贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 周三伦敦金银价格维持强势上涨。周边资产看，美债收益率与美指下跌，东亚有色金属指数上涨，原油下跌，比特币下跌，欧美股大多普涨。近期贵金属的强势或主要因美国关税政策下交易行为所致。数据方面，周三晚间公布“小非农”ADP就业人数高于预期为18.3万人，但美ISM非制造业PMI回落至52，形成一空一多局面。最终COMEX黄金2504合约收报2884.8美元/盎司，+0.31%；美白银2503合约收报于32.745美元/盎司，-0.84%。中长线或偏多，短线亦偏强，伦敦金关注2780-2800区域支撑有效性，上行空间有望打开至3000区域，首先关注2900阻力；伦敦银关注31支撑，下一阻力位32.3。 铜日度观点 铜价在周三保持震荡，符合预期。春节假期期间，美国总统特朗普签署关税令，对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的额外关税，对来自加拿大的能源资源征收10%关税。作为对美国关税的报复，加拿大将对价值1550亿加元的美国产品征收25%的关税。关税的实施势必会减少相应货品的支出，不利铜的终端消费。不过ISM制造业重回扩张对于中间加工品存在利好。在多空交织的情况下，铜价短期波动或变大，绝对价格相对较难判断。 ... 锌日度观点 TC短期保持走高态势，锌下跌之后，锌冶炼的利润继续保持稳定，甚至略扩张，这个连通现实和预期的因素是强化而非削弱的。一季度做空，淡季库存可以提供初步支持，但后期需求走强的可能性，只能看季节性累库。 .... 铝日度观点 氧化铝：价格方面盘面价格受新疆现货价格折合盘面价格压制，持续回落,近月端压力增加,远月由于成本端支撑，相对抗跌，但本周电解铝库存持续下降，铝厂利润上升预期增加,反向在利润分配角度上对远端氧化铝利润早现一定压制作用，新的一周数据，电解铝利润对氧化铝部分预计抢占110元，氧化铝远月重心有百元左右幅度下降，短期内暂继续走03-05反套，单边谨慎。 铝：当期库存天数3.74天较上周开始上升,利润分配区间900~3602，平均2251元，较上周下跌80元。宏观市场对于川普上台后中美关系的变化来回反复，特别是大家都比较关注的关税问题，对市场形成影响。 ....... 春节假期期间，特朗普宣布对加拿大、墨西哥、中国加征的关税。经过协商，美国对加拿大和墨西哥加征的关税时间延迟1个月。根据CFR报告，美国有大量手机、电脑及其零部件从中国、墨西哥进口。加征关税的延迟将导致短期内手机、电脑产量的增加。生产商会有加紧这一个月的产出，在关税加征前出口。在这一个月缓冲期结束后，产量或有所下降。因此，这一个月的缓冲期利多锡短期需求，加征关税事件利空中期锡的需求。 ..... 硅产业链日度观点 春节期间工业硅供需变化不大，现货暂稳，市场观望情绪较浓，库存压力仍将施压盘面价格，预计硅价短期维持弱势震荡。 ...... 碳酸锂日度观点 中长期供应过剩局面不改，供应压力持续释放，下游排产需求收缩。预期矛盾在2025年需求表现能否维持2024年四季度的表现，节后关注企业复工进度。