周度要点小结
- 价格：受化工行业落后产能退出政策利好，PVC期货V2509合约本周上涨8.83%，收于5373元/吨。
- 基本面：
- 供应端：鄂尔多斯、中泰阜康装置检修，伊东东兴装置影响扩大，产能利用率环比下降0.80%。
- 需求端：下游开工率环比上升1.77%至41.88%，管材开工率下降1.23%至32.52%，型材开工率上升3.45%至38%。
- 库存：社会库存环比上升3.97%至68.34万吨。
- 成本：电石、乙烷价格小幅下跌，电石法成本环比下降13元/吨至4919元/吨，乙烯法成本环比下降18元/吨至5561元/吨；电石法平均利润修复至-133元/吨，乙烯法平均利润修复至-506元/吨。
- 展望：
- 检修兑现，下周中盐、鄂尔多斯持续停车，齐鲁石化、伊东东兴重启影响扩大，产能利用率小幅上升。
- 新产能负荷提升，加剧供应压力；下游需求淡季，刚需采买。
- 印度BIS认证延期至12月中旬，反倾销政策延迟，雨季仍阻碍海外需求。
- 成本方面，下周电石供强于需，价格承压；乙烯价格或小幅波动。
- 宏观关注中美关税谈判进展。PVC弱现实与强预期博弈，V2509周度运行区间预计在5100-5510附近。
期货市场情况
- 价格与仓单：V2509大幅上涨，本周注册仓单量环比上升4000。
- 持仓与月差：主力合约持仓量显著下降，9-1价差小幅偏强。
现货市场情况
- 现货价：
- 进出口：CFR中国报价700美元(+0)，东南亚报价680美元(+20)。
- 海外：印度报价720美元(+0)。
- 国内：华东电石法、乙烯法PVC现货价格上涨。
- 基差：基差小幅波动，期货盘面维持升水状态。
上游情况
- 兰炭、电石：兰炭价格维稳，电石价格小幅下跌；兰炭开工率39.14%，电石开工率63.65%。
- EDC、VCM：VCM到岸中间价530美元/吨，EDC国际价格211美元/吨。
产业链情况
- 供应：
- 产能：2025年PVC产能增速预计在10.77%。
- 产量：6月产量199.13万吨，环比下降。
- 产能利用率：本周环比下降。
- 需求：
- 下游开工率：管材开工率环比下降，型材开工率环比上升。
- PVC地板出口：6月出口环比下降。
- 进出口：6月进口环比上升，同比上升；6月出口环比下降，同比上升。
- 库存：PVC社会库存持续累库。
- 成本：
- 利润：
期权市场
- 波动率：PVC20日历史波动率报23.35%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在21.68%附近。
