贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 贵金属短期受避险与降息预期支撑，但美暂停部分关税的消息引发市场风险偏好回升，黄金短暂回调后因美债收益率回落恢复涨势。美国对未报复国家暂停关税90天，但对华加征至125%立即生效，今日又加至245%，需警惕贸易冲突升级风险。继续关注：全球贸易冲突，美对华关税执行及多边谈判进展。 铜日度观点 近期，铜价的大幅波动和美国关税的变化相关。美东时间4月9日美股盘中，美国总统特朗普在社交平台发帖表示，已授权对部分国家实施90天的关税暂停措施，在此期间大幅降低关税至10%。长达近3个月的关税政策缓冲期导致铜价大幅回升。 ... 锌日度观点 基本面支撑主要来自低库存及现货高升水，社会库存降至近年低位带动近月月差扩大，下游逢低补库需求推动库存去化，但贸易政策不确定性导致现货成交转淡，冶炼端原料加工费回升及复产预期增加供应压力，美国通胀降温与美联储降息预期升温对锌价形成宏观支撑。 .... 铝日度观点 铝：宏观方面，关税政策反复不定，本周六美国海关发布关税豁免清单，豁免对象主要包括消费电子，半导体和电子元件，通信设备等，美方态度有所缓和，短期内关税政策或将进入平静期，但无法完全解决，仍需关注美政策调整及市场情绪。基本面方面，电解铝供给端增量有限，且由于尚处旺季，电解铝持续去库，且由于铝价大幅回调，下游接货较为积极，这些都为铝价带来一定支撑。但由于关税政策，4月中下旬开始可能会出现全球需求减弱的情况。 氧化铝：铝土矿方面，国内矿山复产进展有限，几内亚铝土矿新增产能顺利，进口矿石氧化铝企业与矿企仍在博弈。氧化铝方面，本周氧化铝产量继续减少，氧化铝厂检修消息频发，但影响氧化铝产能有限，在需求端没有太多增量的情况下，氧化铝供应过剩情况未改变。 source：Wind 镍产业链日度观点 镍铁报价持续承压，目前成交基本面稳定在1000元/镍点以下。镍矿近期放量预期增强，近期着重关注印尼PNBP落地影响，矿段成本增加或进一步压缩中间环节利润。不锈钢市场矛盾仍存，需求无明显起飞。硫酸镍方面价格企稳，短期仍然有一定下行空间。目前镍价维持宽幅震荡，外盘近期偏强修复或有一定提振，基本面近期无明显上升驱动，主要关注印尼PNBP政策对矿价的抬升。短期价格仍然容易受关税扰动波动。 交割品价格及仓单 下游利润 镍生铁价格 近期，锡价在近期受到宏观和基本面的扰动较大，导致价格出现急跌后迅速回补，在4月11日企稳。4月9日，Alphamin旗下Bisie矿山的分阶段恢复运营，有望缓解原本预计在2025年第二季度出现的严重供应紧张。而后，美国总统特朗普在社交平台发帖表示，已授权对部分国家实施90天的关税暂停措施，在此期间大幅降低关税至10%。受此影响，锡价在4月9日晚开盘暴跌，后在4月10日早盘开盘后迅速拉回，经过了一个交易日的调整，于4月11日基本稳定在了25.7万元每吨附近。虽然价格波动率逐渐降低，但是依然无法排除宏观事件对于锡价的影响，因为目前世界其他国家和地区对于美国关税政策的态度还有变化的可能，同时关税政策造成的实际影响还需至少数周来传导到产业链。 ...... 碳酸锂日度观点 锂盐价格暂稳。盘面低位震荡，贸易商报价较为活跃，下游逢低进行采买，采买意愿有所走强。中美互加关税，贸易不确定性增大，关税对碳酸锂产业链影响主要为下游电池材料，或压制长周期需求。 ..... 硅产业链日度观点 工业硅盘面主力合约再创新低，场内询价增多，期现商纷纷报价，出货心态强烈，但部分成交不够理想，主因为下游实际需求仍较少，货品多内部流转中，下游仅为刚需，且长期下跌格局下压价现象更为严重，厂家为促进出货无奈持续让利。短期全国开工暂时无较大变化，前期传北方大厂减产证伪，当前行情下，部分南方工厂表示今年或将不再复产，预计至下月中旬，全国产量相对平稳。 source：Wind source：Wind