集运指数（欧线）：逢高布空 10，10-12 反套持有

核心观点与关键数据

• 市场动态：过去一周，集运指数（欧线）高位震荡，主力2510合约收盘于1527.5点，次主力2512合约收盘于1720.2点，10-12价差报-193点。即期运费方面，8月上旬长荣、MSC计划推涨200美元/FEU，MSK开舱价降100-200美元/FEU，PA联盟报价均值降至3100美元/FEU附近，其他船司沿用。
• 运价趋势：8月上旬运价已筑顶，32周静态报价均值在3360美元/FEU附近。马士基通过调高PSS和调低SPOT，挤出长协舱位，增加利润率更高的SPOT舱位；赫伯罗特8月上旬FAK沿用3300美元/FEU，临近船期有2700美元/FEU附近的特价舱位；OA联盟COSCO、OOCL、CMA线下运价分别为3600、3500、3520美元/FEU；PA联盟ONE跌200美元/FEU、HMM跌300美元/FEU、阳明沿用；MSC推涨200报3640美元/FEU。
• 运力变化：8月空班数量增加1艘（长荣CES航线35周EVER FRONT取消），但MSC大船替换小船，整体运力维持在32.1万TEU/周附近。9月空班数量维持2艘不变，待定航次由7艘减少至4艘，OA联盟AEU7航线36和38周待定航次改为正常派船，PA联盟FP2航线37周待定航次改为正常派船。不考虑待定航次，9月周均运力上修至31.4万TEU/周，略低于8月但高于7月。
• 需求预测：预计8月上旬（31、32周）货量维持韧性，圣诞节订单或在8月上旬逐步完成出运；市场货量拐点有较大概率出现在8月中下旬。

研究结论

• 基本面交易逻辑：主力2510合约市场基本面交易逻辑维持逢高空，EC2512及远月合约由于持仓量相对低、涨幅相对更大。反内卷政策对集运产业影响有限，市场或阶段性下跌，回归理性，欧线交易视角或更多回归自身基本面逻辑。
• 宏观关注点：下周宏观上关注中美关税谈判对盘面短期情绪性的影响。
• 策略建议：逢高布空10；10-12反套持有，10-02反套减仓止盈。
• 风险提示：中东地缘局势迅速降温。

风险提示

• 中东地缘局势迅速降温。