贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 美国对中东军事行动加剧避险需求，叠加特朗普关税政策扰动全球贸易，黄金避险属性强化。美联储缩表放缓预期与美元走弱进一步提振金价，国内央行连续增持黄金提供长期支撑，但需关注库存变化及美元波动风险。 铜日度观点 铜价在上周周中的上涨主要得益于宏观利好叠加国内减产消息。宏观方面，美元指数保持弱势，推升了有色金属整体的价格。同时，国内投资者对于两会推出依然有较强预期。基本面，中国主要铜冶炼商铜陵有色公司计划削减其精炼铜产量，以应对处于历史低位的铜精矿现货加工费。铜陵的一位消息人士称：“减产的规模不会很小。”。去年铜矿现货TC走低并未导致实质性的减产，考虑到今年长协TC较低，实绩减产的概率增加。 ... 锌日度观点 供应端国内3月冶炼厂产量预期增至54.5万吨，炼厂利润修复带动复产意愿增强，但原料端加工费回升及进口矿长单定价偏高对锌价形成压制；需求端下游镀锌、压铸及氧化锌开工率逐步恢复，刚需采购为主，现货市场贸易商挺价惜售但成交偏弱；库存方面，社库连续去化至13.4万吨，创历史同期新低，累库幅度显著低于预期，低库存对价格形成支撑，但需警惕产量回升后供需转向宽松的可能。 .... 铝日度观点 铝：电解铝供应持续增加，“金三银四”消费旺季到来，下游加工环节开工率提升，铝锭社会库存继续去库。海外关税政策频出，降息预期升温。氧化铝：近期氧化铝成交清淡，目前氧化铝仍处于过剩的状态，现货价格下跌但跌幅小于期货盘面。 ........ 镍产业链日度观点 基本面上产业链整体成本支撑延续强势，镍矿价格受菲律宾雨季和印尼斋月影响维持在高位报价，3月雨季结束后低品位供应预计有所增加，价格线或有所下移。镍铁产量缩减和需求旺盛缘故价格持续走高，三四月进入传统需求旺季，不锈钢厂开工率上升，高价镍铁需求强劲且市场交投气氛活跃，镍铁端成本线稳固。但是不 锈钢下游方面需求持续低迷，去库较为困难，终端对高价不锈钢接受意愿不强。硫酸镍方面价格也偏高运行，钴矿紧缺原因导致MHP系数走高；关注下游新能源汽车销量是否带来需求好转。 印尼方面纷扰繁多，印尼拟增矿端资源税，镍矿税率从10%修改为14%-19%、镍生铁税率从5%调整为5%-7%、镍锍税率从2%修改为4.5%-6.5%。给生产商成本带来上行压力；此外印尼修改镍中间品基准价格计算公示，与LME价格挂钩更加及时，后续可关注基准价具体实施细则。 交割品价格及仓单 镍矿价格及库存 镍生铁价格 ....... 锡日度观点 Alphamin Resources宣布因刚果（金）当地武装叛乱暂停期Bisie矿山生产。Bisie是全球第三大锡矿，2024年锡精矿产量达17,300吨，占全球锡矿供应量的约6%。刚果（金）为全球第五大锡矿生产国，也是中国锡矿第二大进口来源国。2024年中国自刚果（金）进口锡精矿33952吨，同比增23.77%，占中国进口总量的21.41%。 ...... 碳酸锂日度观点 上周碳酸锂价格持续震荡下跌，市场基差报价稳定，观望心态浓厚，下游部分材料厂原料有客供支撑，散货需求有限，整体成交偏弱。当前锂盐市场供需双强，海外矿到港量增加及国内锂盐厂高开工率加剧供应宽松预期，而下游铁锂厂采购弹性不足难以形成有效支撑。 ..... 硅产业链日度观点 上周工业硅跌破万元大关，北方大厂开炉数持续推进，部分工厂有正常轮检，南方区域暂时无较大变化。随着盘面近期的连续新低，厂家生产积极性在逐步减弱，北方部分硅厂有逐步减停产计划，但还需观望盘面后续走势。近日多晶硅头部大厂粉单招标开启，价格有预期下调，粉厂压价采购硅块，整体市场价格承压运行。