2023年5月股票主观多头策略私募基金月度分析报告

本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎即拐头向下，后续均处于阶梯式震荡下行的趋势当中，五月下旬一度跌破3200点，两市交易量急剧萎缩，市场交易情绪不高。本月“中特估”出现较大回调，带动市场宽基指数走跌，TMT板块除部分细分板块有业绩支撑表现较好外，大多资金也“落袋为安”纷纷离场。另外，创业板指在5月再次创下年内新低，已非常接近去年4月的水平。截至5月31日，上证指数下跌至3204.56点，5月单月跌幅为3.57%。深证成指跌至10793.85点，5月单月跌幅为4.80%。（1）行业上，按中信一级行业分类，30个行业中，本月共5个行业实现上涨，25个行业下跌。其中，电力、电子、计算机等行业板块表现相对较好，消费、农林牧渔、建筑的跌幅较大。五月，北上资金小幅流出，全月净卖出约121.37亿元。从风格上来看，小盘成长风格跌幅较小，大盘成长风格跌幅较大。图2:2023年5月中信一级行业收益排名前五及后五数据来源：东方财富choice，截止至2023年5月31日（2）5月北向资金净流出金额约121.37亿元，总体来看，5月人民币汇率跌幅较大，导致外资持续流出，但在5月底汇率下跌的斜率已有所放缓。图3:2023年5月北向资金净买入金额（万元） 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎（3）风格因子上，我们将风格因子分为：市值因子、贝塔因子、动量因子、残差波动率因子、非线性市值因子、账面市值比因子、流动性因子、盈利能力因子、成长因子和杠杆因子，共十类。本月，表现最好的因子为动量因子，表现最弱的因子为市值因子，在10个因子中，共5个因子贡献正收益，正收益前三的因子分别为动量因子、非线性市值因子、账面市值比因子，共5个因子贡献负收益，负收益前三的因子分别为市值因子、残差波动率因子、流动性因子。图4:风格因子表现图数据来源：私募排排网组合大师、JoinQuant，截止至2023年5月31日 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎（4）股票风格上，我们把市场风格分为大/中/小盘的价值/成长风格。5月份，小盘成长跌幅较小，大盘成长跌幅较大。图5：市场风格表现图数据来源：东方财富Choice，截止至2023年5月31日三、股票主观多头策略表现回顾（一）股票主观多头策略指数表现我们以排排网·主观多头策略指数来观察股票主观多头产品整体运行情况，具有一定代表意义。今年以来，截止至6月2日，排排网·主观多头策略指数上涨0.78%，与上一个月相比有小幅回落。5月，股票市场震荡下跌，热点题材回落，悲观情绪蔓延，主观多头产品赚钱效应较弱，排排网·主观多头策略指数下跌1.85%。图6：排排网·主观多头策略指数 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎按照管理人管理规模来分类，可分为五亿、十亿、二十亿、五十亿、百亿等，我们以排排网私募系列指数（排排网·五亿股票私募指数、排排网·十亿股票私募指数、排排网·二十亿股票私募指数、排排网·五十亿股票私募指数、排排网·百亿股票私募指数）来观察各类规模管理人的整体表现情况。从下表可见，5月，五十亿股票私募指数的波动相较于其他规模私募指数表现更好，跌幅较小。实操中，不同规模的管理人的选股偏好可能有所不同，规模较大的管理人可能更倾向于市值较大、流动性较好的股票，且在持有标的上相对更分散，而规模较小的管理人选股相对灵活，持仓也可能更为集中。表1：排排网私募系列指数区间收益率指数简称区间收益率(%)近一个月今年以来排排网·五亿股票私募指数-1.371.45排排网·十亿股票私募指数-1.811.1排排网·二十亿股票私募指数-2.071.98排排网·五十亿股票私募指数-1.172.6排排网·百亿股票私募指数-1.351.71数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至2023年6月2日（二）股票私募基金仓位我们以排排网·股票私募仓位指数来观察股票私募基金整体仓位变化。2023年6月2日，股票私募仓位指数为79.62%，较2023年4月28日仓位指数（80.60%）有小幅下降。图7：排排网·股票私募仓位指数（%） 本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎（三）股票主观多头策略产品运作情况我们对私募排排网组合大师所收录的10680只股票主观多头策略产品进行分析，股票主观多头策略产品主要细分为主观选股产品和定增打新产品。本月，股票主观选股产品的平均收益为-2.23%，定增打新产品的平均收益为-0.01%。所有股票主观多头产品中，共2834只产品取得正收益，共7845只产品的收益小于或等于0%，获得正收益的产品比例为26.54%。本月收益主要集中于-5%至0%之间，占比约为47.00%。图8：股票主观多头策略产品收益分布图 投资有风险，选择请谨慎本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎数据来源：私募排排网组合大师，数据截止至2023年6月2日根据近期公布的多项经济数据来看，市场经济弱复苏的现实与年初乐观的预期形成矛盾，经济的不及预期也让人民币汇率持续走弱，回到去年12月水平，北向资金持续流出，让增量资金有限的市场“雪上加霜”。股票市场上，大盘震荡下行导致交易情绪低迷，从宽基指数来看，上证指数的韧性较强，而创业板指已回到了去年4月末的水平，处于历史估值底部，仍保持“沪强深弱”的特征。热门板块TMT与中特估除了部分细分板块有一定行情以外，大多数标的在本月大多处于震荡下行的趋势。而对于其他板块，因市场增量资金有限，在本月整体下跌的市场下承接资金有限导致出现较大跌幅。另外，值得关注的是创业板指目前已接近2022年4月份的低点，而当前市场环境与当时相比已有很大的改善，或有一定布局机会。从中长期的维度来看，国内经济仍将保持温和复苏的态势，且政策仍在持续出台稳定、支持市场，后续市场的风险偏好也会随之提高。当前市场估值又回到了历史低位，经历调整后的性价比在逐步提升，投资者对于当前市场可以不必过 四、总结于悲观。 投资有风险，选择请谨慎本报告不作为任何投资建议，投资有风险，投资需谨慎本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，相关数据仅为排排网财富研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。 风险提示：版权声明：