有色和贵金属每日早盘观察

2025年7月22日星期二有色和贵金属每日早盘观察 1/15贵金属 2/15素之下，贵金属强势走高。往未来看，美国关税和政策的不确定性将带来通胀反弹和经济减速仍是基准情景，这种冲击的力度和持续性可能成为市场博弈的焦点之一，预计贵金属在这种不确定性中将维持易涨难跌的格局。【交易策略】1.单边：可考虑继续持有多单。2.套利：观望。3.期权：观望。（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）铜【市场回顾】1.期货：夜盘沪铜2508合约收于79770元/吨，涨幅0.64%，沪铜指数增仓689手至51.4万手。隔夜LME收盘于9867美元/吨，涨幅0.74%。2.现货：昨日LME库存增加100吨到12.2万吨，COMEX库存增加1023吨到24.8万吨【重要资讯】1.工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。2.2025年6月中国进口精炼铜33.7万吨，环比增长15.15%，同比增加9.23%。3.中国2025年6月废铜（铜废碎料）进口量为183,244.238吨，环比下降1.06%，同比增长8.49%。4.关税-①欧盟外交官：欧盟正在探索对美国关税采取更广泛的潜在反制措施，但仍优先与美国通过谈判解决问题。②印尼：19%的美国关税可能在8月1日前生效，取决于联合声明。③美国财长贝森特：更关心高质量的交易，而不是在8月1日前完成交易。不必与欧洲闹僵。④印度贸易代表团已返回印度，预计将在九月至十月前与美国达成交易。【逻辑分析】因工业和信息化部表示将推动钢铁、有色等十大重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。市场对新一轮供给侧改革预期增强，市场情绪高涨，铜价再度走高。供应方面，国内冶炼厂继续保持高产，周一国内库存大幅下降2.47万吨到11.86万吨，主要是由于 3/15进口到货量下降，叠加价格下跌后下游提货增加。LME铜库存增加100吨到12.2万吨，前期国内出口到lme的铜基本已经显性化。若参考铝232对海上漂的货物实行豁免，8月1日前部分贸易商仍在继续往美国发货。232关税将于8月1日落地，关税幅度50%，comex对lme溢价超过25%，美国废铜市场正转向LME定价模式。需求方面，目前仍处于消费淡季，下游对高价接受度不高，价格反弹后，下游需求或再度走弱，上方空间受限。【交易策略】1、单边：情绪主导市场，短线铜价偏强运行2、套利：观望3、期权：观望。(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）氧化铝【市场回顾】1.期货市场：夜盘氧化铝2509合约环比上涨118元至3430元/吨，涨幅为3.56%。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3185元涨10元；全国加权指数3227.5元涨8.4元；山东3150-3170元均3160涨10元；河南3150-3190元均3170涨5元；山西3150-3230元均3190涨15元；广西3260-3300元均3280涨5元；贵州3240-3290元均3265涨5元；新疆3440-3550元均3495涨10元。3、7月21日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，640元/吨（+4）；5000CV，578元/吨（+4）；4500CV，510元/吨（+3）。【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 4/152、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。3、现货成交：国内方面，阿拉丁（ALD）调研了解：7月21日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，据相关招标方反应本次招标到厂价格3430元/吨，较上周下跌50元/吨，具体交易细节不详。根据市场方面了解，部分本次参与投标的商家投标价格在3500-3620元/吨之间到厂，均未中标。7月21日，河南地区成交2笔共计0.38万吨氧化铝现货，其中0.2万吨成交价格为3280元/吨（非交割品），另外0.18万吨成交价格为3450元/吨（交割品），以上均为氧化铝厂直接出货。4、上期所数据显示7月21日氧化铝仓单6922吨，环比持平。银河解读：上周交割换月后即将在7-8月到期的仓单集中注销，仓单量降至偏低水平。期货对现货再度转为升水后，后续关注仓单增量情况。5、阿拉丁调研，前期山东某大型氧化铝企业因焙烧炉检修运行产能回落，但随着近期检修结束，产能也逐步攀升。据悉置换产能经过长周期调试，质量及运行稳定性均明显提升，后续将逐步进入满负荷状态。进入本周，贵州市场将有1家氧化铝企业焙烧炉进入为期10天的检修周期，阶段性发货将受到影响，但中期产量几乎无影响。6月份产能持续回升以后，产量受长单回补和出口增加的消耗，整体体现较为紧张。但进入7月以后，全行业开工水平基数提升，以及新产能运行稳定性增强，产量方面后续将有所修复。截至本周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9385万吨，较上周增30万吨，开工率83.1%。【逻辑分析】淘汰落后产能政策即将发布，市场对政策存一定乐观情绪，但是否涉及氧化铝以及如何定义“落后产能”仍待关注政策详情。同时到期仓单注销后目前仓单不足7000吨，量级偏低，与政策预期共同推动氧化铝期货价格大幅上涨。长单价低于现货价情况下，下游仍有补库意愿，叠加后续仓单增量需求，氧化铝供需仍维持紧平衡左右，但昨日西北氧化铝招标价较上周一下降。氧化铝进口盈亏平衡点在3270元/吨附近，期货价格大涨后关注后续进口市场化成交情况。短期来看，在政策发布前、现货招标价虽然周度环比下降、而期货升水扩大格局下，若仓单增量有限，则氧化铝价格或仍存支撑。但需关注进口窗口打开后进口增量及利润提高后前期减产产能会否复产共同带来的供应增量压力。 【交易策略】1.单边：短期偏强震荡运行，警惕资金情绪变化带来的大幅波动风险，谨慎追高。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货市场：夜盘沪铝2508合约环比上涨100元/吨至20880元/吨。2、现货市场：7月21日铝锭现货价华东20890，涨190；华南20860，涨190；中原20720，涨160（单位：元/吨）。【相关资讯】1、Mysteel库存速递：中国铝锭现货库存总量为48万吨，较上周四数据增加0.9万吨。2、7月21日上期所仓单日度环比减少2804吨至63744吨。3、统计局数据显示，1-6月份，房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%。折算6月房屋竣工面积4181.86万平方米，当月同比仅下降2.15%。4、新近消息显示，美国总统特朗普的关税战可能全面加码，8月1日不仅仅是设定的新对等关税生效日，也是一大批行业关税将要公布的截止日。美东时间7月18日周五，媒体援引知情者的消息称，特朗普政府的官员可能在8月1日到来前几天公布50%铜关税的详细方案。在铜之后，特朗普团队讨论了按顺序对木材、芯片、关键矿产和药品发布征关税的公告，但节奏尚未最终确定，可能会有调整。据媒体21日报道，欧盟贸易委员在华盛顿的谈判中被告知，美国总统特朗普期望获得更多让步，欧盟考虑"核选项"反制。美财长贝森特：美联储政策需重新审视，贸易谈判将优先质量不赶时限。5、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。6、海关数据显示，6月份铝材出口44.2万吨，环比减少4.7万吨，累计同比减少10.1%；铝制品出口29.7万吨，环比减少1.3万吨，累计同比增加11%。7、海关总署数据显示，6月国内铝锭进口量19.24万吨，环比下降3万吨或13.8%，同 5/15电解铝 6/15比增长58.72%。其中，自俄罗斯进口量降至16万吨附近，占比在84%以上。出口方面，6月份未锻轧非合金铝（即铝锭）出口1.96万吨，环比下降1.3万吨或近40%，同比增长近2倍。2025年6月份未锻轧非合金铝（即铝锭）净进口量超17万吨，同比增长51.3%。2025年1-6月份未锻轧非合金铝（即铝锭）净进口量116.3万吨，与去年同期基本持平。8、7月20日，百色广投银海铝电解二期节能改造项目第一阶段5万吨产能共84台电解槽进入启槽复产阶段。【交易逻辑】宏观方面，8月初美国新对等关税生效对市场仍有不确定的影响，谈判仍在进行中。国内方面，关注本月底重要会议政策预期情况。基本面负反馈仍在，铝棒接连四周减产、涉及总产能理论核算超150万吨，铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加，但从季节性及近期加工费情况来看后续铝棒产量或趋于平稳，预计7月铝锭社会周度库存维持窄幅增减不一格局，后续关注铝棒产量季节性恢复的拐点会在7月底还是8月底以对铝锭淡季累库峰值水平进行确认，简单核算目前少部分铸锭增量发运节奏存一定问题。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡、淡季不宜过度悲观。而市场对国内政策端淘汰落后产能的方案存乐观情绪，对铝价有所拉动。【交易策略】1.单边：铝价短期震荡偏强，回调看多；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）铸造铝合金【市场回顾】1.期货市场：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨120元至20220元/吨。2、现货市场：Mysteel7月21日ADC12铝合金锭现货价华东19900，涨200；华南19900，涨200；东北19900，涨100；西南19950，涨200；进口19600，涨200。（单位：元/吨） 【相关资讯】1、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年6月中国铸造铝合金(ADC12)行业加权平均完全成本19551元/吨，较5月增加14元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19510元/吨对比，ADC12单吨利润收窄214元/吨，行业理论亏损41元/吨废铝供应紧张、价格坚挺使得再生铝合金锭企业生产成本居高不下，而销售端压力一直未减，6月大部分再生铝合金锭生产企业不得不面临亏损状况。2、据Mysteel调研，截至7月17日，铸造铝合金周度产量环比增加0.23万吨至14.25万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.4万吨至7.94万吨。【交易逻辑】供应端，合金锭企业普遍受废铝货源紧缺制约，补库困难，部分减产/停炉；需求端，摩配订单支撑需求，采购积极；汽配订单疲软，仅刚需补库。高温淡季压制订单，压铸厂以消耗库存或小单采购为主。期现套利交易活跃，支撑交割品牌成交；非交割品牌受制于下游需求薄弱，出货显著承压，“有价无市”特征凸显。铝合金期货价格预计仍将因成本随铝价运行为主，近期仍关注铝合金期现买现货抛远月期货套利机会。【交易策略】1.单边：高位震荡为主。2.套利：期现价差在300-400元以上考虑期现套利；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）【市场回顾】1.期货情况：隔夜LME市场涨0.73%至2844