贵金属
- 周二贵金属价格陷入调整。10年期美债收益率走高，美指回落，东亚有色金属指数调整，原油上涨，比特币震荡，欧美股涨跌不一。
- 近期贵金属强势主要因美国关税政策，价差重新回落及COMEX持仓下降预示交易矛盾弱化，呈现上涨后回调行情。
- 美联储主席鲍威尔表示不急于降息，对特朗普关税政策不发表评论。
- COMEX黄金2504合约收报2926.5美元/盎司，-0.27%；美白银2503合约收报32.275美元/盎司，-0.15%。
- 中长线偏多，周线仍偏强，但日线回调压力较大，短线关注5日均线支撑有效性。
- 基本面上需警惕美对贵金属关税政策若证伪引发的前期上涨行情回吐风险。
铜
- 近期铜价强势，背后因素包括：美国关税政策调整导致COMEX涨幅偏高，美国对加拿大、墨西哥关税延迟利好短期需求，沪铜库存季节性累库幅度不及预期，铜矿现货加工费负值说明冶炼厂扩产速度高于铜矿扩产速度，精废价差高企，整体宏观情绪乐观。
- 短期利多因素依然存在，宏观情绪利好或逐渐消散，价格在7.88万元/吨附近存在一定阻力位。
- 多头建议接近阻力位止盈，空头左侧交易可以考虑轻仓入场。
锌
- TC短期保持走高态势，锌下跌后冶炼利润保持稳定甚至略扩张。
- 一季度做空，淡季库存提供初步支持，但后期需求走强的可能性需看季节性累库。
- 沪锌主力元/吨23800，+550元，+0.23%。
铝
- 春节后电解铝社会库存如期增加，下游加工龙头企业逐步复工复产，预计元宵节后开工将恢复正常状态。
- 特朗普关税政策或将导致美铝上涨从而带动沪铝及伦铝上涨，短期内沪铝震荡偏强。
- 氧化铝价格已跌至成本位附近，成本支撑开始显现，后续价格或逐步企稳。
- 沪铝主力元/吨20575，-100元，-0.48%。
锡
- 锡价近期上涨与有色金属板块估值抬升及自身需求预期增加相关。
- 美元指数低迷推升黄金价格，黄金价格持续高企对有色金属价格起到支撑作用。
- 美国对加拿大和墨西哥加征关税时间延迟1个月，利好短期需求。
- 短期来看，因上述因素有望维持，锡或保持强势，短期大幅回落的概率较小。
- 沪锡主力元/吨25698，-730元，-0.28%。
硅产业链
- 工业硅何处是底或仍取决于减产。若期货持续在此价格震荡，预计产业链边际产能将逐步收缩，但当前库存依旧较高，渠道库存充裕压制价格上涨。
- 中期关注配额制和行业自律落实情况。
碳酸锂
- 锂盐价格暂稳。盘面整体平稳直至尾盘有小幅上涨，市场基本面比较平淡，现货价格暂无利好消息带动，部分贸易商的报价基差走强。
- 中长期供应过剩局面不改，供应压力持续释放，下游排产需求收缩。
- 预期矛盾在2025年需求表现能否维持2024年四季度的表现，节后关注企业复工进度。
- SMM电池级碳酸锂均价元/吨76650，-500元，-0.65%。
