贵金属方面，地缘局势紧张及美联储降息预期支撑避险需求，美元阶段性走弱提振金价；全球央行购金持续，长期配置逻辑稳固。美国经济数据偏强压制降息预期，美债收益率反弹拖累金价，部分多头获利了结引发技术性调整压力。
铜方面，沪铜期货持仓合理，精废价差小幅回落，未来或继续小幅缩窄，对应绝对价格小幅下降。宏观方面未来一周或将迎来较大不确定性，美国或将在3月初确定关税政策的调整，我国也将迎来两会。
锌方面，矿端扰动持续，全球锌矿供应短缺，加工费低位支撑成本，炼厂复产预期受原料约束。国内社会库存处近五年低位，低库存支撑价格弹性，现货流通压力有限。炼厂利润修复驱动增产，3月锌锭产量预计环比增3.3万吨，供应压力增强。下游需求复苏乏力，镀锌及合金企业订单疲软，现货贴水扩大至20-45元/吨。
铝方面，宏观层面局势复杂，国内政策预期仍存，海外方面美对中国关税额外增加10%，俄计划恢复对美铝制片出口，宏观多空交织。基本面库存拐点出现，基差小幅走强，除地产外其余终端表现及预期依旧偏向乐观，但目前铝价与利润都处于高位，在需求没有超预期改善的情况下，铝价上行动能减弱。氧化铝目前处于过剩的状态，氧化铝价格将以成本定价为主，几内亚矿石价格继续下调，氧化铝盘面压力增大。
镍方面，印尼政府本周正式确认2025年镍矿开采配额为2.985亿湿，远超市场预期的2.5亿吨，这一政策明确释放长期供应宽松信号，远期镍矿成本支撑逻辑有所弱化。印尼德龙镍铁厂因母公司江苏德龙破产导致全面停产（影响月产能1.2万金属吨，占印尼镍铁总产能8%），叠加菲律宾雨季出矿延迟，1月中国镍铁产量环比减少13%。硫酸镍方面中间品供应加速释放，MHP紧缺格局逐步缓解。印尼某本土企业斥资18亿美元新建的HPAL工厂本周试产，预计2025年Q2末贡献年化MHP产能6万金属吨；中资企业规划的3条MHP产线提前投产，长期来看中间品供应宽松格局将延续。需求端持续低迷，新能源与不锈钢双重拖累。三元前驱体产量连续四个月下滑，二月产量下滑幅度达到8.9%，新能源赛道对镍价的边际拉动效应逐渐消散。不锈钢市场出口遭遇“关税围剿”，贸易壁垒升级重创价格修复空间。印度对华不锈钢加征15%-25%关税，韩国对冷轧卷板征收反倾销税，欧盟启动反补贴调查，美国钢铁关税升级，国内无锡300系不锈钢库存攀升至37.3万吨，对不锈钢上行空间形成压制。
锡方面，锡价在上周的回落和缅甸锡矿复产在即密切相关，不过具体的复产时间和安排仍存不确定性。目前发布的办理开采许可证流程文件尚未明确复产的具体时间和规模，但市场已开始交易供给恢复预期。若后续有进一步明确的复产消息，如官方确定复产时间和产量规划，将对锡价形成较大压力。同时，印尼精炼锡出口情况也需关注。展望未来一周，宏观对有色金属的影响或较大，美国或将在3月初确定关税政策的调整，我国也将迎来两会。基本面供给端需等待缅甸佤邦方面的进一步消息，需求端需等待旺季的确认。
硅方面，上周工业硅市场价格弱势下行，市场询单一般，成交不足，下游提涨情绪较浓，但目前仍以刚需采购为主无明显变化。开工情况来看，本周北方大厂（西部产区）继续按部就班复产中，西南产区有2台检修停产，其余产区开工平稳。目前全国开工虽处于低谷阶段，但整体市场供应量较为充足。本周工业硅厂家让利出货心态增强，新疆区域价格下跌100-200元/吨。本周97硅价格平稳，因产量较少，部分厂家有提价意愿。
碳酸锂方面，上周电碳价格下调400元，相较前一周环比下跌0.59%；工碳价格下调600元，相较上周环比下跌0.74%；氢氧化锂价格下跌500元，相较上周环比下跌0.71%。周初市场报价较为坚挺，交投氛围冷清，周中开始市场成交情况相较上周有所回暖，下游在价格低位时集中备库3月上旬原料，成交量明显放大，本周贸易商环节也有明显去库。
