集运指数（欧线）观点：逢高布空10；10-12反套持有

Special report on Guotai Junan Futures历史月差01002003004005006007008009001000点-250-200-150-100-500点 Special report on Guotai Junan Futures即期运费、现货指数追踪注：①未来运费或有动态调整；②部分周采用均值资料来源：Geek Rate，班轮公司，国泰君安期货研究即期运费跟踪◆7月21日SCFIS指数收于2400.50点，环比下降21.4点，符合我们认为该期指数变化不大的预期。◆7月28日SCFIS指数将体现7月第四周（30周）离港成交价，包括15.6万TEU正常未延误船只以及8.4万TEU由29周延误过来的船只，我们倾向于该期指数或回落至2300-2350点区间，主要逻辑在于MSC 7月下旬跌价将拖累该期指数。wk328/4-8/10wk317/28-8/3wk307/21-7/27wk2920GP40GP20GP40GP20GP40GP20GP21803640218036402060344020601740290018453070180030001765223533352235333522353335223519883118204032032018316820002250360022503600225036002250215035002150350021503500215019603520196035201960352019602095376020953560209535602095211435952114354521143545211417793143177931431879334318791800310018003100180031001800176531001765310019013402190117813114178131141860328218602016336720293375201333592008-13-9161746-68/48/47/287/212400.50-21.47/257/187/1120902079209911-20-2OA联盟运价平均值班轮公司HPL-QQGemini联盟运价平均值COSCO环比上一周涨跌SCFI 欧洲航线（单位：美元/20GP）SCFIS 欧洲航线（单位：点）环比上一周涨跌环比上一周涨跌幅PA联盟运价平均值市场平均值（单位：美元）CMA CGMEVER GREEN 7◆8月上旬长荣、MSC计划推涨200美元/FEU，MSK开舱价降100-200美元/FEU、PA联盟报价均值降至3100美元/FEU附近，其他船司沿用。整体而言，8月上旬运价已筑顶，32周静态报价均值在3360美元/FEU附近，观察8月下半月运价回落速率。1.Gemini联盟，马士基32周上海-鹿特丹开舱价报2900美元/FEU，对比31周开舱价呈下跌状态，最新报价为3078美元/FEU；32周加班船Beijing Maersk（挂青岛、宁波、盐田港）宁波-不来梅哈芬开舱价报2700美元/FEU，最新报价为2746美元/EFU。结合马士基8月1日起针对长协价格上调旺季附加费（PSS）至250/500的行为，可见马士基当前定价策略为通过调高PSS和调低SPOT，挤出部分长协舱位、增加利润率更高的SPOT舱位，使整船效益最大化。赫伯罗特8月上旬FAK沿用3300美元/FEU，临近船期有2700美元/FEU附近的特价舱位。2.OA联盟：8月上旬COSCO、OOCL、CMA线下运价已沿用，分别为3600、3500、3520美元/FEU；长荣8月上旬计划推涨200至3760美元/FEU，关注是否会有动态调整。3.PA联盟8月上旬运价全部调整至3100美元/FEU附近，意味着相比7月下旬而言，ONE跌200美元/FEU、HMM跌300美元/FEU、阳明沿用。4.MSC 8月上旬推涨200报3640美元/FEU，观察是否会有动态调整。 7/14-7/20wk287/7-7/1340GP20GP40GP344021803640295017402900333520353235314318883068360022503600350021503500352019603520356020953560354521143545334318793343310018503200340219013402328218773315335220143392-40-42-337/142421.94163.97/4210171ONEMSKMSC日期日期YMLHMMOOCL Special report on Guotai Junan Futures全球主要航线运费季节性走势-SCFI02-0702-1903-0403-1603-2804-0904-2105-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-1908-3109-1209-2410-1110-2311-0411-1611-2812-1012-22SCFI上海-欧洲201920202021202220232024202501000200030004000500060007000800001-0101-1301-2502-0702-1903-0403-1603-2804-0904-2105-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-1908-3109-12$/TEUSCFI上海-地中海201920202021202220232024202501-2502-0702-1903-0403-1603-2804-0904-2105-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-1908-3109-1209-2410-1110-2311-0411-1611-2812-1012-22SCFI上海-美西20192020202120222023202420250200040006000800010000120001400001-0101-1301-2502-0702-1903-0403-1603-2804-0904-2105-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2608-0708-1908-31$/FEUSCFI上海-美东2019202020212022202320242025 Special report on Guotai Junan Futures全球主要航线运费季节性走势-NCFI02-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27宁波出口集装箱运价指数(NCFI):欧洲航线:当周值202120222023202420250100020003000400050006000700001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-22点宁波出口集装箱运价指数(NCFI):地西航线:当周值2020202120222023202402-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27宁波出口集装箱运价指数(NCFI):南美东航线:当周值20212022202320242025010002000300040005000600001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-22点宁波出口集装箱运价指数(NCFI):美西航线:当周值20202021202220232024 Special report on Guotai Junan Futures全球主要航线运费季节性走势-NCFI02-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27宁波出口集装箱运价指数(NCFI):西非航线:当周值20212022202320242025010002000300040005000600070008000900001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-04点宁波出口集装箱运价指数(NCFI):印巴航线:当周值2020202120222023202402-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-0312-1512-27宁波出口集装箱运价指数(NCFI):泰越航线:当周值20212022202320242025010002000300040005000600001-0101-1301-2502-0602-1803-0203-1403-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-22点宁波出口集装箱运价指数(NCFI):新马航线:当周值20202021202220232024 需求端03 Special report on Guotai Junan Futures美国进口，按主要国家（更新至7月17日）资料来源：Bloomberg IHS Market，国泰君安期货研究01-2502-0602-1603-0203-1403-2704-0604-1805-0105-1105-2306-0506-1506-2707-1007-2008-0808-2409-0809-2110-0310-1310-2611-0711-1711-3012-1212-22美国自全球进口集装箱量（周度）202220232024202505000010000015000020000025000030000035000001-0201-1201-2502-0602-1603-0203-1403-2704-0604-1805-0105-1105-2306-0506-1506-2707-1007-2008-0808-2409-0809-2110-0310-1310-2611-0711-1711-3012-1212-22TEU美国自中国进口集装箱量（周度）202220232024202501-2502-0602-1603-0203-1403-2704-0604-1805-0105-1105-2306-0506-1506-2707-1007-2008-0808-2409-1209-2810-1711-0211-2112-0712-26美国自印度进口集装箱量（周度）2023202420250500010000150002000025000