核心观点与关键数据
沪铝市场
- 当前波动率：历史百分位87.57%（3年），处于高位。
- 套保建议：
- 氧化铝：主力期货合约卖出75%（建议入场3200元/吨），暂无期权套保。
- 沪铝：主力期货合约买入75%（建议入场19900元/吨），暂无期权套保。
- 宏观与基本面：
- 利空因素：新增产能持续投产、需求刚性但无增量、利润修复可能推动停产企业复产。
- 核心矛盾：宏观方面美国消费者信心回升、通胀预期下降，国内稳增长政策对铝价情绪提振显著，但基本面影响有限。社会库存小幅下滑，现货采买情绪转弱，下游采购由买涨变被动采购。
- 利多因素：供应增量有限、库存低位、反内卷法案。
- 利空因素：终端订单下降、下游开工率下降、成品累库、社会库存增加。
- 研究结论：短期沪铝高位震荡为主。
铝合金市场
- 基本面：废铝价格高位支撑成本，但需求淡季表现不佳，7月仍走弱。
- 期货走势：跟随沪铝波动，价差基本在350-500元/吨。
- 套保建议：价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑较强。
- 利空因素：需求走弱预期、产能过剩。
- 研究结论：短期铝合金跟随沪铝高位震荡。
价格与价差
- 国内外铝价：
- 沪铝主力合约收盘价：21/12元/吨。
- LME铝（3个月）：电子盘17,500-22,500元/吨。
- 沪铝连续合约：连一、连二价格相近。
- 伦铝（3M）：17,500-22,500元/吨。
- 沪伦比：维持稳定。
- 氧化铝价格：
- 主力合约：17,500-22,500元/吨。
- 连续合约：连一、连二价格相近。
- 铝合金价格：
- 主力合约：19,200-20,500元/吨。
- 连续合约：连一、连二价格相近。
- 价差：
- 铝现货三地价差：粤豫价差-500-2500元/吨。
- 氧化铝四基地价差：-1607.11-27.8元/吨。
- 氧化铝进口盈亏：澳洲FOB平均价577-2357元/吨。
研究结论
- 沪铝：短期高位震荡，套保建议关注期货合约。
- 铝合金：短期跟随沪铝高位震荡，可关注价差套利机会。
- 宏观与基本面：宏观利好情绪提振，但需求缓慢走弱；供应增量有限，库存低位，成本支撑较强，但产能过剩和需求预期压制价格。
