商品研究晨报-能源化工

1222468101213151718202223242729293033333435 20250724对二甲苯：供需仍偏紧，滚动正套PTA：聚酯产销放量，原料趋势偏强MEG：单边趋势偏强，月差反套PX PTA MEG基本面数据期货PX主力昨日收盘价6860涨跌6886涨跌幅-26月差PX9-1昨日收盘价84前日收盘价96涨跌-12现货PX CFR中国（美金/吨）昨日价格841.67前日价格843.33涨跌-1.66现货加工费PX-石脑油价差昨日价格261.95前日价格258.08涨跌3.88来源：CCF，同花顺iFinD，S&P Global，国泰君安期货研究【市场概览】PX：尾盘石脑油价格偏弱僵持，8月MOPJ目前估价在568美元/吨CFR。23日PX价格偏弱维持。一单9月亚洲现货在845成交，一单10月亚洲现货在835成交。尾盘实货9月在839/846商谈，10月在832.5/838商谈，9/10换月在平水有买盘。23日PX估价在842美元/吨，较22日下跌1美元。现货PX市场基本保持区间震荡，上游原油日内继续走低。市场参与者将疲软归因于人们对美国与其主要亚洲伙伴之间全球贸易谈判进展的担忧日益加剧。截至7月23日亚洲收盘，即月ICE 9月布伦特原油期货环比下跌14美分/桶，至68.49美元/桶。“这些天原油波动不是很大，因此PX价格相对稳定，”一位区域交易员评论道。请务必阅读正文之后的免责条款部分 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.comPTA主力MEG主力PF主力SC主力478444366432503.7-10-11-38-0.6-0.21%-0.25%-0.59%-0.12%PTA9-1MEG9-1PF8-9SC8-940-1016.710-6810.4-66-186.3PTA华东（元/吨）MEG现货石脑油MOPJDated布伦特(美金/桶)48054497567.3869.747724490566.3869.793371-0.09PTA加工费短纤加工费瓶片加工费MOPJ石脑油-迪拜原油价差256.61138.04-483.95-6.01234.63204.46-465.55-6.0121.98-66.41-18.41 012 一位生产商补充道，“市场目前缺乏明确的信号”，指出不确定性是近期PX价格横盘整理的关键原因。Platts在7月23日评估PX-石脑油价差为274.30美元/吨，较前一收盘价下跌2.66美元/吨。MEG：据悉，美国一套70万吨/年的MEG装置已于近日起停车检修，重启时间待定。聚酯：23日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销58%，部分工厂产销：70%、100%、50%、50%、100%、70%、80%、30%、40%、50%。江浙涤丝23日产销分化，DTY和个别FDY相对较好，POY走弱明显，至下午3点半附近平均产销估算在7-8成。江浙几家工厂产销分别在210%、100%、290%、65%、20%、50%、150%、200%、80%、40%、0%、100%、100%、40%、250%、280%、70%、100%、0%、10%、0%、0%、150%。22日江浙涤丝尾盘产销整体放量，日内平均产销估算在700%偏上。江浙几家工厂产销分别在155%、1100%、135%、900%、1000%、600%、400%、250%、800%、200%、300%、300%、500%、300%、40%、250%、500%、100%、1300%、150%、200%。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【观点及建议】PX：单边震荡偏强，月差滚动做多。PX供需仍偏紧，供应方面，国产装置开工率下降，部分装置计划外降负荷（盛虹、恒力），下旬关注天津石化可能检修。PTA方面，开工率回升，另外三房巷装置150万吨试车，整体供应回升。估值方面，山东裕龙投产在即，MX估值下降，PX-MX价差打开，华东地区MX在低库存影响下略显偏紧，但不影响PX加工有利润。PTA：单边趋势偏强。品种间价差关注多PTA空PF。下游聚酯库存下降，减产概率下降，PTA累库速度放缓，月差区间操作。MEG：9-1月差反套。单边趋势转强。煤炭价格持续上涨，对煤化工品种形成成本支撑，远期走势预计偏强。请务必阅读正文之后的免责条款部分23 请务必阅读正文之后的免责条款部分高琳琳【基本面跟踪】表1：基本面数据资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究【趋势强度】橡胶趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【行业新闻】2025年07月24日 橡胶：震荡运行投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtht.com 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分22025上半年中国小客车轮胎累计出口量161.44万吨，累计同比+1.62%，累计增幅较上月收窄3.32个百分点。欧盟抢出口、关税缓和等因素影响，部分出口量提前释放，加之6月中东地区局势紧张，影响整体出货量，然上半年来看，整体仍处高位。从2025年上半年，小客车轮胎出口各区域占比来看，欧盟是小客车轮胎出口集中地，占比在26.74%，其次是中东地区，占比在17.59%，拉美（含墨西哥），欧洲其他（含英国）区域占比均在12%以上，其他区域在3.69-7.95%左右。从上半年各区域出口量变化来看，多数区域累计同比呈现上涨态势，其中，亚洲、中东等同比增幅在15%以上，欧盟区域同比增幅在9.49%，拉美（含墨西哥）、欧洲其他（含英国）区域呈现不同程度下滑。从2025年上半年小客车轮胎出口各国家变化来看，前十名国家中，五成区域累计同比呈现下跌态势，其中巴西累计同比跌幅最大，在32.14%，对南美洲地区小客车轮胎出口量形成较大拖拽，其次是英国，累计同比跌幅在22.77%，对欧洲区域出口量形成拖拽，另外，沙特阿拉伯地区出口量呈现明显增长，同比增幅在38.47%。7月中国小客车轮胎出口量预计在26-27万吨附近，存继续走低可能。目前中东局势仍处于高度紧张状态，对小客车轮胎出口形成一定制约，另外，欧盟抢出口量提前释放，全球经济偏弱，需求动力不足，订单持续性较弱，对整体出口量仍存拖拽。（隆众资讯）5 请务必阅读正文之后的免责条款部分合成橡胶：丁二烯港口库存低位，震荡有支撑杨鈜汉【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据基差月差顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（09合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究【行业新闻】1.7月23日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在15700吨左右，较上周期下降4300吨。周内进口船货到港有限，且天气影响部分船货到港延期，下游原料库存正常消耗，影响样本港口库存降至低位。（隆众资讯）2.截止2025年7月23日(第30周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.23万吨，较上周期小幅增加，环比+0.22%。本周期内宏观消息面带动及原料成本走高影响下，期现货市场偏2025年07月24日 1投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com项目名称昨日数据前日数据变动幅度日盘收盘价（元/吨）11,87512,100-225成交量（手）125,082121,3873695持仓量（手）48,59149,351-760成交额（万元）750,681730,03320647山东顺丁-期货主力125-100225BR08-BR09351520华北顺丁（民营）11,70011,800-100华东顺丁（民营）11,75011,800-50华南顺丁（民营）11,85011,900-50山东顺丁市场价（交割品）12,00012,0000齐鲁丁苯（型号1502）12,30012,3000齐鲁丁苯（型号1712）11,20011,2000江苏主流价9,6009,650-50山东主流价9,7009,800-100项目名称昨日数据前日数据变动幅度顺丁开工率（%）71.391268.42752.96顺丁理论完全成本（元/吨）12388123880顺丁利润（元/吨）-388-38806 请务必阅读正文之后的免责条款部分2强运行预期强烈，供价大幅走高且部分套利盘积极试探接货，样本生产企业库存略有下降，样本贸易企业库存增加。（隆众资讯）3.短期而言，顺丁橡胶价格中枢逐步上移，偏强运行。主要原因有三点，其一，周五公开信息表示工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，“反内卷”及供给侧优化预期驱动大宗商品整体偏强运行。其二，橡胶板块整体偏强运行，泰国原料价格企稳，杯胶价格小幅反弹。与此同时，天然橡胶天气炒点较多。短期橡胶板块整体投机情绪较强。其三，合成橡胶产业链基本面边际好转，合成橡胶显性库存连续两周小幅去库。丁二烯7月到港量持续偏低导致港口货源偏紧。中期而言，合成橡胶基本面压力偏大，供应端增量或制约价格弹性及上方空间。（国泰君安期货合成橡胶周报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。7 请务必阅读正文之后的免责条款部分王涵西【基本面跟踪】表1：沥青基本面数据项目BU2508BU2509BU2508BU2509沥青全市场基差（山东-08）08-09跨期山东-华南价差华东-华南价差山东批发价长三角批发价炼厂开工率炼厂库存率期货价差现货市场(百川样本)资料来源：同花顺，隆众资讯，百川盈孚，国泰君安期货研究图1：BU-SC高位震荡-1500-1000-50005001000150001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-06元/吨20202021资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究2025年7月24日 沥青：震荡反复投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi@gtht.com昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价3,618-0.63%3,594-0.42%昨日成交成交变动1,238(2,252)201,956(36,618)昨日仓单仓单变化823000昨日价差前日价差2272142432255265190190昨日价格价格变动厂库现货折合盘面价3,845-103,7800最新（7月21日更新）前次（7月14日更新）33.24%34.60%25.89%27.00%图2：华南仓单持稳07-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1610-2811-0911-2112-0312-1512-2720242025-500000500001000001500002000002500003000002018-32018-72018-112019-32019-7吨江苏资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 单位元/吨元/吨手手手元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨05-3006-1106-2307-0507-17BU-SC2023 夜盘涨跌3,599-0.53%3,573-0.58%昨日持仓持仓变动4,041(552)198,184(5,747)价差变动13-8-100仓库现货折合盘面价3,9734,1193,7033,742变动-1.36%-1.11%2019-112020-32020-72020-112021-32021-72021-112022-32022-72022-112023-32023-72023-11山东BU厂库仓单 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究图6：区域现货价差震荡走稳33003400350036003700380039004000元/吨重交沥青：市场价：