2025年2月股票主观多头策略私募基金月度分析报告

（1）行业上，按申万一级行业分类，31个行业中，本月共4个行业实现上涨，27个行业下跌。其中，有色金属、机械设备、汽车等板块涨幅靠前，商贸零售、国防军工、食品饮料等行业排名靠后。图3:本月申万一级行业收益排名前五及后五数据来源：东方财富choice，数据截至2025年1月27日（2）风格因子上，我们将风格因子分为：市值因子、贝塔因子、动量因子、残差波动率因子、非线性市值因子、账面市值比因子、流动性因子、盈利能力因子、成长因子和杠杆因子，共十类。本月，在10个因子中，共4个因子贡献正收益，共6个因子贡献负收益，表现最好的因子为动量因子，表现最弱的因子为杠杆因子。 三、股票主观多头策略表现回顾我们以排排网·主观多头策略指数来观察股票主观多头产品整体运行情况，具有一定代表意义。1月初，市场在元旦假期后出现较大回调，上证指数跌至3300点之下，在1月13日探底至下方缺口后，市场迎来普涨反弹。总体而言，市场仍以结构化行情为主，科技板块持续受到资金关注，表现出较强的韧性。1月，截止至1月27日，排排网·主观多头策略指数下跌1.16%。今年以来，排排网·主观多头策略指数累积收益为-1.16%。图5：排排网·主观多头策略指数数据来源：私募排排网高阶分析，数据截至2025年1月27日，统计范围仅限于我司代销产品，指数表现仅供参考。按照管理人管理规模来分类，可分为五亿、十亿、二十亿、五十亿、百亿等，我们以排排网私募系列指数（排排网·五亿股票私募指数、排排网·十亿股票私募指数、排排网·二十亿股票私募指数、排排网·五十亿股票私募指数、排排网·百 亿股票私募指数）来观察各类规模管理人的整体表现情况。普遍来说，不同规模的管理人的选股偏好可能有所不同，规模较大的管理人可能更倾向于市值较大、流动性较好的股票，且在持有标的上相对更分散，而规模较小的管理人选股相对灵活，持仓也可能更为集中。表1：排排网私募系列指数区间收益率排排网·五亿股票私募指数排排网·十亿股票私募指数排排网·二十亿股票私募指数排排网·五十亿股票私募指数排排网·百亿股票私募指数数据来源：私募排排网高阶分析，数据截至2025年1月27日，统计范围仅限于我司代销产品，指数表现仅供参考。四、总结市场在1月的业绩预告披露落地，以及度过了春节长假的避险氛围后，即将迎来过往相对胜率较高的“春季攻势”的时间窗口。虽然，当前经济数据仍在持续改善的过程中，但今年市场对于基本面承压的过度担忧或已有所缓解，同时，3月初的两会可能会对2025年经济的复苏注入新的动力，短期或再次进入宽松政策博弈的行情中。另外，DeepSeek的成功为AI产业带来了变革预期，活跃资金开始从AI硬件转向AI应用端，为当前市场带来新的投资主线，市场情绪有望回暖。同时，DeepSeek也让海外投资者注意到国内科技的高速发展以及具备估值吸引力的股票资产，在美股上涨乏力、外资逐步对中国资产重估的趋势下，外资后续或逐步增配A股与港股市场，为市场来带更多增量资金。在节后避险情绪集中释放后，市场风险偏好有望逐渐修复，交易重回活跃，对市场流动性较为敏感的小盘与成长风格或率先有所表现。总的来说，在对两会宽松政策博弈、业绩空窗期、市场情绪逐步修复、外资重新回流等影响下，2月市场或有较好的表现。 指数简称区间收益率(%)近一个月-2.07-2.12-1.95-1.73-1.14 最近一年以来4.813.387.186.19.73 风险提示：本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。