市场研判
期货
- 沪铜2508合约收于77840元/吨，跌幅0.15%，减仓1809手至49.7万手。
- 沪铝2508合约上涨25元至20455元/吨，持仓增加5825手至63.38万手。
- 沪锌2509合约涨0.55%至22120元/吨，持仓减少8334手至22.33万手。
- 沪铅2508合约跌0.3%至16875元/吨，持仓增加3476手至10万手。
- 沪镍主力合约NI2509下跌740至119970元/吨，持仓增加4627手。
- 主力SS2509合约上涨40至12730元/吨，持仓减少776手。
现货
- 华东市场铜价走低，持货商挺价出货，升水冲高回落。
- 华南市场铜价走低，持货商挺价出货，升水冲高回落。
- 华北市场随铜价重心走低，消费有所好转，持货商库存不高积极挺价，现货升贴水走低。
- 沪铝现货价格上涨，华东20570元/吨，华南20550元/吨，中原20440元/吨。
- 上海地区0#锌主流成交价集中在22090~22200元/吨，市场出货贸易商较多，下游观望，成交维持刚需。
- SMM1#铅均价较昨日跌50元至16700元/吨，精铅持货商出货意愿不佳，下游企业询价积极性较高。
相关资讯
- 美联储主席鲍威尔将很快被特朗普解雇的传闻引发金融市场震荡，特朗普否认后，美股周三收盘走高。
- WBMS数据显示，2025年5月全球精炼铜产量为237.75万吨，消费量为229.33万吨，供应过剩8.42万吨。
- 秘鲁抗议者解除封锁，结束对主要铜矿的运输路线长达两周的封锁。
- 智利矿业公司安托法加斯塔2025年上半年铜产量同比增长11%至31.49万吨，维持全年66-70万吨的产量指引。
- 232关税将于8月1日落地，参考铝232关税落地的经验，8月1日前出港的货物可能都会得到豁免。
- LME铜库存增加1150吨到12.2万吨，库存仍在持续增加，底部确认。
- 7月国内冶炼厂产量继续维持高位，国内外价差结构大幅收敛，国内价差已经收敛到20元/吨。
- 美国废铜市场正转向LME定价模式，LME价差下降到-64.49美元/吨。
- 矿贸商已经从前期对近月作价改为对远月作价。
- 因对特朗普关税政策的担忧，价格下跌后，市场采购积极性整体有所好转，但仍以刚需采购和观望为主。
逻辑分析
- 期货市场：铜价受基本面影响或承压下行，需警惕宏观及资金面影响。
- 现货市场：锌供应持续放量，消费进入淡季，社会库存呈现累库态势；铅再生铅仍处亏损，开工意愿难有提升；镍淡季供需双弱，短期库存平稳小增；不锈钢外需和内需整体不乐观，需求整体并不乐观，较难承接和消化当前的库存压力；工业硅龙头大厂减产幅度接近40%，西南硅厂逐渐复产，7月工业硅产量降2万吨；多晶硅市场情绪较好，预计短期价格偏强；碳酸锂近期供应端扰动消息较多，政策落地前较难深跌，预计高位震荡消化政策情绪。
交易策略
- 单边：空头继续持有铜，短期承压震荡铝，逢高仍可做空锌，震荡走弱镍，高位震荡不锈钢，短期偏多思路看待工业硅，短期偏强多晶硅，短期高位震荡碳酸锂。
- 套利：观望。
- 期权：观望铜，买入看跌期权锌，卖出深虚看涨期权镍，卖出深虚看跌期权碳酸锂。
有色产业价格及相关数据
- 沪铜、沪铝、沪锌、沪铅、沪镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、碳酸锂等期货主力合约收盘价、持仓量、仓单数据。
- 上海、广东现货升贴水，沪铜、沪铝、沪锌、沪铅、沪镍、LME铜、LME铝、LME锌、LME镍库存及社会库存数据。
- 铜、铝、锌、铅、镍进口盈亏，铝区域价差，海外光伏组件价格，集中式项目组件价格，碳酸锂理论交割利润及生产利润等数据。
作者信息
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姓名：王伟
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投资咨询证号：Z0022141
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姓名：陈婧
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投资咨询证号：Z0018401
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姓名：陈寒松
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投资咨询证号：Z0020351
