贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 地缘局势紧张（如中东冲突升级）及美联储降息预期升温支撑避险需求，美元阶段性走弱提振金价；全球央行购金持续（如中国4月增持黄金），长期配置逻辑稳固。美国核心PCE等经济数据偏强压制降息预期，美债收益率反弹拖累金价,部分多头获利了结引发技术性调整压力。 铜日度观点 沪铜期货持仓约47万手，对应7.7万元每吨的价格，较为合理。精废价差小幅回落，说明溢价正在被逐渐修复，结合铜绝对价格的回落，未来精废价差或继续小幅缩窄，对应绝对价格小幅下降。宏观方面在未来一周或将迎来较大的不确定性，美国或将在3月初确定关税政策的调整，我国也将迎来两会，两者均是投资者密切关注的宏观事件。 ... 锌日度观点 1.矿端扰动持续，全球锌矿供应短缺，加工费低位支撑成本，炼厂复产预期受原料约束。2.国内社会库存处近五年低位，低库存支撑价格弹性，现货流通压力有限。3.炼厂利润修复驱动增产，3月锌锭产量预计环比增3.3万吨，供应压力增强。4.下游需求复苏乏力，镀锌及合金企业订单疲软，现货贴水扩大至20-45元/吨。 .... 铝日度观点 铝：宏观层面局势复杂，国内政策预期仍存，海外方面美对中国关税额外增加10%，俄计划恢复对美铝制片出口，宏观多空交织。基本面看，库存拐点出现，基差小幅走强，除地产外其余终端表现及预期依旧偏向乐观，但目前铝价与利润都处于高位，在需求没有超预期改善的情况下，铝价上行动能减弱。 氧化铝：目前氧化铝处于过剩的状态，氧化铝价格将以成本定价为主，几内亚矿石价格继续下调，氧化铝盘面压力增大。 ........ 镍产业链日度观点 基本面成本支撑持续走强，受印尼3.1外汇新政策影响，镍矿，镍铁价格持续处于高位，现货升水进一步下调，贸易商对高价镍持观望态度。近期宏观层面消息众多，加拿大宣布停止对美国出口镍，美国进口镍数量大约50%来自加拿大，此举或对美国新能源发展造成一定冲击。同时中美关税战役升级，中国对多项美出口产 交割品价格及仓单 镍矿价格及库存 镍生铁价格 ..... 硅产业链日度观点 头部企业逐步复产，供应能力回升。中小厂受成本端压制明显，短期复产困难，整体供应变动不大。虽存在刚需释放，但压价明显，整体采购价偏低，导致市场成交冷清。部分牌号因出货压力价格小幅下调，市场供需博弈加剧。本周甘肃产区开工较稳定，目前97硅1503报价9600元/吨，受低利润及行情压制，短期开工意愿低迷。中频炉331#硅目前报价10800元/吨，部分中频炉厂家是停产的状态，整体供应收紧。 ...... 碳酸锂日度观点 锂盐价格小幅下调。昨日期货盘面低位震荡，市场交投氛围比较平淡，当前价格上游维持挺价情绪，贸易商报价较为积极，下游采购需求较上周减弱，维持刚需采买。 ....... 锡日度观点 锡价在上周的回落和缅甸锡矿复产在即密切相关，不过具体的复产时间和安排仍存不确定性。目前发布的办理开采许可证流程文件尚未明确复产的具体时间和规模，但市场已开始交易供给恢复预期。若后续有进一步明确的复产消息，如官方确定复产时间和产量规划，将对锡价形成较大压力。同时，印尼精炼锡出口情况也需关注。展望未来一周，宏观对有色金属的影响或较大，美国或将在3月初确定关税政策的调整，我国也将迎来两会。基本面供给端需等待缅甸佤邦方面的进一步消息，需求端需等待旺季的确认。