商品策略周报：反内卷扩散升级

本周主要观点：

1. 市场主题：本周市场主要围绕“反内卷”主题展开，以多晶硅为龙头，宣泄反内卷情绪。
2. 板块表现：黑色系品种偏多，玻璃、纯碱、PVC等低价品种表现弱势，但周五（7月18日）工信部政策发布后放量上涨。
3. 行情扩散：“反内卷”行情从局部（光伏板块）扩散至其他低价品种，通过供应端重塑供需结构，优化生产利润。

周行情数据综述：

• 多晶硅调整：周五因限仓措施出现调整，但核心矛盾未改变，行情或将持续。
• 品种涨跌结构：上周涨跌结构未体现工信部政策影响，未来将围绕低价亏损品种（玻璃、纯碱、PVC等）展开。
• 产业利润估值：低价亏损品种未来利润有望好转，需关注需求端改善以保护利润。

综合评估：

• 行情主题：反内卷行情从多晶硅延伸至玻璃、纯碱、PVC等低价品种，市场情绪被激活。
• 下周预期：市场将围绕低价品种巩固多晶硅、工业硅、铁矿石、螺纹等上涨行情。
• 抛压：多晶硅已充分减仓调整，本周抛压减少。
• 风险提示：主要注意外围市场。

表格数据：

• 热门品种涨跌幅排序（资料来源：WIND南华研究）

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