集运指数（欧线）观点：6-8反套、10-12反套持有；逢高建空10

核心观点： 预计6月下旬至7月欧线供需面将环比改善，易出现大范围爆舱、甩柜。6月上旬运价可尝试小涨200~500美元/FEU，6月下旬船司仍有推涨预期，7月份船东仍有推涨预期，但需注意全球运力同比仍维持高增速。

关键数据：

• 欧线5月下旬至6月上旬或新增3艘空班，运力减少4.1万TEU。
• 6月下旬以及7月份周度运力或处在26-29.5万TEU之间，6月下旬、7月上旬、7月中下旬周均运力分别为27.9、29.3、27.6万TEU/周。
• 5月下旬运费维持平稳，个别船司5月底报价微涨，表价中枢在1850$/FEU附近。
• 6月份运价走势方面，马士基尚未开舱，其余船司书面涨价函或线上进行宣涨，报价普遍位于3000~3300$/FEU之间，涨幅在1100-1600$/FEU不等。
• 中美贸易高频数据显示，中国发往美国的集装箱量于4月中下旬开始回落，5月初触底，目前5月中旬的发货量与3月上旬基本持平。
• 美线装载率自5月初触底反弹，目前回升至97%。

研究结论：

• 建议关注马士基周一开舱情况进行动态估值调整。
• 2508合约还承载了美线抢运、吸收欧线运力、利好欧线供需的预期交易，故过去一周2508走势最强。
• 2510合约属于欧线传统淡季，或可锚定年内最低价，中长期留意宣涨带动下的逢高建空机会。
• 策略上，6-8反套、10-12反套持有，逢高建空2510。
• 风险点：中美关税升级；中东地缘局势迅速降温等。