集运指数（欧线）：酌情逢高布空10；10-12和10-02反套持有

10-02反套持有黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com昨日收盘价日涨跌昨日成交昨日持仓持仓变动昨日成交/持仓前日成交/持仓2,291.93.26%7,39014,037-8790.530.581,592.7-2.35%69,27351,185-1861.351.341,742.2-3.72%7,7558,114600.960.97单位点点单位$/TEU$/FEU$/40'GP$/20'GP393170188547344020604934012051383660240541354519354733432604493335203549340019152025/9/8 鹿特丹2025/9/12 鹿特丹航程（天）本期ETD2025/7/31 上海2025/7/27 上海2025/9/4 鹿特丹2025/7/30 上海ETA周涨幅2,142价格2,0792025/7/21-2.4%航线双周涨幅-1.0%2.8%-0.9%2,400.501,301.812025/7/18本期2025/9/20 鹿特丹2025/7/27 上海2025/9/12 鹿特丹2025/7/28 上海2025/9/7 鹿特丹2025/7/24 上海2025/9/15 鹿特丹昨日价格97.867.182025/9/11 鹿特丹2025/7/28 上海2025/7/28 上海 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：更新于2025年7月20日；未来船期或有动态调整表1：中国-欧基：7-9月船期资料来源：公司官网，国泰君安期货研究，更新于2025年7月20日；【宏观新闻】1.哈马斯称以色列通过军事施压强加停火条件。金十数据7月22日讯，当地时间7月21日晚间，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）发布声明，表示在以军持续对加沙地带进行军事行动的背景下，哈马斯正全力以赴、夜以继日地与相关斡旋方进行接触，以求结束加沙人民的苦难，制止饥荒并终止冲突。这是哈马斯领导层的首要任务。声明指出，以军正在通过对巴勒斯坦人民实施屠杀的方式对哈马斯进行讹诈，在谈判桌上将无法接受的条件强加给哈马斯。2.伊朗外交部：将与英法德进行核问题谈判。金十数据7月22日讯，7月21日，伊朗外交部发言人巴加埃就地区局势、伊朗核问题谈判等热点议题举行新闻发布会。巴加埃表示，伊朗将与英法德三国在土耳其伊斯坦布尔举行核问题谈判。伊朗国家电视台此前报道称，本次谈判将于25日举行。巴加埃说，本次与英、法、德三国的谈判为副部长级，伊朗认为只要存在可能，伊朗会毫不犹豫地使用外交工具来保护伊朗人民的权利。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3昨日，集运指数高位震荡。主力2510合约冲高回落，收盘于1592.7点，跌幅2.35%，减仓186手；次主力2512合约收盘于1742.2点，跌幅3.72%，增仓60手。近月2508合约收盘于2291.9点，上涨26点，减仓879手。7月21日SCFIS指数收于2400.50点，跌幅-0.9%，符合预期。即期运费方面，①Gemini联盟：马士基31周上海-鹿特丹开舱价报3070美元/FEU（环比+70美元/FEU），最新报价为3170美元/FEU；关注今日32周SPOT开舱价。赫伯罗特7月下旬FAK位于3300美元/FEU附近。②OA联盟：7月下旬FAK沿用，均值位于3500美元/FEU附近。长荣8月线上电商平台报3760美元/FEU，环比7月上旬上涨100-200美元/FEU，关注OA8月线下实际定价。③PA联盟：7月下旬ONE和HMM沿用，阳明跌100，均值位于3300美元/FEU附近。8月上旬ONE线下价格沿用，线上电商平台涨300美元/FEU，或有动态调整。④MSC 8月上旬FAK涨200报3640美元/FEU，与7月上旬持平。基本面方面，受益于FOB货量的强劲，7月底各家船司装载情况偏乐观，包括MSC、阳明、ONE等船司，目前看8月初的货量依然有支撑。往后看，月度级别来看8月大概率是供增需减的格局，关键在于货量的拐点尚不清晰。对于2508合约而言，当前演绎方向在中性情形与乐观情形中摇摆：若32周马士基运价继续沿用或小涨，则属于乐观情形；若32周马士基低开，则属于中性情形。①中性情况下，我们认为wk31、wk32现货FAK或向下修正200美元/FEU左右到3100-3200美元/FEU；wk33、34分别下调200美元/FEU，08中性估值约为2050-2100点区间，船期晚开和甩柜可能会将2508交割结算价带到2100-2200点区间。②乐观情形为，wk31、wk32运价沿用或者小涨，则2508交割结算价或在2250点以上。2508单边交易价值有限。对于2510合约而言，10月属于欧线传统淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率，前期在运价拐点未现的背景下、补贴水是核心驱动，关注盘面交易视角的转换，建议以逢高布空思路对待，风险在于现货报价稳健以及运价拐点暂未显现的背景，叠加反内卷政策吹风其他相关产业导致期货盘面普遍走高，2510下跌趋势或不流畅。策略上，酌情逢高布空10，10-12反套、10-02反套持有。风险：中东地缘局势迅速降温；【趋势强度】集运指数（欧线）趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。