并动态跟踪贷款流向，加强资金用途管控，确保资金合规 和有效使用。同时，将指导各金融监管局加强日常监管，配合地方财政部 门强化业务指导，督促经办银行加强贷款管理，防范贴息资金套取挪用风险。（资料来源：同花顺、央视网） 4.央行：引导加大服务消费领域信贷投放力度。民银行将配合财政等部门抓好政策落实，强化政策合力，全力做好金融支持消费工作。（资料来源：同花顺） 5.商务部：对欧盟两家金融机构采取反制措施。中方决定将欧盟UABUrboBankas和ABManoBankas两家银行列入反制清单，并采取以下反制措施：禁止我国境内的组织、个人与其进行有关交易、合作等活动。（资料来源：同花顺） 6.全国股转公司：2025年7月全国股转公司对113家新三板挂牌公司未按期披露2024年年度报告及6宗其他违规行为给予纪律处分，对多宗违规行为采取自律监管措施。上述违规行为主要涉及信息披露违规、公司治理违 规和其他违规。（资料来源：同花顺） 7.财政部、应急管理部：紧急预拨1.7亿元中央自然灾害救灾资金，支持江苏、安徽、湖北、重庆、四川、贵州、甘肃做好应急抢险救援和受灾群众救助工作，重点做好搜救转移安置受灾人员、排危除险等应急处置、开 展次生灾害隐患排查和应急整治、倒损民房修复等工作，最大限度降低灾害损失和人员伤亡，切实保障人民群众生命财产安全。（资料来源：同花顺、央视新闻） 8.中上协：发布《中国上市公司2024年发展统计报告》。数据显示，截至2025年4月，境内上市公司总数增至5420家，总市值达84.9万亿元；超三成公司2024年实现营收净利双增长；制造业上市公司数量增长尤为突 出，全年净增89家，战略新兴产业公司占比超五成。（资料来源：同花顺） 9.外交部：中共中央政治局委员、外交部长王毅将于8月14日至15日在 300666.SZ江丰电子 600186.SH莲花控股 600426.SH华鲁恒升 600585.SH海螺水泥 600887.SH伊利股份 600938.SH中国海油 601168.SH西部矿业 688095.SH福昕软件 688557.SH兰剑智能 数据来源：《八月金股汇》2025年07月31 日，东兴证券研究所 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 云南安宁主持澜沧江—湄公河合作第十次外长会。会议期间，还将举行中老缅泰外长非正式会晤。（资料来源：同花顺） 10.石油：IEA月报将2025年全球石油需求增长预测从70.4万桶/日下调至 68.5万桶/日，将2026年全球石油需求增长预测从72.2万桶/日下调至69.9 万桶/日。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.阿里健康：与信达生物在杭州签署战略合作协议。双方将在诊后疾病管理、供应链、数字化营销等多个领域展开深度合作。在供应链系统方面，基于GLP-1类等需要2-8℃冷链配送药物，阿里健康提供定制化供应链解 决方案。（资料来源：同花顺） 2.滴滴：已于近日投资无人驾驶商用车企业新石器。（资料来源：同花顺） 3.华兰疫苗：冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗获药物临床试验批准。（资料来源：同花顺） 4.海鸥飞行汽车：全球总部项目开工。该项目总投资约10亿元，聚焦飞行汽车、eVTOL飞行器、飞控系统及自主驾驶系统、氢—锂混合能源等领域的研发、制造、销售及低空飞行运营。项目达产后，预计年产飞行器3000 台，年销售额可达8亿元。（资料来源：同花顺） 5.江丰电子：与日本株式会社爱发科筹划整合双方平板显示靶材业务。 （资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴建材】新藏铁路等重大项目逐步落地拉动内需，保障经济行稳致远（20250812） 2025年8月7日上午，新藏铁路有限公司成立。点评： 新藏铁路有限公司成立标志着项目将进入逐步落地阶段。新藏铁路在2008年修编后的《中长期铁路网规划》提出，并获得国家发改委批准。2022年1月国务院《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》中提出要加快推进新藏铁路和田至日喀则段的前期工作，5月勘察合计开始招标。2024年《关于2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划草案的报告》中提出要抓紧推进新藏铁路前期工作，并在11月份进行地址勘察监理的招标。2025年4月交通运输部提出力争年内开工建设，8月新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元。可以看出：新藏铁路重大项目工作在逐步的有序推进。作为世界海拔最高，环境最恶劣的铁路工程，施工难度和技术要求极高，属于“极限工程”。经过前期的勘察设计，已经具备了落地的条件，新藏铁路有限公司的成立标志着这项经过多年准备的重大高难度工程项目将进入落地施工阶段。 新藏铁路为中国进藏的四条天路之一，具有重大长期的战略意义，完善了“一带一路”陆路交通网和新疆、西藏和四川地区的快速通道构建，将大大降低国域和区域间物流人流成本，大大加快区域间的经济协同发展。 新藏铁路项目落地提供安全垫，保证经济健康稳健发展。近期包括雅江水电站等重大项目陆续进入落地阶段，这种具有长期战略意义和长期经济效益的重大项目的开工实施，将成为拉动内需的动力。对照川藏铁路的16年左右的建设周期，新藏铁路长度更长，施工难度更大，预计施工周期将超过川藏铁路。对照川藏铁路超过3700亿元的投资规模，预计新藏铁路投资额要达到约近5000亿的水平。假设新藏铁路施工周期是20年，则年均投资额约250亿元左右，和雅江水电站一起拉动GDP约0.18个百分点。面对外贸带来的不确定性冲击，新藏铁路又为中国经济应对外部的不确定性加厚了安全垫。国家重大项目在落实长期的战略和长期效益外，阶段性也会成为中国经济健康稳健发展的稳定器。 央企、龙头和区域建筑材料和基建工程类公司受益新藏铁路建设较大。新藏铁路建设从新疆和田到西藏日喀则，主要线路在新疆地区。建设直接受益的是铁路建设工程类公司，包括铁路工程龙头公司中国中铁和中国铁建，还有全国交通基建类工程公司中国交建，以及区域交通建设类公司新疆交建和北新路桥等。建筑材料受益 的公司包括区域的水泥公司青松建化、天山股份和西藏天路。包括减水剂龙头公司：苏博特和垒知集团。以及相关的钢铁和机械装备公司等。 交通重大项目和储备陆续落地不但具备战略和长期效益，也将保障中国经济行稳致远。我们在2025年7月 22日雅江水电站开工的点评中提出：中国幅员辽阔，有着很大的重大战略和长期项目的建设实施空间和需要。重大项目的实施不仅仅带来较好的长期效益，更有战略布局的效益。中央政府的负债率水平相对不高有着更大的发力空间。重大项目“是以中国综合实力的提升为目标，以中国战略、经济和人民生活幸福的需要为最终目标。”将会整合民力和国力，释放投资需求。“这些将为中国经济扩大内需，防控外部不确定性和房地产风险提供深厚的安全垫，保证中国经济能够行稳致远。” 其他项目储备丰富，也将陆续落地确保经济行稳致远。2025年4月在交通运输部的新闻发布会上，提出了要积极扩大交通运输有效投资，全力推进交通重大工程项目实施。并在2月编制的《加快建设交通强国重大工程和重大项目（2025年版）》中谋划了国家综合立体交通网主骨架联通提质工程、长江经济带综合立体交通网完善工程等20个重大工程（包）和新藏铁路、三峡水运新通道、珠三角枢纽（广州）新机场等45个重大项目。并提出新藏铁路、首都地区环线G95贯通工程、G3033奎屯至独山子至库车高速公路、三峡水运新通道、中国邮政第二航空枢纽（郑州）等项目力争2025年内开工。这些项目均为100亿以上，甚至是千亿项目，成为拉动内需的重要引擎。相关受益公司为中国交建、中国能建等。 投资建议：我们在2024年12月27日《建筑建材行业2025年投资展望；内需之重下行稳致远》报告中提出：“两新两重”项目主要起到长远发展和稳定内需的作用。央国企建筑公司受益政策影响大，基建、地产相关政策、新质生产力和消费等释放内需的相关政策将推动地产回归长期健康发展轨道，推动建筑建材行业回归新平衡，推动经济回归新平衡。重大项目的陆续落地为2025年的中国经济的稳健发展提供保障，成为对冲外部环境和贸易政策不确定性的有力工具，并为中国的长期战略发展、经济长期效益和人民生活幸福提供保障。 我们继续坚持我们之前的观点：优秀和龙头公司在当前的环境下，更具备发展和成长的确定性，有更好的估值修复和业绩弹性。 风险提示：项目落地节奏和力度的不确定性、行业供给端优化速度低于预期。 （分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088） 【东兴纺织服装】东兴轻纺：关税继续暂缓；三丽鸥业绩超预期——周观点（20250812） 重点纺企公布中期业绩，海外产能仍是重点。健盛集团近日公布半年报，公司上半年实现总营业收入11.71亿元，同比增长0.19%；归母净利润1.42亿元，同比减少14.46%。公司棉袜与无缝服饰业务全球化布局深化，客户结构优质稳定，公司订单具备一定韧性，利润端利润率下滑推断为关税负担加重及公司单位成本上升所致。未来公司将继续加强对越南基地的投入，以应对国际客户需求。华利集团近日公布上半年业绩快报，公司上半年营业总收入126.61亿元，同比+10.36%；净利润16.64亿元，同比-11.42%。收入增长主要系动态优化客 户结构与产能，新客户订单同比大幅增长（销量1.15亿双，同比+6.14%），利润方面新工厂处于产能爬坡期导致毛利率承压。 关税继续暂缓，出口链三季度具备确定性。中美联合发布《斯德哥尔摩经贸会谈》声明，美国自8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留对这些商品加征的剩余的10%的关税。我们认为关税不确定性导致二季度出口出现阶段性底部，两次关税暂缓使得出口基本恢复，展望三季度出口企业业绩恢复确定性高。行业格局方面，我们仍然认为具备海外产能的公司订单的稳定性较高，中国企业依托制造优势和强产品力仍然具备较强的竞争力。 三丽鸥业绩表现优异，IP玩具在全球维持高景气度。三丽鸥FY26Q1(4.1~6.30)收入431亿日元，同比+49.1%；营业利润202亿日元，同比+88.0%；归母净利润142亿日元，同比+37.8%，业绩表现优秀，我们认为超过市场预期。业绩期内三丽鸥在日