贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 特朗普关税大限临近推升避险情绪，但美元指数反弹至100关口压制金价；美国6月PCE通胀数据略超预期，市场继续下调美联储9月降息概率；全球黄金投资需求旺盛，二季度同比增长78%，央行购金仍为长期支撑。晚间非农数据公布前市场交投谨慎，现货贴水期货反映短期谨慎情绪。 铜日度观点 短期来看，COMEX铜和LME、SHFE铜的价差的波动依然存在，市场需要1-2个交易日来确定价差的合理范围。COMEX市场超高的铜库存未必会流出，后续在途及第四季度美国的进口铜数量或将受到较大影响。对于沪铜来说，价格仍然和LME铜挂钩紧密，其价格走势仍然会依赖全球宏观市场的政策及预期变化，全球关税政策对于需求的影响或给铜价蒙上一层阴影。 .... 铝日度观点 铝：宏观方面，美联储强化降息预期，但鲍威尔发布会未就9月降息给出明确指引，打压年内降息预期国内政治局会议反内卷表述较轻。基本面方面，国内需求进入淡季下游加工铝继续下滑，铝价处于高位，现货成交一般，但下游采购由买涨变为铝价回落时大量采购，使得铝价难以出现流畅下跌。社会库存积累，但幅度并未超出季节性，且绝对库存仍处于低位对价格形成一定支撑。总的来说，低库存仍在持续托底铝价，但需求走弱，宏观上尚不明确，预计短期沪铝震荡调整为主。 氧化铝：铝土矿方面，顺达与几内亚政府签署备忘录，撤销矿权归还，顺达矿业或将于8月复产。基本面方面，现阶段氧化铝运行产能为9300万吨，处于较高水平并维持过剩，库存缓慢积累，但厂内库存仍偏低。受期补长单供应、部分超售以等因素的影响，过剩产能暂未传导到现货端，市场上现货仍然偏紧，现货价格缓慢上升。25日交易所发布限仓政策后，氧化铝短时炒作情绪暂时缓和，且政治局会议中对反内卷的表述程度较轻，目前影响氧化铝盘面的核心因素为交易所仓单极低，但有消息称氧化铝新疆地区库容陆续约满，仅准东交割库库容尚余近半，仓单问题或将在8月解决，回升速度仍需观察。总的来说，短期氧化铝资金博弈加剧，投资者注意风险控制。 铸造铝合金：供给方面，废铝价格维持高位，且受美对铝加征关税但对废铝豁免的影响，美废铝进口增加，叠加泰国暂停对回收工厂发放许可，我国废铝进口量未来或下降，废铝价格仍有上涨空间，对铝合金价格支撑力较强。需求方面，交易所铝合金可交割品牌由于期货上市贸易商进入买货以及本身产品竞争力较强，头部企业产能利用率较高，短期需求表现尚可。总的来说，铸造铝合金基本面方面表现较好，预计维持高位震荡，期货盘面走势大致跟随沪铝走势而波动，二者价差基本处于350-500元/吨之间。 source：Wind 锌日度观点 从基本面看，近期基本面逻辑不变。供给端，冶炼端利润修复较好，供给端缓慢从偏紧过渡至过剩，预计下月加工费还将走强。矿端则因为海外矿今年增量颇多，整体呈宽松逻辑。进口方面，受国外冶炼厂产能偏弱影响，海外精炼锌增量较少，同时锌矿进口处于历年高点。需求端方面，传统消费淡季表现较为疲软，受近期高锌价影响，整体水平保持偏弱运行，市场交投冷淡。短期内，以宏观数据和市场情绪为主要关注点，同时关注供给端扰动。 锌现货数据. ........ 镍产业链日度观点 基本面方面无明显逻辑变动，菲律宾矿到港库存稳定情况下价格仍有松动预期。镍铁目前成交有一定回调，按照镍铁转产冰镍逻辑若后续镍铁回调，冰镍供应或有所减少，或对镍价起到一定支撑，此外镍铁价格上行对矿端消化或有所上升。不锈钢方面日内跌幅有限，主要受成本支撑以及库存去库影响，不锈钢社会库存连续多周下调，主要受到需求好转预期修正。现货方面成交也有一定回暖。硫酸镍方面近期盐厂有一定挺价情绪，部分前驱体厂需求上升，关注后续实际成交。消息面美联储决议不降息并且确定铜加工关税。注意后续大盘走势影响。 交割品价格及仓单 镍矿价格及库存 下游利润 镍生铁价格 ....... 锡日度观点 短期来看，随着反内卷热度的逐渐褪去，锡价或小幅回落。美国对铜关税政策的调整对锡几无影响，美元指数的上升拉低了有色金属价格。 ...... 碳酸锂日度观点 短期供给端扰动仍存，从数据看8月排产预期向好。预计近期将维持宽幅震荡状态，建议时刻关注市场转换节奏，注意持仓风险。 硅产业链日度观点 当前宏观情绪的影响持续，基本面并未发生实质改变。下周召开的工业硅相关会议值得重点关注，预期未来工业硅市场维持震荡走势。多晶硅方面，市场仍由宏观情绪主导运行方向，消息刺激影响期货价格波动，预计未来多晶硅市场将宽幅震荡。 source：Wind source：Wind source：Wind