贵金属日度观点
- 金价：受美国就业数据疲软（8月ADP就业仅增5.4万人）、美日贸易协定关税、美国司法部调查美联储理事引发的独立性担忧以及美国贸易逆差扩大（至783亿美元）等因素支撑，金价偏强运行。
- 铜价：市场焦点在美联储降息预期、人事调整和独立性、债市风险，导致铜价超涨后回落。但鉴于供给偏紧和美国经济压力刺激降息预期，铜价短期仍偏强。
- 铝价：美联储降息预期激增（年内或2-3次）、国内换新和“十五五”规划政策改善宏观环境，对铝价形成利好。云南置换产能投产、电解铝开工率上升、光伏带头的需求复苏以及再生铝供应减少（税收返还政策终止）提供支撑。但铝锭社库积累承压，短期震荡偏强，上方存在压力，突破21000压力位需旺季预期兑现和需求明显好转。
- 氧化铝：EGA终止几内亚铝土矿业务影响不大，但几内亚推动资源收益最大化可能增加波动率。国内产能高位、进口窗口打开，下半年供应过剩压力持续，价格向2880元成本线靠近。
- 铸造铝合金：废铝偏紧，地方税返取消政策利废企业，但产能利用率存下滑风险，支撑铝合金价格。期货走势跟随沪铝，但成本端支撑使其更具韧性，价差基本在400-500元/吨。
- 锌价：供给端维持过剩，国内矿价格优势明显，加工费9月涨幅可能不大。海外矿增量多，进口处于高点，库存震荡偏强。需求端稳定，期待金九银十回暖，与黑色品种呈强正相关性。LME库存下降至6万吨以下，外强内弱格局明显，短期震荡为主。
- 镍产业链：印尼镍矿小幅下行，其他镍产品持稳。菲律宾降雨影响有限，镍铁坚挺（成交940元/吨以上）。不锈钢回调，库存下降，九十月需求回暖。硫酸镍成交稳定，MHP流通偏紧。关注欧盟关税不确定性、降息预期和美元走势。
- 锡价：供给端偏紧，云锡8月30日起停产检修45天，精炼锡产量环比下降。短期在宏观稳定下，尽管需求压力存在，锡价仍有向上驱动力。
- 碳酸锂：市场进入震荡调整，下游补库节奏变弱，仓单增加，期货价格远低于现货。需观察下游实际接货情况，若转化效果不及预期则维持震荡偏弱，否则价格有望获得支撑。
- 硅产业链：工业硅出货缓慢，库存增加，9月供需或持平。中长期看，枯水期电力成本上升将推动生产成本上移，对价格形成支撑，具备上行预期。
- 多晶硅：成交价格重心未大规模上行，关注9月平台成立和限产政策。市场仍维持“宽幅震荡”，警惕消息面刺激导致的价格异动风险。
