商品研究晨报-能源化工

1222579111314161819212324252830303134343536 20250721对二甲苯：供需仍偏紧，滚动正套MEG：震荡市，月差正套减仓PX PTA MEG基本面数据期货PX主力昨日收盘价6810涨跌6742涨跌幅68月差PX9-1昨日收盘价140前日收盘价134涨跌6现货PX CFR中国（美金/吨）昨日价格839.33前日价格833.33涨跌6现货加工费PX-石脑油价差昨日价格258.08前日价格252.96涨跌5.12来源：CCF，同花顺iFinD，S&P Global，国泰君安期货研究【市场概览】PX：尾盘石脑油价格反弹，8月MOPJ目前估价在579美元/吨CFR。18日PX价格上涨，尾盘实货9月在841/845商谈，10月在826/839商谈，均无成交。18日PX估价在839美元/吨，较17日上涨6美元。7月18日，亚洲对二甲苯价格日比上涨6美元/吨，至839.33美元/吨CFR Unv1/中国，受市场情绪的推动，原油价格走强。这一增长主要归因于7月16日中国盛虹石化炼油厂出现技术问题后的市场反应。据接近该公司的消息人士称，该炼油厂正在逐步降低其重整炉和原油蒸馏装置的开工率，估计对PX产量的影响为20,000-30,000吨。请务必阅读正文之后的免责条款部分 PTA：跟随成本波动贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.comPTA主力MEG主力PF主力SC主力474443766372304120.64%0.09%0.19%PTA9-1MEG9-1PF8-95216406617154-14-1-114PTA华东（元/吨）MEG现货石脑油MOPJDated布伦特(美47824429576.3847284433574.7554-41.62PTA加工费短纤加工费瓶片加工费MOPJ石脑油-迪拜原油价差234.63138.04-483.95212.44204.46-465.5522.19-66.41-18.41 515.810.42.06%SC8-916.211.44.8金/桶)71.2870.950.33-6.01-6.01012 然而，一些市场参与者认为，供应影响可能有限，因为据报道，盛虹已获得外部混合二甲苯原料以维持PX生产。因此，一些交易员指出，价格上涨主要是由情绪驱动的，而不是反映严重的供应中断。“上行空间似乎受到限制，”一位交易员说。与此同时，注意力正在转向即将启动的三房巷新PTA装置，该装置目前正处于测试阶段。市场人士预计该工厂将于7月下旬投产，这一发展可能会增加对PX的需求并增加价格的上行压力。在上游方面，坚挺的原油也为PX价格提供了支撑。7月18日亚洲午后交易时段，受强于预期的美国就业和零售销售数据提振市场情绪的提振，期货价格攀升。据市场消息人士称，截至7月17日，中国PX工厂的整体开工率约为81.10%，略低于前一周的81.30%。7月18日，亚洲PX Platts收市价评估过程见证了9月和10月交割的船货询盘和报盘。然而，没有达成任何交易。MEG：新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划8月初重启，该装置于3月下旬起停车至今。据悉，沙特三套合计产能在170万吨/年的乙二醇装置因基础设施问题重启不顺，目前其上下游装置均处于停车状态，具体重启时间目前尚未能确定。聚酯：四川某直纺涤短工厂20万吨装置升温重启，计划开一条中空、两条棉型，预计本周出产品。无锡一30万吨聚酯装置已升温重启中，预期本周初正常出丝，该装置配套生产涤纶长丝为主。新疆某直纺涤短工厂25万吨直纺涤短装置停车检修，前期开400吨/天，重启时间待定。18日直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销84%，部分工厂产销：90%、60%、50%、60%、100%、50%、200%、80%、100%、200%。江浙涤丝18日产销整体抬升，至下午3点半附近平均产销估算在9成附近。江浙几家工厂产销分别在90%、100%、200%、105%、100%、500%、100%、90%、60%、55%、90%、95%、60%、40%、30%、80%、100%、10%、60%、40%、0%、100%。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【观点及建议】PX：单边震荡偏强，月差滚动做多。继续关注多PX空EB/EG头寸。PX供需仍偏紧，供应方面，国产装置开工率下降，部分装置计划外降负荷（盛虹、恒力），下旬关注天津石化可能检修。PTA方面，开工率回升，另外三房巷装置150万吨试车，整体供应回升。估值方面，山东裕龙投产在即，MX估值下降，PX-MX价差打开，华东地区MX在低库存影响下略显偏紧，但不影响PX加工有利润。PTA：下游弱需求与成本之前博弈之下，TA单边震荡市，9-1月差20-70区间操作。PTA加工费仍难有起色。品种间价差关注多PTA空PF。供需层面，PTA存量装置开工继续回升，新装置投产，PTA供应宽松。然而需求端，长丝工厂减产对整体聚酯开工影响有限，本周聚酯开工率小幅降至88.5%（-0.3%）。PTA预计维持小幅累库格局。考虑到当前聚酯工厂PTA原料库存不高，且8月份瓶片工厂重启之后，聚酯开工率逐步修复（月均维持在88%-89%），8月份PTA累库有限，基差在已经跌至平水之后，企稳反弹。台风天气下，关注物流对基差的支撑。MEG：9-1月差减仓。乙二醇单边4250-4450区间操作。基差月差方面，市场关注8月底卫星石化重启，可能对8月下以及盘面09合约形成的交割压力，因此月差正套短期离场。供应角度来看，6月进口62万吨，7月预计63万吨，8月预计60万吨以下。国产煤制乙二醇装置开工高位（70%），7月关注阳煤寿阳20、榆请务必阅读正文之后的免责条款部分23 林化学40、中化学30重启；国产乙二醇总负荷66%（-1.37%）,8月份关注广汇40、浙石化80、卫星石化90重启进度，在乙烯装置没有计划外负荷变动之前，供应略显宽松。聚酯弱需求，近期聚酯工厂MEG备库天数持续回升，乙二醇单边价格上方空间有限。请务必阅读正文之后的免责条款部分34 请务必阅读正文之后的免责条款部分高琳琳【基本面跟踪】表1：基本面数据资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究【趋势强度】橡胶趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【行业新闻】2025年07月21日 橡胶：震荡偏强投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtht.com 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分2下周海南或有台风侵袭，东南亚降雨持续，产区割胶受阻延续，原料价格高企的可能性较大。宏观利好及成本端影响，胶价近期持续走强，短时下游需求表现平稳，产区天气干扰或将持续，原料支撑偏强，看多情绪较浓。国内顺丁橡胶出厂价格稳定，市场报盘区间上涨50-100元/吨，午前各方持仓普遍高报，然高位成交阻力渐显，实盘普遍压价，北方地区民营顺丁橡胶价格参考在11500-11600元/吨。截至午后收盘，华北地区BR9000价格参考11500元/吨；华东地区BR9000价格参考11550元/吨；华南地区BR9000价格参考11600元/吨。（隆众资讯）6 请务必阅读正文之后的免责条款部分杨鈜汉【基本面跟踪】合成橡胶基本面数据基差月差顺丁价格丁苯价格重要指标项目期货市场顺丁橡胶主力（08合约）价差数据丁二烯价格现货市场基本面资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究【行业新闻】1.截止2025年7月16日(第29周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.23万吨，较上周期下降0.05万吨，环比-1.59%。本周期内成本面支撑带动及宏观情绪提振下，主流供价及期现货行情一度明显走高，样本生产企业库存下降，样本贸易企业库存小幅提升。（隆众资讯）2.短期而言，顺丁橡胶价格中枢逐步上移，偏强运行。主要原因有三点，其一，周五公开信息表示工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，“反内卷”及供给侧2025年07月21日 合成橡胶：价格中枢上移投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com项目名称昨日数据前日数据日盘收盘价（元/吨）11,72011,570成交量（手）90,36569,387持仓量（手）17,21418,411成交额（万元）529,173399,737山东顺丁-期货主力-7030BR08-BR092525华北顺丁（民营）11,50011,450华东顺丁（民营）11,55011,480华南顺丁（民营）11,60011,550山东顺丁市场价（交割品）11,65011,600齐鲁丁苯（型号1502）12,10011,950齐鲁丁苯（型号1712）10,90010,800江苏主流价9,4509,400山东主流价9,4509,400项目名称昨日数据前日数据顺丁开工率（%）66.335465.2894顺丁理论完全成本（元/吨）1218212182顺丁利润（元/吨）-482-482 变动幅度15020978-1197129436-1000507050501501005050变动幅度1.0500 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分2优化预期驱动大宗商品整体偏强运行。其二，橡胶板块整体偏强运行，泰国原料价格企稳，杯胶价格小幅反弹。与此同时，天然橡胶天气炒点较多。短期橡胶板块整体投机情绪较强。其三，合成橡胶产业链基本面边际好转，合成橡胶显性库存连续两周小幅去库。丁二烯7月到港量持续偏低导致港口货源偏紧。中期而言，合成橡胶基本面压力偏大，供应端增量或制约价格弹性及上方空间。（国泰君安期货合成橡胶周报）【趋势强度】合成橡胶趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。8 请务必阅读正文之后的免责条款部分王涵西【基本面跟踪】表1：沥青基本面数据项目BU2508BU2509BU2508BU2509沥青全市场基差（山东-08）08-09跨期山东-华南价差华东-华南价差山东批发价长三角批发价炼厂开工率炼厂库存率期货价差现货市场(百川样本)资料来源：同花顺，隆众资讯，百川盈孚，国泰君安期货研究图1：BU-SC高位震荡-1500-1000-50005001000150001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-06元/吨20202021资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究2025年7月21日 沥青：区间震荡投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi@gtht.com昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价3,674#DIV/0!3,6550.69%昨日成交成交变动2,371(352)156,586(29,123)昨日仓单仓单变化823000昨日价差前日价差1411611921215210180180昨日价格价格变动厂库现货折合盘面价3,81553,7800最新（7月14日更新）前次（7月10日更新）34.60%36.28%27.00%28.87%图2：华南仓单持稳07-2908-1008-2209-0309-1509-2710-1610-2811-0911-2112-0312-1512-2720242025-500000500001000001500002000002500003000002018-32018-72018-112019-32019-7吨江苏资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 单位元/吨元/吨手手手元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨05-3006-1106-2307-0507-17BU-SC2023 夜盘涨跌3,6950.57%3,6750.55%昨日持