苯乙烯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 综合分析与交易策略 【综合分析】 本周油价震荡整理，中石化纯苯挂牌价格稳定，纯苯内盘价格重心抬升，山东对华东纯苯贴水收窄，外盘受苯下游利润压缩开工偏低的影响，对苯的需求量减弱，欧美纯苯价格震荡偏弱，美韩套利窗口维持关闭。纯苯主港到货增加，华东纯苯港口库存上升。供应方面，7月下旬以来，中海油大榭重整新装置、京博一套裂解新装置以及广西宏坤新材料20万吨/年加氢苯新装置投料，寿光鲁清石化纯苯检修装置重启，8月山东裕龙石化裂解和歧化新装置计划投产，涉及纯苯年产能48万吨，纯苯供应预期增加，负荷持续小幅回升。需求方面，纯苯下游开工小幅走强，利润压缩，下游库存上升。三季度纯苯将呈现供需双增的格局，纯苯供需偏紧平衡，价格预计震荡偏强，关注油价、宏观政策和后期进口量的变动。 本周苯乙烯港口库存延续上升，持货商出货意向继续增加，市场补货力度偏弱，苯乙烯市场流通货源宽松，基差继续走弱，现货和盘面收窄至平水附近。供应方面苯乙烯供需双增，生产利润压缩，目前检修装置不多，工厂开工整体处于高位，下游3S利润压缩，开工提振，库存上升。苯乙烯供需面驱动有限，价格受成本端影响大。 【交易策略】 单边：震荡偏强套利：观望期权：双卖期权 第二章核心逻辑分析第二章核心逻辑分析 纯苯价格震荡偏强区域间套利窗口依然关闭 本周油价震荡整理，纯苯内盘价格重心抬升，中石化纯苯挂牌价格稳定，山东对华东纯苯贴水收窄，外盘受苯下游利润压缩开工偏低的影响，对苯的需求量减弱，欧美纯苯价格震荡偏弱，美韩套利窗口维持关闭。 纯苯对石脑油、苯乙烯价差重心抬升 本周石脑油裂解价差走弱，纯苯对石脑油和苯乙烯的价差均有提升。亚洲纯苯对石脑油周均价差环比上涨19美元/吨至178美元/吨，苯乙烯对纯苯现货周均价差1494元/吨，周环比走弱72元/吨。 新装置投产开工率抬升石油苯供应增加 7月下旬以来，中海油大榭重整新装置和京博一套裂解新装置投料，寿光鲁清石化纯苯检修装置重启，8月山东裕龙石化裂解和歧化新装置计划投产，涉及纯苯年产能48万吨，纯苯供应预期增加。 据卓创资讯统计，本周石油苯开工率79.33%，周环比提升1.22%。 石油苯检修计划（不含长期停车装置） 2025年纯苯新增投产 单位：万吨 加氢苯新装置投产开工稳中抬升 本周粗苯价格抬升，加氢苯亏损扩大，山东莱芜钢铁和汇能停车，区域内供应收紧，山东和华东加氢苯价差缩小，套利窗口关闭。 广西宏坤新材料20万吨/年加氢苯新装置7月20日首次点火成功，进入试生产阶段。 据卓创资讯统计，截止本周四，加氢苯开工率61.86%，周环比提升0.74%。 加氢苯检修装置 纯苯及下游库存上升 苯乙烯港口库存延续上升市场买气不足 本周苯乙烯持货商出货意向继续增加，市场流通货源宽松，市场补货力度偏弱，苯乙烯港口库存延续上升势头。苯乙烯山东低价货源增多，贴水华东市场幅度扩大。 截止本周五江苏苯乙烯现货及7月下商谈在7490-7570，8月下商谈在7555-7630，9月下商谈在7585-7670。 苯乙烯基差月差继续走弱 本周苯乙烯下游补货力度偏弱，苯乙烯基差继续走弱，现货和盘面收窄至平水附近。 截止本周五江苏苯乙烯现货及7月下商谈在09盘面+（-10-0），8月下商谈在09盘面+（55-60），9月下商谈在09盘面+（85-100）。 苯乙烯供需双增生产利润继续压缩 本周苯乙烯和下游开工环比提升，苯乙烯生产利润继续压缩。苯乙烯乙苯脱氢制周均利润213元/吨，周环比下降58元/吨，POSM联产装置利润229元/吨，周环比下降67元/吨。 据卓创资讯统计，本周苯乙烯和下游综合开工率分别在80.28%、55.03%，周环比分别上升0.64%、0.43%。 苯乙烯检修装置 单位：万吨 3.1纯苯-产业链利润 3.1纯苯-供应 3.1纯苯-下游开工 3.2苯乙烯-内外盘价格 3.2苯乙烯-产业链利润 3.2苯乙烯-产业链开工 3.2苯乙烯-库存 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn