国泰君安期货商品研究晨报：农产品

1224豆一：震荡4689111213 请务必阅读正文之后的免责条款部分棕榈油：宏观助推，警惕情绪回落豆油：关注中美贸易进展，品种间偏弱【基本面跟踪】油脂基本面数据棕榈油主力豆油主力菜油主力马棕主力CBOT豆油主力棕榈油主力豆油主力菜油主力棕榈油(24度):广东一级豆油：广东四级进口菜油：广西马棕油FOB离岸价（连续合约）棕榈油（广东）豆油（广东）菜油（广西）菜棕油期货主力价差豆棕油期货主力价差棕榈油91价差豆油91价差菜油91价差期货现货基差期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。价差资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】马来西亚棕榈油局（MPOB）：预计2025年毛棕榈油产量将达到1950万吨，相较于去年的1930万吨有所增加；2025年棕榈油出口量将达到1700万吨，相较于去年的1690万吨有所增加。2025年7月25日 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com单 位收 盘 价 ( 日 盘 ）涨 跌 幅收 盘 价 （ 夜 盘 ）元/吨9,1041.22%9,016元/吨8,1661.14%8,142元/吨9,4920.38%9,455林吉特/吨4,3300.32%4,290美分/磅56.320.82%单 位昨 日 成 交成 交 变 动昨 日 持 仓手627,783-130791516,327手400,16065,851522,027手264,423-8,847211,985单 位元/吨元/吨元/吨美元/吨单 位元/吨元/吨元/吨单 位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨502015-54现 货 价 格9,4701,065-22价 格 变 动9,050508,310144现 货 基 差前 一 交 易 日前 两 交 易 日44205353388462-938-9205244 涨 跌 幅-0.97%-0.29%-0.39%-0.46%持 仓 变 动19,74821,380-8,793 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分2GAPKI：据外媒报道，印尼棕榈油协会(GAPKI)会长Eddy Martono周四称，印尼2025年棕榈油出口量或从去年的2950万吨降至2800万吨。Martono称，印尼2025年毛棕榈油产量料增至5000万吨，高于去年的4820万吨。据外媒报道，印度植物油生产商协会（IVPA）会长Sudhakar Desai周四表示，由于节日需求上升和价格下跌，印度棕榈油进口量可能会在今年下半年增加，预计在截至10月的2024/25年度，食用油进口总量将保持在1600万吨。其中棕榈油进口量约为900万吨，豆油450万吨，葵花籽油约350万吨。USDA干旱监测报告：截至7月22日当周，约8%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为4%。据外电消息，一项大宗商品研究报告显示，预计澳大利亚2025/26年度油菜籽产量为570万吨，较之前预期下调5%。报告显示，产量预估被下调主要是因为新南威尔州和维多利亚州单产预估被调降，该地区近期干旱不利于作物生长。。【趋势强度】棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。3 请务必阅读正文之后的免责条款部分豆粕：美豆微涨，连粕或震荡【基本面跟踪】豆粕/豆一基本面数据资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】7月24日CBOT大豆日评：大多合约收涨，受技术性买盘和贸易希望推动。北京德润林2025年7月DCE豆一2509（元/吨）DCE豆粕2509（元/吨）CBOT大豆11（美分/蒲）CBOT豆粕12（美元/短吨）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量主要产业数据期货现货2025年07月25日 豆一：震荡吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）4224-5（-0.12%）42213025-71（-2.29%）30291025+2.5（+0.24%）283.2-2.4（-0.84%）为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）20.1510.7590.8384.29na豆粕（43%）2920～2970，较昨-30至持平；8月10日前提货M2509-100，持平；8-9月M2509+20/+30/+60，持平；9月M2509+0，持平；10月M2601+30/+70，持平；10-11月M2601+60/+80/+100/+110，持平；11-1月M2601+70/+80/+120，持平；2026年4-5月M2601-130/-140，持平；2026年5-7月M2605+50，持平；2840～2900，较昨-20或-30；7-9月M2509-20，持平;8-9月M2509+0，持平；10-11月M2601+60，持平；10-1月M2601+90，持平；2026年5-7月M2605+50,持平；2900～2940，较昨-40至-30；8-9月基差M2509+0，持平；10-11月M2601+40/+60，持平；10-1月M2601+70/+90，持平；2026年4-5月M2601-130，持平；5-7月M2605+50，持平； 涨跌+15（+0.36%）-12（-0.39%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分225日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，除8月合约下跌外，其他期约均略微上涨。早盘，大豆期货受到邻池豆粕市场疲软的比价压力。有消息称，本周一家中国买家签署了一项3万吨阿根廷豆粕进口协议，导致芝加哥豆粕价格下跌。美国大豆出口销售数据低于市场预期，美国大豆产区天气有利，也继续拖累谷物和油籽市场。不过技术性买盘活跃，加上贸易协议预期，最终提振大多合约收涨。交易商还表示，虽然他们预计特朗普政府将在未来几天宣布一系列美国贸易协议，但他们仍在观望其需求模型是否做出重大调整，因为需要时间来了解这些协议将如何影响美国农产品出口，无论是正面影响还是负面影响。交易商密切关注中西部地区每日降雨的预报，因为人们担心潮湿的土壤条件可能会对大豆单产产生负面影响。（汇易网）【趋势强度】豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况）注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】玉米基本面数据资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】北方玉米集港价格2280-2300元/吨（挂牌），水分14.5%，较昨日持平，集装箱集港2350-2370元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2420-2430元/吨，集装箱新作报价2450-2470元/吨，较昨日持平；东北企业玉米价格部分上涨，黑龙江深加工干粮收购2200-2270元/吨，吉林深加工玉米主流收购2200-2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280-2360元/吨；华北玉米价格走强，山东深加工2450-2540元/吨，普通畜禽料玉米2430-2450元/吨，猪料玉米2470-2510元/吨，河南2450-2510元/吨，河北2440-2500元/吨。广东阿根廷高粱（散）7月-8月船期报价2120元/吨，澳洲高粱7-8月船期报价2430元/吨；8月-9月船期进口大麦预售2160元/吨；11-12月船期进口大麦预售2050元/吨，饲用小麦7月交货报价2530元/吨，8月2560元/吨。东北收购均价锦州平仓华北收购均价广东蛇口山东玉米淀粉价格 元/吨C2509C2511C2509C2511玉米全市场玉米全市场主力09基差09-11跨期注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。期货价差重要现货价格2025年7月25日 玉米：关注现货投资咨询从业资格号：Z0019456昨日收盘价日涨跌%昨夜夜盘收盘价2,321-0.172,274-0.26昨日成交成交变动696,340192243123,64435,543911,274252,715昨日仓单仓单变化172203-32471947昨日价差2,840昨日价格na2,4302,340na 尹恺宜yinkaiyi@gtht.com元/吨元/吨元/吨元/吨单位夜盘涨跌%元/吨2,314-0.30元/吨2,265-0.40单位昨日持仓持仓变动手923,031-52,830手405,337-374手1,616,084-48,531单位手单位元/吨元/吨-100价格变动000 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分【趋势强度】玉米趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250725【基本面跟踪】白糖基本面数据原糖价格（美分/磅）主流现货价格（元/吨）期货主力价格（元/吨）资料来源：同花顺，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】高频信息：巴基斯坦批准进口50万吨食糖；巴西中南部压榨进度仍缓慢、但MIX同比大幅提高；印度季风降水高于LPA；巴西6月出口336万吨，同比增加5%。中国6月进口食糖42万吨。国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至6月底，24/25榨季中国进口食糖251万吨（-65万吨）。国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨(前值短缺488万吨)。UNICA数据显示，截至7月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降14个百分点，累计产糖1225万吨（-204万吨），累计MIX51.02%同比提高2.33个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨（-580万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。【趋势强度】白糖趋势强度：0■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 白糖：情绪偏多周小球投资咨询从业资格号：Z0001891价格同比16.570.3391价差（元/吨）6030-1015价差（元/吨）586632主流现货基差（元/吨）164 zhouxiaoqiu@gtjas.com价差同比19820532-4218 请务必阅读正文之后的免责条款部分棉花：跟随商品市场情绪波动【基本面跟踪】棉花基本面数据资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货基差整体偏稳，部分高价报盘略有下降，新增报盘数量有所增加，2023/24年度陈棉报价继续增加。2024/25北疆机采4129/29B杂3.5内