贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 上周贵金属市场金强银震，COMEX黄金放量增仓上行，周线强势，美指回落，美股强劲，特朗普政府关税政策偏理性化，缓和市场对美通胀上行引发的降息放缓担忧，金价亦在特朗普政策不及预期下进一步修复11月时跌幅。但SHFE白银库存因国内工业消费淡季而呈现累库，叠加海外累库所反馈的需求不足下维持震荡格局。接下来市场焦点转向1月30日美FOMC会议。中长线或偏多，短线亦偏强，伦敦金关注前高2790-2800区域关键阻力能否有效突破，如突破则上行空间有望打开至3000区域，否则可能重新回踩2720支撑。伦敦银关注31阻力，如突破可进一步看高至32.3，支撑30，然后29。 铜日度观点 铜价在上周周中基本保持稳定。春节假期临近，现货成交疲弱，现货贴水加深，对绝对价格影响有限。短期来看，铜价仍存较大溢价，或在春节假期后逐渐回归。从精废价差的走扩可以看到，铜价至少存在1500元每吨的溢价，而这个溢价并不是多头增仓导致的，沪铜持仓一直稳定在41万手附近。因此近期铜价的偏强水分较大。不过由于海外铜价相对坚挺，短期沪铜或难以回归。 ... 锌日度观点 TC短期保持走高态势，锌下跌之后，锌冶炼的利润继续保持稳定，甚至略扩张，这个连通现实和预期的因素是强化而非削弱的。一季度做空，淡季库存可以提供初步支持，但后期需求走强的可能性，只能看季节性累库。 .... 铝日度观点 氧化铝：价格方面盘面价格受新疆现货价格折合盘面价格压制，持续回落,近月端压力增加,远月由于成本端支撑，相对抗跌，但本周电解铝库存持续下降，铝厂利润上升预期增加,反向在利润分配角度上对远端氧化铝利润早现一定压制作用，新的一周数据，电解铝利润对氧化铝部分预计抢占110元，氧化铝远月重心有百元左右幅度下降，短期内暂继续走03-05反套，单边谨慎。 铝：当期库存天数3.57天较上周继续下降,利润分配区间962-3713，平均2337元，较上周继续增加120元。当前市场供应稳定，春节临近，下游消费逐渐转弱，不过下游放假前备货带动社会库存去化，提振市场信心。随着春节假期临近铝厂周边企业开始放假，行业铸锭量增加再者下游需求回落，预计社会库存逐步累库。沪铝短期内20000元附近震荡,但进入春节期间淡季效应体现之后，估值预期在19000-19500之间，随着次通胀交易的兴起，也需要等到利多减弱的时候。 ....... 锡价在上周周中保持高位，宏观和基本面都暂时保持稳定。随着春节假期的临近，锡现货成交相对清淡。基本面并不支持锡价出现大涨，供给端保持稳定，下游需求半导体板块亦无太大变化。 硅产业链日度观点 工业硅何处是底或仍取决于减产。若期货持续在此价格震荡，预计产业链边际产能将逐步收缩，但当前库存依旧较高，渠道库存充裕压制价格上涨。中期关注配额制和行业自律落实情况。 ...... 碳酸锂日度观点 中长期供应过剩局面不改，供应压力持续释放，下游排产需求收缩。预期矛盾在2025年需求表现能否维持2024年四季度的表现。临近春节供需双弱，库存结构化调整，价格重心主要根据仓单情况锚定。