金融衍生品日报

金融衍生品日报明确海南自由贸易港全岛封关时的货物税收政策。亿元。银行等权重股纷纷带动股指冲关，收盘仍位于涨幅前列。0.6%，IH持仓下降1%。研究员：孙锋期货从业证号：投资咨询从业证号：：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn研究员：彭烜期货从业证号：投资咨询从业证号：pengxuan_qh@chinastock.com.cn研究员：沈忱CFA期货从业证号：投资咨询从业证号：shenchen_qh@chinastock.com.cn F0211891Z000567F3035416Z0015142：F3053225Z0015885： 8金融衍生品日报3.数据显示，南向资金今日净卖出13.2亿港元。 一、财经要闻二、投资逻辑 1/ 2/8动之下，股指仍有望保持震荡上行走势。金融期权：今日A股市场个股层面普跌，全市场成交额接近1.9万亿元。宽基指数方面，大市值类指数表现韧性较强。期权方面，多数期权标的日内振幅较大，期权成交量维持高位。品种上看，50ETF、300ETF期权成交量相对活跃。隐波方面，尽管收盘来看标的实际波动变化不大，但日内振幅相对较大。A股近期表现强势，看涨情绪推动下期权隐波日内反弹幅度不小，同时隐波微笑普遍正偏。我们从6月中旬开始提示了在标的实际波动与期权隐波呈现双低环境下，卖权策略风险收益比有限。近期市场情绪回暖，期权市场看涨情绪较浓，隐波与标的走势呈现正相关。各个期权品种隐波有所反弹但绝对水平依然偏低，在标的日内波动抬升的背景下，卖权策略收益有限，同时delta对冲的损耗也会侵蚀theta收益。预计在市场看涨情绪消退前，期权隐波将维持高弹性，卖权头寸建仓需谨。5 0 E T F3 0 0 E T F5 0 0 E T FHV207.63%7.74%9.59%波动率指数17.56%18.05%22.03%成交量2,055,6282,037,994 1,811,686持仓量1,462,8321,333,801 1,255,531国债期货：周三国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.21%，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率普升1-2bp左右。今日央行公开市场净回笼3696亿元短期流动性，市场资金面有所收敛。银存间主要期限质押回购加权平均利率多数上行，其中隔夜、7天期资金价格分别升至1.37%、1.48%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.64%附近，较昨日上行逾1bp。隔夜内需商品表现依旧强势，叠加今日央行大额净回笼短期资金，早间债市情绪继续转弱，期债盘面低开低走，此前表现相对坚挺的短端也出现明显调整。不过，随着大宗商品价格高位逐步回落，期债盘面从日内低点震荡反弹。午后权益市场开启下行后，债市情绪进一步转暖，跌幅明显收窄。从收益率角度看，3月中旬10Y国债收益率在1.9%附近、30Y收益率在2.15附近时，央行对债市态度明显转暖。考虑到年内已有一次10bp的政策利率调降，我们认为本轮调整，10Y、30Y收益率反弹的上限或在1.8%、2.05%附近，据当前大约还有10bp左右，空间不算很大，目前债市估值已处相对中性位置。今日公开市场逆回购依旧净回笼也指向，监管可能认为当下债市波动尚在合理范围。操作上，债市情绪稍有企稳，但收益率再度开启回落或也暂缺驱动，单边建议观望为主。现券持有者可考虑利用期债适度进行卖出套保，对冲潜在风险。套利方面，今日盘中市场风险偏好有所反复，前期做陡头寸（多配TS合约）建议择机止盈。交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，做陡头寸择机止盈风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 创 业 板E T F中 证1 0 0 0指 数深 证1 0 0E T F科 创5 0E T F16.04%10.13%11.60%12.14%25.87%22.69%22.00%28.18%1,802,539225,20785,8641,293,0671,565,804225,443108,3312,057,911 三、数据图表呈现图1：IF成交和持仓变化050000100000150000200000250000300000350000400000450000期货成交量:沪深300指数期货数据来源：Wind、银河期货图3：IC成交和持仓变化050000100000150000200000250000300000350000400000期货成交量:中证500股指期货数据来源：Wind、银河期货图5：IF基差变化-200-150-100-50050100150200IF当月基差数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货图11：市盈率变化510152025303540452024-04-262024-03-272024-02-282024-01-232023-12-252023-11-272023-10-302023-09-222023-08-252023-07-28沪深300上证50数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 8/8金融衍生品研究所