黄金：美国经济数据表现强劲，支撑金价走强。6月CPI数据小幅超出预期，核心CPI同比录得2.9%，总体CPI录得2.7%。7月美国费城制造业指数、6月零售销售表现均有所回升，表明美国经济在关税冲击后仍具韧性。金银比继续下修，且白银突破9000元/千克位置，预计三季度有望触及40美元附近。
白银：比价修复，预计三季度触及40美元附近。金银比或频频修复，若突破9000位置，白银价格倾向于相对黄金看强。
铜：下游逢低买货，宏观情绪边际提升，支撑价格走强。国内铜库存减少，处于历史同期低位，现货升贴水走强。全球总库存持续增加，主要因海外库存增加。COMEX和LME铜价处于2500美元/吨高位，但美国对铜征收50%的关税时间临近，向美国运输的铜逐步减少，此前流向美国的铜可能转运至LME。这将使得LME铜库存增加，现货走弱。国内消费淡季特征逐步显现，7月加工企业订单边际转弱，但是价格回落至78000元/吨后依然能够吸引下游和终端企业逢低买货，现货升贴水从贴水转为升水175元/吨，库存较上周稍有减少。
铝：风险情绪偏强，累库节奏继续反复。近期国内宏观风险情绪偏强，工业商品板块共振大涨，且铝锭国内社库累库节奏依然反复，近期看价格仍坚挺。SMM华东现货升水触底回升，截至本周五已呈现大幅升水110元/吨。
氧化铝：周五夜盘大涨，资金增仓上行。氧化铝市场跟随当前市场趋势，偏强对待，拐点确认需等待更显著的累库出现，价格上涨弹性或再次获得交易层面的加持。本周氧化铝现货报价继续上调，北方电解铝厂有一定补库，现货及可交割的货源依然不宽松。按照4网均价看，山西、河南、山东、广西、贵州、内蒙古分别报在3170、3160、3148、3271、3259、3163元/吨，继续全线上涨。
铸造铝合金：行业开工出现分化，短期偏震荡。在传统淡季深化、铝价高企等因素影响下，部分中小型企业出现减停产，成品库存不断下滑，大厂凭借稳定下游订单和交割品牌优势，产量保持稳定，行业开工率出现分化。短期来看，仍处于供需双弱的阶段，价格进一步上行空间承压，但成本支撑逻辑仍在，预计短期铸造铝合金价格将继续维持震荡。
锌：基本面供强需弱，短期震荡中期仍偏空。供应端如期放量。随着锌精矿的放量兑现，炼厂及港口锌精矿库存处在相对充裕的位置，且目前炼厂利润处于历史中位。国内炼厂集中检修后带来增量，叠加炼厂搬迁、新建项目投产，供应压力增加，过剩逻辑或将显性化，逐步体现在社会库存累积之上。消费端迈入传统淡季，下游开工率边际下滑，补库空间有所收缩。终端消费迈入淡季，下游开工率存在下调趋势，需求端收缩，下游原料库存本位于相对高位，继续补库空间逐步收缩。短期内社库累库幅度相对较为缓和，空头较为谨慎，叠加宏观氛围阶段性走暖带来一定的提振，导致锌价难以出现流畅下跌趋势，以区间震荡为主。不过，低库存实则部分受到炼厂锌合金产量增加、厂提比例提升以及部分锌锭在二季度低价背景下转移至下游原料库存三个因素的影响，后续供需的过剩也将体现在多个环节的累库当中，中长期仍以逢高空思路为主。
铅：供需矛盾将逐步显现，支撑价格走势偏强。国内铅冶炼持续减产，且消费旺季存在预期，价格获得支撑。从供应端看，原生铅产量减少，再生铅持续亏损。当前铅精矿加工费持续弱势，冶炼厂处于亏损状态。国内河南部分冶炼企业持续检修，且进入8月后，河南、内蒙、辽宁等部分地区冶炼厂将进入年度检修期。再生铅亏损扩大，迫使冶炼厂减产。当前废电瓶回收价格较为坚挺，再生冶炼厂面临较大生产压力，部分企业因亏损而减产。消费旺季逐步来临，铅酸蓄电池企业开工率上升。国内多地天气炎热，铅酸蓄电池更换需求增加，驱动企业开工率持续攀升至历史同期偏高位置。虽然下游企业尚未进行大量原料补库，但随着终端消费持续改善，企业成品库存可能不断减少，依然有可能进入补库周期。预计三季度铅供需矛盾或较为显著，将支撑价格偏强运行。
锡：基本面紧现实弱预期格局延续，短期锡价将于26万至27万高位区间内，关注临近8向下突破驱动。若突破，锡价下方空间将打开，或至23万附近位置。本周价格重新跌落，回到265000附近的价格区间内。基本面方面，本周价格重新跌落，回到265000附近的价格区间内。消息落地后锡价小幅跌落，但由于复产属于预期内且部分资金仍对于出矿量较为悲观，锡价反应并不剧烈。6月锡锭生产继续下滑至14000吨以下，同比回落15%，再生产量由于废料减少亦出现明显下滑，仅回落至2020吨，月度供给减少。但是高频数据显示周度锡锭冶炼厂开工率有所回升，SMM社会库存亦出现明显累库，现货采买需求清淡。同时海外刚果、尼日利亚等进口矿仍较为宽松，致使原料紧缺的情况略有缓解。缅甸方面面临雨季锡矿出产或使得产出量不高，但边际来看仍是增加方向。
