金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国家育儿补贴制度实施方案7月28日公布。从2025年1月1日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。育儿补贴按年发放，现阶段国家基础标准为每孩每年3600元。其中，对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴。 2.数据显示，今日南向资金净流入92.53亿港元。 3.央行公告称，7月28日以固定利率、数量招标方式开展了4958亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1707亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3251亿元。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成15%税率的关税协议。特朗普表示，欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买7500亿美元的美国能源产品。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟与美国双方同意实行统一的15%关税税率，包括汽车在内的各类商品将适用该关税标准。 二、投资逻辑 股指期货：周一股指高位震荡，至收盘，上证50指数涨0.26%，沪深300指数涨0.21%，中证500指数涨0.38%，中证1000指数涨0.35%，全市场成交额为1.77万亿元。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 开盘后股指出现快速回落，但短暂回调后震荡反弹，上证指数在3600点附近再度震荡，午盘前突然跳水，各指数纷纷翻绿，午后市场再度反弹，收盘各指数小幅收红。两市个股涨多跌少，市场成交保持稳定。PCB、复合铜箔再度领涨市场，保险、券商助力指数，PEEK材料、医药、固态电池等纷纷走强。煤炭、钢铁等周期品跌幅居前，海南自贸、雅江水电等继续调整。 股指期货出现分化，至收盘，主力合约IH2509涨0.36%，IF2509涨0.16%，IC2509涨0.09%，IM2509跌0.04%。IC和IM贴水明显增大，而IH升水略有扩大。IM、IC和IF成交分别增加16.8%、14.6%和0.6%；持仓分别增加3.6%、1.4%和1.4%，IH成交和持仓下降1.8%和2%。 板块继续轮动，股指保持强势。受大宗商品价格大幅回调影响，开盘相关板块快速下跌，但短暂调整后就走稳，收盘多为十字星，显示股票投资者心态稳定。另一方面，稀土板块继续上涨，部分个股再现涨停，同为大宗商品分化明显，市场并不畏高。在早盘股指下跌的同时，保险、券商股大涨，带动了股指的反弹，虽然冲高后回落，但银行之后仍有大金融权重股活跃，主力希望依托权重股力撑指数的动向值得关注。最引人注目的是PCB概念再度领 涨，这是前期连续大幅拉升调整之后再度走强，并带动了人工智能硬件相关的复合铜箔、元器件、先进封装等科技板块的上涨。因此，短期股指可能出现震荡，上行趋势仍未改变。 金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现，全市场成交额接近1.8万亿元。宽基指数方面，中小市值类指数表现偏强。 期权方面，标的价格震荡上行，期权成交量有所回落。品种上看，500ETF期权成交量相对活跃。隐波方面，多数期权品种隐波较上一交易日基本持平。A股近期表现强势，看涨情绪推动下期权隐波日内维持高弹性，同时隐波微笑普遍正偏。 我们从6月中旬开始提示了在标的实际波动与期权隐波呈现双低环境下，卖权策略风险收益比有限。近期市场情绪回暖，期权市场看涨情绪较浓，隐波与标的走势呈现正相关。各个期权品种隐波有所反弹但绝对水平依然偏低，在标的日内波动抬升的背景下，卖权策略收益有限，同时delta对冲的损耗也会侵蚀theta收益。预计在市场看涨情绪消退前，期权隐波将维持高弹性，卖权头寸建仓需谨慎。 国债期货：周一国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.56%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.04%。现券方面，银行间主要期限国债收益率全线普降1-2bp左右，长端表现优于短端。 今日央行净投放3251亿元短期流动性，市场资金面延续转松态势。银存间主要期限质押回购加权平均利率普降，其中隔夜资金价格下行至1.46%附近，7天期资金价格也回落至1.6%关口下方。 央行继续呵护流动性，与此同时内需商品价格大幅回调，今日债市情绪有所修复，期债盘面收盘普涨。现券尾盘，受生育补贴政策落地消息影响，收益率较日内低点略有反弹。 近期国内基本面并未发生本质变化，债市波动多由政策预期及市场风险偏好抬升所致。而资金面边际变化一定程度上也起到了情绪放大器的作用。 操作上，短期扰动与长线逻辑存有差异，单边我们建议暂观望，偏激进的投资者可考虑逢低轻仓试多TF合约，博弈短线修复行情。而现券持有者前期卖出套保头寸或可在7月末重要会议之后择机离场。 套利方面，随着8月临近，建议投资者可关注T合约潜在的跨期套利机会。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，暂观望为主 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799