铁合金价格区间预测及套保策略
核心矛盾
上周铁合金价格在反内卷情绪驱动下缓慢上涨，工信部宣布的稳增长工作方案强化了市场对供给侧改革的预期。近期黑色板块整体价格重心上移，煤炭价格走强，支撑铁合金价格上涨，短期内价格偏乐观。铁合金供需矛盾不大，硅锰去库，硅铁库存较高但受煤炭价格支撑。商品市场情绪驱动价格，但基本面共振不强，需关注政策落地情况。
利多解读
- 硅铁：内蒙产区利润-171元/吨（+90.5），宁夏产区利润-44元/吨（+54）；企业库存6.35万吨，环比-9.54%；铁水产量超预期增长。
- 硅锰：北方大区利润-57.9元/吨（+100.58），南方大区利润-393.26元/吨（+96.32）；企业库存21.63万吨，环比-2.04%；仓单39.97万吨，环比-6%；总库存61.6万吨，环比-4.64%；铁水产量超预期增长。
利空解读
- 硅铁：仓单库存10.98万吨，环比+7.02%；总库存17.33万吨，环比+0.29%；五大材需求量2万吨，环比-0.99%；开工率32.45%，环比+1.25%；产量10万吨，环比+1.32%。
- 硅锰：长期看房地产市场低迷，黑色板块回落，硅锰需求疲弱；五大材需求量12.34万吨，环比-1.2%。
库存管理策略
- 产成品库存偏高：建议做空铁合金期货锁定利润，推荐SF2509、SM2509卖出15%，入场区间SF:6200-6250、SM:6400-6500。
- 采购常备库存偏低：建议买入铁合金期货锁定成本，推荐SF2509、SM2509买入25%，入场区间SF:5100-5200、SM:5300-5400。
关键数据
- 硅铁：基差（宁夏）20日滚动波动率21.16%，历史百分位58.0%；现货价格区间5300-5400元/吨；仓单221.5万吨。
- 硅锰：基差（内蒙古）13.49%，历史百分位18.1%；现货价格区间5300-6000元/吨；仓单787.5万吨。
- 市场价季节性：硅铁和硅锰价格均呈现季节性波动，7月价格相对较低。
- 期货月差：硅铁和硅锰期货月差呈现季节性变化，近期01-05合约月差扩大。
研究结论
短期内铁合金价格受政策预期和商品市场情绪支撑，但基本面驱动不强。硅铁库存下降，硅锰去库，但需关注政策落地和需求疲弱风险。建议企业根据库存情况选择套保策略，关注市场情绪和政策变化。
