贵金属方面，1月底以来金价大涨主因是美关税政策交易，特朗普对加拿大、墨西哥关税政策加剧美国加征黄金、白银进口关税担忧，导致COMEX黄金较伦敦金溢价阶段性快速走阔。COMEX溢价的持续走高打开两市期现套利窗口，推动COMEX黄金空头期转现（EFP）交易需求，即买伦敦金现货并交付COMEX金交割，进而伦敦现货金需求上升，伦敦现货黄金租赁利率走高，最终现货金价快速攀升，并打压两市价差重新回归。伦敦与COMEX贵金属库存出现此消彼长的现象。中长线或偏多，周线看亦仍偏强，日线在技术指标超买压力下已现调整压力，短线关注5日均线支撑有效性。伦敦金重点关注2780-2800区域支撑，上行空间有望打开至3000区域，首先关注2900阻力；伦敦银重点关注31支撑，下一阻力位32.5。操作上仍建议回调做多，基本面上需警惕美放弃贵金属关税政策引发的前期上涨行情回吐风险。
铜价在周中表现得格外强势，背后有几个点值得注意：1. 美国的关税政策调整，导致COMEX涨幅比LME、SHFE明显偏高；2. 美国对加拿大、墨西哥关税的延迟，利好短期需求；3. 沪铜库存的季节性累库幅度不及预期；4. 铜矿现货加工费惊现负值，说明冶炼厂扩产速度大幅高于铜矿扩产速度；5. 精废价差依然高企，铜价大约有2000元每吨的溢价；6. 整体宏观情绪较乐观。铜价利多利空因素都有。展望未来一周，利多因素依然存在，宏观情绪的利好或逐渐消散，价格在7.88万元每吨附近存在一定的阻力位。多头建议接近阻力位止盈，空头左侧交易可以考虑轻仓入场。
锌下跌之后，锌冶炼的利润继续保持稳定，甚至略扩张，这个连通现实和预期的因素是强化而非削弱的。一季度做空，淡季库存可以提供初步支持，但后期需求走强的可能性，只能看季节性累库。锌盘面价格沪锌主力元/吨23805-21000%-0.87%。中长线或偏空，短线关注23800-23900区域支撑。
铝锭（粤锡巩）三地日度库存季节性累库，今年春节期间电解铝累库16.2万吨，较去年司期水平增加1.3万吨，估算当期库存天数5.32天较节前上升，利润分配区间434~2767，平均1600元，较节前下跌526元。先释放节后累库压力。氧化铝：一季度新产能投产预期，供应过剩预期依然强烈，价格方面盘面价格受新疆现货价格折合盘面价格压制，持续回落，近月端压力增加，远月由于成本端支撑，相对抗跌。短期内暂继续走03-05反套，随着近月的大幅下跌，择机离场，单边谨慎。
锡价在周中的上涨和有色金属板块估值抬升及自身需求预期增加相关。美元指数的低迷推升了黄金价格，而黄金价格的持续高企对有色金属价格起到支撑作用。美国对加拿大和墨西哥加征的关税时间延迟1个月，利好短期需求。根据CFR报告，美国有大量手机、电脑及其零部件从中国、墨西哥进口。加征关税的延迟将导致短期内手机、电脑产量的增加。生产商会有加紧这一个月的产出，在关税加征前出口。展望未来一周，因上述因素有望维持，锡或保持强势，短期大幅回落的概率较小。
上周工业硅市场成交不足，交投谨慎。部分期现商询货积极，工厂惜售，下游市场订单寥寥。节后开工情况来看，新疆东部合盛节前节后共复产9台33000矿热炉，剩余矿热炉也计划陆续复产，西部合盛预计在2月下旬石河子天气情况缓解后将有陆续复产，内蒙古、甘肃地区年前新建产能近期也存新增开炉计划，其余北方产区库存：供给暂时平稳，市场供应预计将在二季度开始前有持续增量。节后工厂报价较少，多持观望态度，期货端报价基差涨势明显，但实际成交不多，节后需求尚未完全复苏，下游多以消化节前备货为主。
碳酸锂价格震荡小幅下行，春节后江西枧下窝项目复工，龙蟠时代、万载时代碳酸锂产线恢复生产带来供应上的明显增加。节后下游材料厂家排产预期乐观，整体开工率同比往年呈增长趋势。上下游询盘积极，成交较好，基差收窄，绝对价格小幅下行。中长期供应过剩局面不改，供应压力持续释放，下游排产需求收缩。预期矛盾在2025年需求表现能否维持2024年四季度的表现，节后关注企业复工进度。
