银河能化早报

【银河期货】原油期货早报（25-07-28） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2509合约65.16跌0.87美元/桶，环比-1.32%；Brent2509合约68.44跌0.74美元/桶，环比-1.07%。SC主力合约2509涨4.3至508.6元/桶，夜盘跌6.7至501.9元/桶。Brent主力-次行价差0.61美金/桶。 【相关资讯】 美国与欧盟周日达成一项框架贸易协议，对欧盟大多数商品征收15%的进口关税，仅为威胁税率的一半，从而避免了这两个盟友之间爆发更大规模的贸易战。 中美两国高级谈判代表周一将在瑞典斯德哥尔摩举行会晤，以解决作为世界前两大经济体贸易战核心的长期经济争端，旨在延长8月12日的关税临时“休战”协议期限，避免大幅提高关税。斯德哥尔摩会谈由美国财政部长贝森特和中国国务院副总理何立峰领衔。中美谈判预计不会取得与欧盟类似突破，但贸易分析人士表示，5月中旬达成的关税休战协议有可能再延长90天。 四名OPEC+代表称，OPEC+联合部长级监督委员会不太可能在周一开会时改变现有增产计划，并指出该联盟渴望恢复市场份额，而夏季需求正帮助吸收多余的石油供应。另一人表示，现在下结论还为时过早。OPEC和沙特政府通讯办公室没有回应置评请求。 贝克休斯公布的数据显示，截止7月25日的一周，美国在线钻探油井数量415座，为2021年9月份以来最低，比前周减少7座；比去年同期减少67座。同期美国天然气钻井数122座，为2023年8月份以来最多，比前周增加5座；比去年同期增加21座。 【逻辑分析】 北海月差略有走弱，中东月差表现强势，海外柴油裂解高位回落，近端紧平衡格局略有缓和。短期中东增产对全球供应的冲击尚未兑现，同时美国原油产量持续下降，3季度极端天气高发，油价短期存在一定支撑，中期过剩格局难以证伪。宏观方面，美国对欧盟关税落地，本周关注美国与中国贸易谈判及美国7月份非农数据表现，宏观情绪短期预计平稳。Brent主力波动区间预计在67~69美金/桶，短期预计偏弱震荡。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡。 2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解企稳。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-07-28） BU2509夜盘收3591点（-0.66%），BU2512夜盘收3462点（-0.63%）。现货市场，7月25日山东沥青现货3590-3970，华东地区3670-3800，华南地区3550-3600。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨27至7822元/吨，0#柴油涨48至6693元/吨，山东3#B石油焦稳价2830元/吨。 【相关资讯】 山东市场主流成交价格持稳。原油及沥青期货盘面价格上涨，部分品牌低价资源略有减少，不过需求支撑不足，高价资源成交一般，沥青主流成交重心保持稳定。目前，胜星化工周五恢复生产，另外青岛炼化周五出货，市场现货资源供应增加，且临近月底部分贸易商仍有合同等待执行，短期沥青价格或走稳为主。长三角市场主流成交价格持稳。主力炼厂复产后暂未有成品产出，且后期有发船计划，库存短期内暂无压力，叠加成本面反弹，沥青价格保持坚挺。不过，终端需求一般，且社会库存水平或继续小幅上升，对沥青价格有所牵制，短期沥青价格或走稳为主。华南市场主流成交价格持稳。华南地区终端实际需求表现清淡，市场整体心态较为悲观，炼厂及贸易商出货情况不佳，为刺激出货，周五个别主力炼厂价格下调，佛山库低价资源增多，价格维持在3580-3590元/吨。后市，华南地区受降雨天气以及资金问题影响，需求或无明显利好释放，且当地现货资源充足，因此短期沥青价格弱稳为主。 （百川盈孚） 【逻辑分析】 3季度供应端弹性有限，中石化预计低产，无配额地炼暂无生产动力，产量同比增长但仍处于往年同期低位，需求端的实际表现将决定旺季去库力度。短期受南方降水天气影响，需求表现偏弱，现货价格弱势运行，叠加油价震荡走弱，成本端支撑有限，沥青单边预计 震荡为主，裂解价差震荡偏强。BU主力合约运行区间预计在3500~3700。 【交易策略】 1.单边：窄幅震荡。2.套利：沥青-原油价差偏强。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-7-28） 【市场回顾】 FU09合约夜盘收2836（-2.04%），LU10夜盘收3544（-1.06%）新加坡纸货市场，高硫Aug/Sep月差-3.0至-2.8美金/吨，低硫Aug/Sep月差2.0至1.8美金/吨。 【相关资讯】 1.7月24日，Senning招标出售8月23-24日装载的60万桶DarBlend原油，7月25日招标关闭。2.路透数据显示，沙特阿拉伯是6月份俄罗斯燃料油的最大买家。6月份，从俄罗斯港口直接向沙特阿拉伯出口的燃料油和VGO数量环比增加9%，达到80万公吨。3.7月26日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交2笔。 【逻辑分析】 国内高硫现货近端充裕维持，近月内外价差0值以下低位震荡。亚洲高硫供应高位维持，新加坡高硫现货贴水持续低位震荡。俄罗斯炼厂7月开工继续下行，近端出口环比预期下行。中东地缘冲突未再次恶化但持续不断。墨西哥高硫出口在Olmeca二次装置投产和部分炼厂开工下行背景下持续回落。高硫三季度供应压力较预期小幅减小。需求端，成品油旺季叠加高硫裂解下行，同时中国燃料油消费税抵扣增长，都利好高硫进料需求增长。高硫季节性发电需求逐步回落，关注近期埃及及沙特进口物流变化。低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚RFCC装 置检修回归但预期运营仍不稳定，关注近端低硫出口物流变化。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，8月新装载船货陆续发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，往新加披地区出口增长明显。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏。 【交易策略】 1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：关注近端高硫现货消化节奏，观望。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-28） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五PX2509主力合约收于7062（+106/+1.52%），夜盘收于6904（-158/-2.24%）。 2、现货市场：上周五8月MOPJ目前估价在580美元/吨CFR。PX价格涨幅较明显，估价在874美元/吨，较昨日上涨18美元。一单9月亚洲现货在876成交，两单10月亚洲现货分别在861,867成交。尾盘实货9月在873/877商谈，10月在868/869商谈，9/10换月在+4有买盘。3、PXN：上周五PXN在294美元/吨，环比上升15美元/吨。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率79.9%，周环比下降1.2%，PTA开工率79.7%，周环比持平。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成附近。直纺涤短销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销74%。 【逻辑分析】 供应方面，天津石化39万吨PX装置停车检修，目前预计10月中附近重启。下游PTA开工维持稳定，8月上中旬威联化学250万吨/年PTA装置计划重启，另外三房巷年产能320万吨PTA新装置目前进入调试阶段，PTA供应预期增加。下游聚酯和织造终端开工小幅反弹，聚酯淡季下需求相对乏力。宏观氛围偏暖，短期PX预计震荡偏强。 【交易策略】 单边：震荡偏强套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PTA期货早报（25-07-28） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五TA509主力合约收于4936（+86/+1.77%），夜盘收于4816（-120/-2.43%）。2.现货市场：上周五7月货在09-5~10附近商谈成交，个别略高，价格商谈区间在4850~4940附近，夜盘价格偏低端。8月在09-10~0附近有成交。主流现货基差在09-8。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工79.7%，周环比持平%，聚酯开工率88.7%，周环比上升0.2%。江浙加弹综合开工在67%，环比上升6%，江浙织机综合开工在59%，环比上升3%，江浙印染综合开工率至65%，周环比下降2%。 2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成附近。直纺涤短销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销74%。 【逻辑分析】 供应方面PTA装置稳定，8月上中旬威联化学250万吨/年PTA装置计划重启，另外三房巷年产能320万吨PTA新装置进入调试阶段，PTA供应预期增加。下游聚酯和织造终端淡季下需求相对乏力，宏观氛围偏暖，短期TA预计震荡偏强。 【交易策略】 单边：震荡偏强套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】乙二醇期货早报（25-07-28） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五EG2509期货主力合约收于4545（+60/+1.34%），夜盘收于4456（-89/-1.96%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水48-50元/吨附近，商谈4582-4584元/吨，上午几单09合约升水48-49元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水50-52元/吨附近，商谈4584-4586元/吨水平。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截至7月25日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在69.34%（环比上期上升3.14%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在76.19%（环比上期上升5.98%）。 2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成附近。直纺涤短销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销74%。 【逻辑分析】 供应方面，7月下旬到8月上中旬，阳煤寿阳、榆能化学、中化学、新疆广汇、浙石化1#、新疆天盈累计约225万吨计划重启，MEG内盘供应预期回升。外盘方面，美国一套70万吨/年的MEG装置已于近日起停车检修，重启时间待定，沙特装置重启，下游聚酯淡季下需求相对乏力，乙二醇内盘检修装置即将在8月前后集中重启，短期受反内卷政策影响，乙二醇预计震荡偏强。 【交易策略】 单边：震荡偏强套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】短纤期货早报（25-07-28） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五PF2509主力合约日盘收6606（+86/+1.32%），夜盘收于6482（-124/-1.88%）。2.现货方面：上周五江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商优惠缩小，半光1.4D主流6500-6750出厂或送到，福建直纺涤短报价维稳，成交优惠缩小，半光1.4D主流6500~6600元/ 吨现款短送，山东、河北市场直纺涤短优惠缩小，半光1.4D主流6600-6800元/吨送到。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截止上周五，中国短纤开工率90.6%，周环比上升1.1%，涤纶短纤库存12.8天，周环比下降0.2天。江浙加弹综合开工在67%，环比上升6%，江浙织机综合开工在59%，环比上升3%，江浙印染综合开工率至65%，周环比下降2%。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成附近。直纺涤短销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销74%。 【逻辑分析】 四川吉兴直纺涤短工厂20万吨装置升温重