贵金属有色金属产业日报

元/千克SHFE白银(右轴)24/1225/045000600070008000900010000COMEX黄金与金银比.source：wind美元/盎司COMEX黄金价格COMEX金银比价(右轴)24/0424/0824/1225/04200025003000350070809010011012020232024202507/0109/0111/01SHFE与SGX白银期现价差.source：wind元/千克2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01-500501001501973年3月=100美元指数(右轴，逆序)24/1225/0495100105110115黄金与美债实际利率.source：Wind美元/盎司%COMEX黄金价格10Y美债实际利率(右轴，逆序)24/0424/0824/1225/042000250030003500123吨美元/盎司COMEX黄金价格24/1225/048008509009501000白银长线基金持仓.source：Wind吨美元/盎司SLV:白银(右轴)COMEX白银价格24/0424/0824/1225/041200013000140001500016000170002025303540 铜日度观点反内卷对于有色金属整个板块都有影响，原因有以下几个：1.美元指数保持稳定，有色普涨，说明不是美元指数出的问题；2.黄金价格保持稳定，金铜比在迅速缩小，说明也不是黄金的问题；3.整个有色普涨，不是单独某一个品种涨，说明不是供给端的问题而是需求端的问题；4.提升高质量发展及雅鲁藏布江水电站对于铜、锌的影响应该是比较大的。展望一下此后的走势，铜可能短期小幅偏强，负反馈的来临没有那么明显。不过该轮上涨在中期存在一定的隐患，铜供给端并不存在特别需要淘汰的产能，且雅鲁藏布江水电站的施工周期极长，前期对铜需求极低。另外，铜价上涨并没有明显的带动持仓上升。铜期货盘面数据（日度）铜现货数据（日度）沪铜期货主力收盘价.source：WIND元/吨20000400006000080000沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量.source：WIND手0100000200000300000400000美国:美元指数.source：wind1973年3月=10020/128090100110120 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铜主力元/吨79250-640-0.8%沪铜连一元/吨79250-640-0.8%沪铜连三元/吨79240-640-0.8%伦铜3M美元/吨9854.5-79-0.8%沪伦比比值8.06-0.06-0.74%元/吨沪铜期货主力收盘价现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04-1000010002000沪铜期货主力成交量沪铜期货主力持仓量22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04美国:美元指数21/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/1225/06单位最新价日涨跌日涨跌幅上海有色#1铜元/吨79450-345-0.43%上海物贸元/吨79535-220-0.28%广东南储元/吨79380-270-0.34% ....铝日度观点铝：宏观方面，美国消费者信心创五个月新高，长短期通胀预期均创五个月新低，现实数据强劲情绪持续修复。国内工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，对铝来说，17年已经进行过供给侧改革，而从能效水平来看，有差不多10%产能是低于基准能效水平的，但之前也出过节能降碳专项活动的政策，所以这两年已经陆续在做产能置换和技改，直接就被喊停的概率较低，因此基本面上影响有限，但情绪上对价格抬升的刺激更为显著。基本面反面本周电解铝社会库存小幅下滑，铝棒库存跟随下滑。现货方面，铝价维持高位的情况下，现货采买情绪转弱，但下游采购由买涨变为铝价回落时大量采购，因此铝价难以出现流畅下跌。总的来说，宏观利好提振情绪，且低库存持续托底铝价，沪铝短期高位震荡为主。氧化铝：铝土矿方面，顺达与几内亚政府签署备忘录，撤销矿权归还，顺达矿业或将将于8月复产。基本面方面，现阶段氧化铝运行产能为9300万吨，处于较高水平并维持过剩，库存缓慢积累，但厂内库存仍偏低。受期补长单供应、部分超售以及近期部分地区氧化铝厂检修等因素的干扰，市场上现货仍然偏紧，现货价格缓慢上升。受7合约接货的注销了仓单且有部分过期仓单流出，氧化铝仓单大幅下降处于低位。宏观方面，7月18日反内卷政策扩大化，考虑到氧化铝落后产能较少，目前来看该政策并未对现有氧化铝产能有强制性约束，更多的是对远期新投产能规划有影响，因此短期以情绪炒作为主。周三部分多头获利了结叠加山西氧化铝厂结束压产回复产量至280万吨氧化铝大幅回踩，但考虑到紧现货低库存的基本面尚未改变，空头资金较为谨慎。总的来说，我们认为氧化铝盘面想要继续走高主要依赖流动资金的持续推动，短期或维持震荡走势，但在市场出现利空消息或现货及仓单情况改善时可能会出现大幅回调。铸造铝合金：基本面来看，废铝价格维持高位，铝合金成本支撑较强，需求端整体处于淡季，表现不佳且7月仍有继续走弱的迹象，压制铝合金上方空间。期货盘面上来看，铸造铝合金期货走势大致跟随沪铝走势而波动，二者价差基本处于350-500元/吨之间。铝&氧化铝盘面价格 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝主力元/吨2076000%沪铝连续元/吨20775-10-0.05%沪铝连一元/吨2076000%沪铝连二元/吨20725-5-0.02%伦铝（3M）美元/吨264670.27%沪伦比/7.8666-0.0028-0.04%氧化铝主力元/吨342810.03%氧化铝连续元/吨342700%氧化铝连一元/吨342810.03%氧化铝连二元/吨339760.18%铝合金主力元/吨20135-20-0.10%铝合金连续元/吨20135-20-0.10%铝合金连一元/吨20090-20-0.10%铝合金连二元/吨2007550.02% ...锌日度观点宏观“反内卷”情绪持续，沪锌高位震荡。但从基本面看，近期基本面逻辑不变。供给端，冶炼端利润修复较好，供给端缓慢从偏紧过渡至过剩。进口方面，受国外冶炼厂产能偏弱影响，海外精炼锌增量较少，同时锌矿进口处于历年高点。需求端方面，传统消费淡季表现较为疲软，受近期高锌价影响，整体水平保持偏弱运行，市场交投冷淡。值得深究的是，雅江水坝项目或许能够给锌的需求带来一定的增量。短期内，以宏观数据和市场情绪为主要关注点，同时关注供给端扰动。锌盘面价格.source：Wind内外盘锌价走势.17500200002250025000LME锌收盘价VS美元指数.美元/吨1000200030004000 source：Wind23/08source：Wind 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨22885-13000%-0.56%沪锌连续元/吨22885-130-0.56%沪锌连一元/吨22875-140-0.61%沪锌连二元/吨22835-130-0.57%LME 锌收盘价美元/吨2843.5-18.5-0.65%锌沪伦比/80-0.04%连续 - 连一元/吨-50-1542.86%连一 - 连二元/吨0-20-100%连二 - 连三元/吨50511.11%美元/吨元/吨LME锌收盘价(右轴)SHFE锌锭_当日收盘价23/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/0610002000300040001973年3月=100LME锌收盘价美国:美元指数(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/048090100110120 ........镍产业链日度观点基本面方面镍矿受菲律宾季节性到港库存有所上升，后续供应宽松且需求收窄走势延续，近期易跌难涨。镍铁目前成交有所回暖，可重点关注镍铁支撑趋势，是否延续回调。不锈钢方面日内持续探涨，但是进一步上行动能不足，关注后续成本支撑。需求端疲软以及供应过剩局面仍未扭转导致现货成交仍有一定观望情绪。硫酸镍方面整体镍盐短期仍然维持以销定产走势，下游需求较为薄弱。目前基本面逻辑重新凸显，重点关注镍铁回调支撑以及大厂减产走势。镍内外盘走势.source：Wind元/吨100000125000150000175000200000 沪镍主连沪镍连一沪镍连二沪镍连三LME镍3M成交量持仓量仓单数主力合约基差不锈钢主连不锈钢连一不锈钢连二不锈钢连三成交量持仓量仓单数主力合约基差24/02 最新值环比差值环比单位12436000%元/吨1243609900.80%元/吨1245209800.79%元/吨1247109400.79%元/吨15470-1050.76%美元/吨16571030891.90%手990071030.10%手21947-24-0.11%吨-1040-707.2%元/吨最新值环比差值环比单位13030951%元/吨12935350.27%元/吨12965200.15%元/吨13085800.62%元/吨2004735617038.93%手12475344203.67%手10335400.00%吨235-35-12.96%元/吨沪镍期货主力合约收盘价期货收盘价：LME镍（3个月）：电子盘24/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/06 交割品价格及仓单镍矿价格及库存下游利润镍现货平均价.source：Wind元/吨镍豆-平均价24/04100000125000150000175000200000菲律宾红土镍矿1.5%(FOB).source：Wind美元/湿吨15/12255075100中国一体化MHP生产电积镍利润率季节性.source：Wind%03/0120406080电池级硫酸镍较一级镍豆溢价.source：Wind元/镍吨21/06-50000-25000025000 镍生铁价格.......锡日度观点锡价的上涨主要得益于反内卷对整个有色板块的影响，不过锡自身基本面并没有发生变化。短期来看，考虑到缅甸矿流出在即，锡下游需求并无继续转好的迹象，锡价上方压力大于下方支撑这个观点仍然成立。锡期货盘面数据（日度）中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均.source：Wind元/镍点1000150020002500沪锡期货主力合约收盘价.source：WIND元/吨100000200000300000平均价:1#锡升贴水(99.9%):华东.source：WIND元/吨15/12050001000015000 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锡主力元/吨271630-2320-0.85%沪锡连一元/吨272120-2040-0.74%沪锡连三元/吨271890-1830-0.67%伦锡3M美元/吨34660-90-0.26%沪伦比比值7.74-0.11-1.4%沪锡期货主力合约收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/12平均价:1#锡升贴水(99.9%):华东16/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/12 ......碳酸锂日度观点基本面看，矿端与锂盐端现货市场成交活跃，行业利润端呈现改善迹象，矿端涨价进一步夯实成本支撑。近期波动增大，注意风险。碳酸锂期货盘面价格变化锂现货数据.碳酸锂期货主力合约.source：Wind元/吨100000150000200000source：Wind电池级碳酸锂氢氧化锂价格及价差.source：Wind元/吨200000400000 23/08锂辉石精