贵金属
- 市场回顾：素之下，贵金属强势走高。
- 逻辑分析：美国关税和政策的不确定性将带来通胀反弹和经济减速，这种冲击的力度和持续性可能成为市场博弈的焦点，预计贵金属在这种不确定性中将维持易涨难跌的格局。
- 交易策略：单边持有多单，套利和期权观望。
铜
- 市场回顾：沪铜2508合约收于79770元/吨，涨幅0.64%；LME收盘于9867美元/吨，涨幅0.74%。LME库存增加100吨，COMEX库存增加1023吨。
- 重要资讯：工信部将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能；6月中国进口精炼铜33.7万吨，环比增长15.15%；废铜进口量环比下降1.06%；欧盟和美国关税谈判仍在进行中。
- 逻辑分析：新一轮供给侧改革预期增强，市场情绪高涨，铜价再度走高。供应方面，国内冶炼厂高产，库存大幅下降；LME库存增加，前期国内出口到LME的铜基本已经显性化。需求方面，消费淡季，下游对高价接受度不高，价格反弹后，下游需求或再度走弱。
- 交易策略：单边短线铜价偏强运行，套利和期权观望。
氧化铝
- 市场回顾：氧化铝2509合约环比上涨118元至3430元/吨；阿拉丁氧化铝北方现货综合报3185元涨10元。
- 相关资讯：中央财经委员会第六次会议研究纵深推进全国统一大市场建设；工信部将实施新一轮钢铁、有色等十大重点行业稳增长工作方案；阿拉丁氧化铝北方港口动力煤价格上涨。
- 逻辑分析：淘汰落后产能政策即将发布，市场对政策存一定乐观情绪，但具体详情仍待关注。到期仓单注销后目前仓单不足7000吨，与政策预期共同推动氧化铝期货价格大幅上涨。长单价低于现货价情况下，下游仍有补库意愿，叠加后续仓单增量需求，氧化铝供需仍维持紧平衡左右。
- 交易策略：短期偏强震荡运行，警惕资金情绪变化带来的大幅波动风险，谨慎追高，套利和期权观望。
铝
- 市场回顾：沪铝2508合约环比上涨100元/吨至20880元/吨；铝锭现货价华东涨190元。
- 相关资讯：美国总统特朗普的关税战可能全面加码；6月中国进口精炼铜33.7万吨，环比增长15.15%；铝材出口44.2万吨，环比减少4.7万吨；铝锭进口量19.24万吨，环比下降3万吨或13.8%。
- 逻辑分析：宏观方面，美国新对等关税生效对市场仍有不确定的影响；国内方面，关注本月底重要会议政策预期情况。基本面负反馈仍在，铝棒接连四周减产，铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加，但后续铝棒产量或趋于平稳。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡。
- 交易策略：铝价短期震荡偏强，回调看多，套利和期权观望。
铸造铝合金
- 市场回顾：铸造铝合金2511合约环比上涨120元至20220元/吨；ADC12铝合金锭现货价华东涨200元。
- 相关资讯：ADC12单吨利润收窄214元/吨，行业理论亏损41元/吨；铸造铝合金周度产量环比增加0.23万吨至14.25万吨。
- 逻辑分析：合金锭企业普遍受废铝货源紧缺制约，补库困难，部分减产/停炉；需求端，摩配订单支撑需求，采购积极；汽配订单疲软，仅刚需补库。期现套利交易活跃，支撑交割品牌成交；非交割品牌受制于下游需求薄弱，出货显著承压。
- 交易策略：高位震荡为主，期现价差在300-400元以上考虑期现套利，期权观望。
锌
- 市场回顾：沪锌2509合约涨0.39%至22875元/吨；SMM七地锌锭库存总量为9.27万吨。
- 相关资讯：6月进口锌精矿33万吨，环比下降32.87%；6月精炼锌进口量3.61万吨，环比增加0.93万吨；6月镀锌板出口量为113.12万吨，累计同比增加12.23%；压铸锌合金出口显著增长。
- 逻辑分析：当前锌价或受宏观及资金面影响有所反弹。但中长期看，矿端供应充足，TC仍有上调空间；冶炼厂盈利且开工率高位，精炼锌供应仍有放量预期；消费端，进入传统淡季，下游开工有所转弱，国内社会库存或持续累库。
- 交易策略：短期锌价或偏强运行，可短线多单参与，待宏观情绪消退后，根据库存累库程度逢高做空，套利和期权观望。
铅
- 市场回顾：沪铅2509合约涨0.18%至16995元/吨；SMM1#铅均价涨100元/吨为16800元/吨。
- 相关资讯：6月中国铅酸蓄电池进口量48.61万只，环比上升14.73%；6月铅酸蓄电池出口量1874.46万只，环比下滑6.69%。
- 逻辑分析：含铅废料价格下跌，再生铅冶炼企业开工率小幅提升，国内铅锭供应或有好转；传统旺季预期下，下游电蓄企业开工或有提升。前期铅价持续下行，但再生铅成本及消费旺季预期下，对铅价支撑较强。
- 交易策略：获利多头可继续持有，卖出看跌期权，期权观望。
镍
- 市场回顾：LME镍价上涨265至15510美元/吨；沪镍主力合约NI2509上涨1830至123700元/吨。
- 相关资讯：俄罗斯诺里尔斯克镍业公司下调2025年镍产量预估；Kabanga镍项目可行性研究报告发布；6月未锻压镍进口量为1.72万吨，环比减少2.67%；6月精炼镍出口量1.01万吨，环比减少3831吨。
- 逻辑分析：国内反内卷题材延展至有色，市场对下半年刺激政策仍有乐观预期，情绪较为高涨。俄镍下调年度产量目标7500吨有助于减轻供需过剩。6月精炼镍净进口环比增加，湿法原料减少，镍基本面矛盾不突出，7月淡季供需双弱，库存平稳小增，镍矿价格松动，但仍未大幅下跌。
- 交易策略：短线跟随宏观氛围上涨，卖出深虚看跌期权，套利观望。
不锈钢
- 市场回顾：主力SS2509合约上涨35至12905元/吨；冷轧12500-12750元/吨，热轧12300-12450元/吨。
- 重要资讯：6月印尼对中国台湾地区出口的300系不锈钢产品总量断崖式下跌；广西海特金属科技有限公司年产8万吨不锈钢冷轧板建设项目环评获批；广东广青金属科技有限公司高品质不锈钢提质增效及连铸机项目环评获批。
- 逻辑分析：不锈钢炒作刺激政策及反内卷，市场预期乐观，囤货意愿提升，近期价格表现坚挺，预计短期走势偏强。外需受制于关税和转口阻碍，内需也进入淡季，实体需求并不乐观，但投机需求旺盛，市场交易宏观逻辑，或将走出上行趋势。
- 交易策略：震荡上行，套利观望。
工业硅
- 市场回顾：工业硅期货主力合约高开高走，收于9260元/吨，涨4.99%；现货大幅走强，普遍涨50-150元/吨。
- 相关资讯：山东淄博东岳有机硅材料股份有限公司突发火灾事故。
- 综合分析：龙头大厂减产规模扩大，西南复产产能均为小炉型，预计7月工业硅产量环比6月降2-3万吨。龙头大厂复产以前，工业硅存在供需缺口。当前工业硅行业库存接近80万吨，但大部分主要集中在中间贸易环节，厂家库存水平较低。期货价格上涨后基差有走弱压力，同时锁住部分非标套保的现货，现货报价坚挺，形成期现正反馈。
- 策略：单边短期偏强，偏多思路参与；期权买入保护性看跌期权，规避个别企业复产引起的价格大幅下跌风险；套利11、12合约反套参与，11、10合约正套参与。
多晶硅
- 市场回顾：多晶硅期货探底回升，主力合约收于45660元/吨；N型复投料报价43-49元/kg。
- 相关资讯：工信部总工程师谢少锋:钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台；美国太阳能制造与贸易联盟已针对印度、印度尼西亚和老挝提起新一轮反倾销/反补贴调查申请。
- 综合分析：近期多晶硅市场传言较多，且主要交易“反内卷”、不低于成本销售。从价格传导链条来看，在各环节辅材价格不变的情况下，多晶硅价格由30000上涨至45000对终端组件成本影响仅0.05元/W，对电站单瓦投资成本影响在2%-4%左右。
- 策略：短期偏强，关注仓单数量；期权暂无，套利远月合约反套参与。
碳酸锂
- 市场回顾：主力2509合约上涨1760至71280元/吨；SMM报价电碳环比上调1350至68000元/吨，工碳环比上调1300至66350元/吨。
- 重要资讯：江特电机全资下属公司宜春银锂新能源有限责任公司拟于近日停产进行设备检修。
- 逻辑分析：商品市场整体情绪乐观，交易通缩转通胀的宏观逻辑，碳酸锂增仓上行，趋势保持完好。6月锂精矿和碳酸锂进口环比减少，7月初锂矿发运量下滑，叠加国内矿山和盐湖采矿证扰动，市场担忧供应缩减。同时反内卷题材如火如荼，多因素共振刺激碳酸锂延续上行。
- 交易策略：短期规避上行风险，等待沽空机会；期权卖出深虚看跌期权，套利观望。
