有色和贵金属每日早盘观察

2025年7月24日星期四有色和贵金属每日早盘观察 1/16贵金属 【逻辑分析】随着对等关税生效在即，近日美国和其他大的经济体间的谈判出现进展：和日本的贸易协议模式初步披露，和欧盟的谈判加速进行；与此同时，美联储风波方面，贝森特再度充当“红脸”角色，出言安抚市场，令市场的避险情绪有所缓和，黄金冲高后回落。往未来看，尽管市场短期情绪不断波动，但美国关税和政策的不确定性将带来通胀反弹和经济减速仍是基准情景，美联储是否能保持独立性也是未知数，预计贵金属在这种不确定性中将维持易涨难跌的格局。【交易策略】1.单边：可考虑背靠5日均线持有多单。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）【市场回顾】1.期货：夜盘沪铜2509合约收于79680元/吨，跌幅0.16%，沪铜指数增仓1404手至51.3万手。隔夜LME收盘于9933.5美元/吨，涨幅0.36%。2.现货：昨日LME库存减少25吨到12.5万吨，COMEX库存增加418吨到24.4万吨【重要资讯】1.工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。2.关税——①欧盟官员称美国对欧盟商品的基准关税为15%，白宫回应：特朗普公布之前都是猜测。②欧盟准备在未达成协议的情况下对美国价值1000亿欧元的商品征收30%关税。美财长贝森特：欧盟的报复准备措施是一种谈判策略。③特朗普宣布美国与日本达成贸易协议：对日关税税率为15%及日本5500亿美元对美投资。④特朗普：将对大 2/16铜 3/16部分国家征收15%至50%的简单关税。如果能说服主要国家对美国开放市场，将始终愿意放弃关税条款。3.何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。4.2025年第二季度，淡水河谷铜产量总计为9.26万吨，同比增长1.4万吨，增幅为18%，这得益于索塞古（Sossego）运营区品位提升、萨洛博（Salobo）运营区达产以及沃伊斯湾矿区扩建项目（VBME）逐步增产。这是自2019年以来第二季度的最高产量，延续了三年来产量持续增长的态势。5.五矿资源二季度三座铜矿产量均实现增长，铜总产量达14万吨，同比增长54%6.哈萨克斯坦计划到2030年将铜矿产量增加一倍，该国工业和建设部副部长OlzhasSaparbekov在一次政府会议上表示，Aidarly、Koksay和Benkala三个矿床的投产将使该国铜矿储量增加3亿吨，这将有助于将该国的铜年产量从50万吨提升至120万吨。6.加拿大矿企索莱瑞斯资源公司（Solaris Resources）希望其投资35亿美元的瓦林萨（Warintza）项目能够在2030年投产。【逻辑分析】短期市场对新一轮供给侧改革和抗通缩预期增强，铜价偏强运行，关注黑色等重点炒作品种情绪。供应方面，国内冶炼厂继续保持高产，LME铜库存增加2775吨到12.5万吨。前期国内出口到lme的铜基本已经显性化。232关税将于8月1日落地，关税幅度50%，关税最后期限临近，COMEX铜价创历史新高coemx-lme价差达到31%，若没有豁免，价差可能会进一步扩大到40%以上，参考铝232对海上漂的货物实行豁免，8月1日前部分贸易商仍在继续往美国发货。当前处于消费淡季，下游对高价接受度不高，价格反弹后，下游需求再度走弱，上方空间受限。【交易策略】1、单边：情绪主导市场，短线铜价偏强运行2、套利：观望3、期权：观望 4/16(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比下跌53元至3366元/吨。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3230元涨40元；全国加权指数3257元涨26.6元；山东3160-3210元均3185涨15元；河南3170-3230元均3200涨15元；山西3170-3250元均3210涨15元；广西3270-3330元均3300涨15元；贵州3270-3320元均3295涨20元；新疆3480-3520元均3500涨10元。【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。3、现货成交：7月22日，山东地区成交2笔共计0.9万吨氧化铝现货，其中0.6万吨成交价格为3260元/吨，另外0.3万吨成交价格为3280元/吨，贸易商采购。7月22日，越南成交2.4万吨氧化铝，离岸成交价格393美元/吨，Go Dau港口发货，8月中旬船期。4、上期所数据显示7月23日氧化铝仓单6922吨，环比持平。银河解读：上周交割换月后即将在7-8月到期的仓单集中注销，仓单量降至偏低水平。期货对现货升水扩大后，后续关注仓单增量情况。 5/165、山西氧化铝企业下属两家工厂为匹配矿石供应和整体产量稳定，近期运行均出现变动。其中交口工厂氧化铝日均产量自5300-5500吨水平提升至后期6500吨左右水平；孝义工厂氧化铝日均产量自5500左右吨水平降至后期4500吨左右水平。该企业目前矿石应用以国产矿石为主，主要为物料平衡保持质量稳定。【逻辑分析】淘汰落后产能政策即将发布，市场对政策存一定乐观情绪，但是否涉及氧化铝以及如何定义“落后产能”仍待关注政策详情。同时到期仓单上周注销后、目前仓单不足7000吨，量级偏低，期货高升水格局下、后续关注仓单增量及站台库存增量。短期来看，在政策发布前、现货成交价维持上涨格局不变基础上，若仓单增量有限，则氧化铝价格在高成本产能完全成本以上仍存支撑。【交易策略】1.单边：短期宽幅震荡运行。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘沪铝2508合约环比上涨70元/吨至20960元/吨。2、现货市场：7月22日铝锭现货价华东20950，涨60；华南20920，涨60；中原20760，涨40（单位：元/吨）。3、7月22日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，642元/吨（+2）；5000CV，580元/吨（+2）；4500CV，512元/吨（+2）。【相关资讯】1、钢联库存速递(万吨):7月22日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.5.其中无锡增0.3;佛山增0.2;巩义(含保税)持平。2、7月22日上期所仓单日度环比减少2860吨至60884吨。 6/163、统计局数据显示，1-6月份，房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%。折算6月房屋竣工面积4181.86万平方米，当月同比仅下降2.15%。4、特朗普称美菲达成贸易协议，将征菲律宾19%关税。与印尼达成初步协议，未来几周两国将就协议进行谈判并敲定协议。泰国财政部长表示，正与美国就关键贸易协议进行最后阶段谈判，力求避免8月1日生效的36%惩罚性关税。预计新税率将降至20%左右，与区域邻国持平。5、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。6、海关数据显示，6月份铝材出口44.2万吨，环比减少4.7万吨，累计同比减少10.1%；铝制品出口29.7万吨，环比减少1.3万吨，累计同比增加11%。6月份未锻轧非合金铝（即铝锭）净进口量超17万吨，同比增长51.3%。7、7月20日，百色广投银海铝电解二期节能改造项目第一阶段5万吨产能共84台电解槽进入启槽复产阶段。【交易逻辑】宏观方面，对等关税在8月初生效前的谈判有一定进展，LME铝自4月逐渐反弹、近期再度上涨，基本收复了3月下旬以来的跌幅。LME铝库存维持窄幅增加趋势、但现货基差仍维持窄幅升水格局。国内方面，一方面关注本月底重要会议政策预期情况，另一方面国内政策端淘汰落后产能的方案存乐观情绪，对铝价存一定拉动。基本面方面，铝棒接连四周减产、涉及总产能理论核算超150万吨，铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加，但从季节性及近期加工费情况来看、后续铝棒产量或趋于平稳，预计7月铝锭社会周度库存维持窄幅增减不一格局，后续关注铝棒产量季节性恢复的拐点会在7月底还是8月底以对铝锭淡季累库峰值水平进行确认。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季预计或不会太淡。【交易策略】1.单边：铝价短期维持偏强运行；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铸造铝合金1、期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约环比下跌70元至20140元/吨。2、现货市场：Mysteel 7月23日ADC12铝合金锭现货价华东19900，持平；华南19900，持平；东北19900，持平；西南19950，持平；进口19600，持平。（单位：元/吨）1、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年6月中国铸造铝合金(ADC12)行业加权平均完全成本19551元/吨，较5月增加14元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19510元/吨对比，ADC12单吨利润收窄214元/吨，行业理论亏损41元/吨废铝供应紧张、价格坚挺使得再生铝合金锭企业生产成本居高不下，而销售端压力一直未减，6月大部分再生铝合金锭生产企业不得不面临亏损状况。2、据Mysteel调研，截至7月17日，铸造铝合金周度产量环比增加0.23万吨至14.25万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.4万吨至7.94万吨。供应端，合金锭企业普遍受废铝货源紧缺制约，补库困难，部分减产/停炉；需求端，摩配订单支撑需求，采购积极；汽配订单疲软，仅刚需补库。高温淡季压制订单，压铸厂以消耗库存或小单采购为主。期现套利交易活跃，支撑交割品牌成交；非交割品牌受制于下游需求薄弱，出货显著承压，“有价无市”特征凸显。铝合金期货价格预计仍将因成本随铝价运行为主，近期仍关注铝合金期现买现货抛远月期货套利机会。2.套利：期现价差在300-400元以上考虑期现套利；（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 【市场回顾】【相关资讯】【交易逻辑】【交易策略】1.单边：随铝价高位震荡运行。3.期权：暂时观望。 7/16 锌1.期货情况：隔夜LME市场涨0.23%至2860美元/吨；沪锌2509涨0.15%至22940元/吨，沪锌指数持仓减少1203手至24.04万手。2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在22840~23015元/吨；近期上海市场锌锭流通货量不多，部分贸易商存在一定挺价情绪，但低价厂提持续流入华东市场，下游更倾向于接货低价厂提锌锭，上海整体现货交投表现清淡，整体现货升贴水维持弱势运1.据South 32公布2025年第二季度报告，报告显示该季度公司锌精矿产量为1.06万吨，2.MMG发布2025年二季度报，该季度其锌矿产量为5.62万吨，同比增加12%。分矿山看，Dugald