对二甲苯：”反内卷”对聚酯产业链影响有限
PX：单边震荡偏强，月差滚动做多。继续关注多PX空EB/EG头寸。PX供需仍偏紧，供应方面，国产装置开工率下降，天津石化按计划检修。PTA方面，开工率回升，另外三房巷装置150万吨试车，整体供应回升。估值方面，山东裕龙投产在即，MX估值下降，PX-MX价差打开，华东地区MX在低库存影响下略显偏紧，但不影响PX加工有利润。反内卷对PX产能影响较小，但远月随着整体期货市场氛围走强，近弱远强的格局下，月差走弱。
PTA：弱现实强预期，单边震荡市，9-1月差20-70区间操作。PTA加工费仍难有起色。品种间价差关注多PTA空PF。供需层面，PTA存量装置开工继续回升，新装置投产，PTA供应宽松。然而需求端，长丝工厂减产对整体聚酯开工影响有限。PTA预计维持小幅累库格局。考虑到当前聚酯工厂PTA原料库存不高，且8月份瓶片工厂重启之后，聚酯开工率逐步修复（月均维持在88%-89%），8月份PTA累库有限，基差在已经跌至平水之后，企稳反弹。
MEG：9-1月差减仓。乙二醇单边4250-4450区间操作。基差月差方面，市场关注8月底卫星石化重启，可能对8月下以及盘面09合约形成的交割压力，因此月差正套短期离场。供应角度来看，6月进口62万吨，7月预计63万吨，8月预计60万吨以下。国产煤制乙二醇装置开工高位（70%），7月关注阳煤寿阳20、榆林化学40、中化学30重启；国产乙二醇总负荷66%（-1.37%），8月份关注广汇40、浙石化80、卫星石化90重启进度，在乙烯装置没有计划外负荷变动之前，供应略显宽松。聚酯弱需求，近期聚酯工厂MEG备库天数持续回升，乙二醇单边价格上方空间有限。
