有色金属衍生品日报

2025年7月21日星期一有色金属衍生品日报第一部分市场研判1.期货：沪铜2508合约收于79700元/吨，涨幅1.77%，沪铜指数增仓13979手至51.3万2.现货：华东市场周末上海去库超1.5万吨，主流货源进一步紧张，国产补充未能及时，预计上半周主流平水成交仍将坚挺。华南市场尽管库存大幅下降，但今日铜价大幅走高，下游谨慎接货，持货商只能继续下调升水出货。华北市场铜价大涨令消费受抑，市场需求再度呈现出走弱趋势，今日下游主要进行刚需采购，现货升贴水难以跟涨其他地区。1.工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结2.2025年6月中国进口精炼铜33.7万吨，环比增长15.15%，同比增加9.23%。3.7月18日（周五），秘鲁能源和矿业部公布的数据显示，该国5月铜产量较上年同期下降4.美联储-①特朗普：不需要谁来跟我阐明解雇鲍威尔的利害关系。他此前重申利率应降至1%。因“高利率正在扼杀房地产市场”。②知情人士：贝森特力劝特朗普不要罢免鲍威尔。③沃勒拒绝就7月会议是否会持不同意见表态，称私营部门的表现并不像人们所想的那么好，并表示如果总统让其担任美联储主席，他会答应。因工业和信息化部表示将推动钢铁、有色等十大重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。市场对新一轮供给侧改革预期增强，市场情绪高涨，铜价再度走高。232关税将于8月1日落地，关税幅度50%，comex对lme溢价超过25%，美国废铜市场正转向LME定价模式。周一国内库存大幅下降2.47万吨到11.86万吨，主要是由于进口到货量下降，叠加价格下跌后下游提货增加。LME铜库存减少100吨到12.2万吨。下游对高价接受度不高，价格反弹后，下游需求或再度走弱。且特朗普关税政策将于8月1日落地，上涨空间相对 1/28铜 【市场回顾】手。构、优供给、淘汰落后产能。4.6%，至220,849吨。【逻辑分析】有限。【交易策略】 2/281、单边：短线价格反弹，关注政策变动2、套利：观望3、期权：观望(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）【市场回顾】1.期货市场：氧化铝2509合约环比上涨262元至3386元/吨，涨幅为8.39%。氧化铝持仓环比增加12249手至40.49万手。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报3185元涨10元；全国加权指数3227.5元涨8.4元；山东3150-3170元均3160涨10元；河南3150-3190元均3170涨5元；山西3150-3230元均3190涨15元；广西3260-3300元均3280涨5元；贵州3240-3290元均3265涨5元；新疆3440-3550元均3495涨10元。。【相关资讯】1、中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。其中会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。2、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。3、现货成交：国内方面，阿拉丁（ALD）调研了解：7月21日，新疆某电解铝厂常规招标1万吨氧化铝，据相关招标方反应本次招标到厂价格3430元/吨，较上周下跌50元/吨，具体交易细节不详。根据市场方面了解，部分本次参与投标的商家投标价格在3500-3620元/吨之间到厂，均未中标。海外方面，7月17日，海外成交1.5万吨氧化铝，FOBRotterdam（荷兰鹿特丹离岸价）460美元/吨，牙买加货源，8月上旬船期。7月17日，印度成交3万吨氧化铝，离岸成交价格374.07美元/吨，8月船期。（该笔成交成交量由2.5万吨修正至3万吨）。7月17日，东澳成交3万吨氧化铝，离岸成交价格367美元/吨，Gladstone格拉斯通港发货，8月船期。4、上期所数据显示7月21日氧化铝仓单6922吨，环比持平。银河解读：上周交割换月后即将在7-8月到期的仓单集中注销，仓单量降至偏低水平。期货对现货再度转为升水后，后续关注仓单增量情况。5、阿拉丁调研，前期山东某大型氧化铝企业因焙烧炉检修运行产能回落，但随着近期检修结束，产能也逐步攀升。据悉置换产能经过长周期调试，质量及运行稳定性均明显提升， 氧化铝 3/28后续将逐步进入满负荷状态。进入本周，贵州市场将有1家氧化铝企业焙烧炉进入为期10天的检修周期，阶段性发货将受到影响，但中期产量几乎无影响。6月份产能持续回升以后，产量受长单回补和出口增加的消耗，整体体现较为紧张。但进入7月以后，全行业开工水平基数提升，以及新产能运行稳定性增强，产量方面后续将有所修复。截至本周五，全国氧化铝建成产能11292万吨，运行9385万吨，较上周增30万吨，开工率83.1%。【逻辑分析】淘汰落后产能政策即将发布，市场对政策存一定乐观情绪，但是否涉及氧化铝以及如何定义“落后产能”仍待关注政策详情。同时到期仓单注销后目前仓单不足7000吨，量级偏低，与政策预期共同推动氧化铝期货价格大幅上涨。长单价低于现货价情况下，下游仍有补库意愿，叠加后续仓单增量需求，氧化铝供需仍维持紧平衡左右，但今日西北氧化铝招标价较上周一下降。氧化铝进口盈亏平衡点在3270元/吨附近，期货价格大涨后关注后续进口市场化成交情况。短期来看，在政策发布前、现货招标价虽然周度环比下降、而期货升水扩大格局下，若仓单增量有限，则氧化铝价格或仍存支撑。但需关注进口窗口打开后进口增量及利润提高后前期减产产能会否复产共同带来的供应增量压力。【交易策略】1.单边：短期偏强震荡运行，警惕资金情绪变化带来的大幅波动风险，谨慎追高。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）电解铝【市场回顾】1、期货市场：沪铝2508合约环比上涨320元/吨至20870元/吨。沪铝加权持仓环比增加38002手至67.48万手。2、现货市场：7月21日铝锭现货价华东20890，涨190；华南20860，涨190；中原20720，涨160（单位：元/吨）。【相关资讯】1、Mysteel库存速递：中国铝锭现货库存总量为48万吨，较上周四数据增加0.9万吨。2、7月21日上期所仓单日度环比减少2804吨至63744吨。3、统计局数据显示，1-6月份，房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%。折算6月房屋竣工面积4181.86万平方米，当月同比仅下降2.15%。4、新近消息显示，美国总统特朗普的关税战可能全面加码，8月1日不仅仅是设定的新对等关税生效日，也是一大批行业关税将要公布的截止日。美东时间7月18日周五，媒体援引知情者的消息称，特朗普政府的官员可能在8月1日到来前几天公布50%铜关税的详细方案。在铜之后，特朗普团队讨论了按顺序对木材、芯片、关键矿产和药品发布征关税的公告，但节奏尚未最终确定，可能会有调整。 4/285、国新办18日就2025年上半年工业和信息化发展情况举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋在会上透露，工信部将实施新一轮钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案。工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。6、海关数据显示，6月份铝材出口44.2万吨，环比减少4.7万吨，累计同比减少10.1%；铝制品出口29.7万吨，环比减少1.3万吨，累计同比增加11%。7、海关总署数据显示，6月国内铝锭进口量19.24万吨，环比下降3万吨或13.8%，同比增长58.72%。其中，自俄罗斯进口量降至16万吨附近，占比在84%以上。出口方面，6月份未锻轧非合金铝（即铝锭）出口1.96万吨，环比下降1.3万吨或近40%，同比增长近2倍。2025年6月份未锻轧非合金铝（即铝锭）净进口量超17万吨，同比增长51.3%。2025年1-6月份未锻轧非合金铝（即铝锭）净进口量116.3万吨，与去年同期基本持平。【交易逻辑】宏观方面，8月初美国新对等关税生效对市场仍有不确定的影响，谈判仍在进行中。国内方面，关注本月底重要会议政策预期情况。基本面负反馈仍在，铝棒接连四周减产、涉及总产能理论核算超150万吨，铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加，但从季节性及近期加工费情况来看后续铝棒产量或趋于平稳，预计7月铝锭社会周度库存维持窄幅增减不一格局，后续关注铝棒产量季节性恢复的拐点会在7月底还是8月底以对铝锭淡季累库峰值水平进行确认，简单核算目前少部分铸锭增量发运节奏存一定问题。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡、淡季不宜过度悲观。而市场对国内政策端淘汰落后产能的方案存乐观情绪，对铝价有所拉动。【交易策略】1.单边：铝价短期震荡偏强，回调看多；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）铸造铝合金【市场回顾】1、期货市场：铸造铝合金2511合约环比上涨280元至20165元/吨。铝合金持仓环比增加1497手至11548手。2、现货市场：Mysteel 7月21日ADC12铝合金锭现货价华东19900，涨200；华南19900，涨200；东北19900，涨100；西南19950，涨200；进口19600，涨200。（单位：元/吨）【相关资讯】1、Mysteel再生铝研究团队对全国再生铝合金锭企业进行调研并测算，2025年6月中国铸造铝合金(ADC12)行业加权平均完全成本19551元/吨，较5月增加14元/吨。与当月上海钢联ADC12现货均价19510元/吨对比，ADC12单吨利润收窄214元/吨，行业理论亏损41元/吨废铝供应紧张、价格坚挺使得再生铝合金锭企业生产成本居高不下，而销售端压 5/28力一直未减，6月大部分再生铝合金锭生产企业不得不面临亏损状况。2、据Mysteel调研，截至7月17日，铸造铝合金周度产量环比增加0.23万吨至14.25万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.4万吨至7.94万吨。【交易逻辑】供应端，合金锭企业普遍受废铝货源紧缺制约，补库困难，部分减产/停炉；需求端，摩配订单支撑需求，采购积极；汽配订单疲软，仅刚需补库。高温淡季压制订单，压铸厂以消耗库存或小单采购为主。期现套利交易活跃，支撑交割品牌成交；非交割品牌受制于下游需求薄弱，出货显著承压，“有价无市”特征凸显。铝合金期货价格预计仍将因成本随铝价运行为主，近期仍关注铝合金期现买现货抛远月期货套利机会。【交易策略】1.单边：高位震荡为主。2.套利：期现价差在300-400元以上考虑期现套利；3.期权：暂时观望。（姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据）锌【市场回顾】1.期货情况：沪锌2509涨2.8%至22925元/吨，沪锌指数持仓增加1.2万手至23.84万手；2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在22770~22910元/吨；今日上午盘面较上周显著走高，大幅打压下游接货情绪，而贸易商同样出货情绪不高，市场现货升水继续调低，部分下游企业按需有所接货，但多为后点价，市场整体交投较为清淡。【相关资讯】1.根据最新海关数据显示，2025年6月进口锌精矿33万吨（实物吨），6月环比5月下降32.87%（16.16万实物吨），同比增加22.42%，1-6月累计锌精矿进口量为253.39万吨（实