东兴晨报

敬请参阅报告结尾处的免责声明经济要闻1.国资委：推动国有资本加快向前瞻性战略性新兴产业集中，加快发展战略性新兴产业和未来产业。7月10日，国务院国资委党委召开专题会议，认真传达学习习近平总书记在中共中央政治局第二十一次集体学习时重要讲话精神，再学习再领会习近平总书记关于国资国企的重要指示批示和关于巡视、审计整改工作的重要论述精神，结合国资央企实际研究贯彻落实举措，进一步自觉把思想和行动统一到党中央决策部署上来，更好履行国资央企职责使命。（资料来源：同花顺）2.巴西：将退回特朗普加税信函，并召见美国临时代办。针对美国总统特朗普宣称将自8月1日起对巴西商品征收50%关税，当地时间10日下午，巴西农业和畜牧业部长卡洛斯·法瓦罗称，美国政府对巴西出口产品征收50%关税是“不正当举措”。法瓦罗表示，将着眼于中东、南亚等具有巨大消费潜力的重要市场，它们可以成为巴西出口的替代选项。美国总统特朗普9日对外发布致巴西总统卢拉的信函，除了威胁将对进口自巴西的产品征收50%的关税外，他还在信函中宣称，“卢拉正在对巴西前总统博索纳罗展开政治迫害，应立即停止”。对此，巴西总统卢拉9日表示，巴西不会接受被任何人控制，对于美国单方面宣布提高巴西出口产品的关税，巴西将予以回应。（资料来源：同花顺、央视新闻）3.上海市国资委：围绕加密货币与稳定币发展趋势及应对策略召开中心组学习会。7月10日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。上海市国资委党委书记、主任贺青主持会议并讲话。贺青指出，要全面贯彻落实十二届市委七次全会精神，坚持创新驱动，保持对新兴技术的敏锐感知，加强对数字货币的研究探索。坚持产数融合，探索区块链技术在跨境贸易、供应链金融、资产数字化等领域的运用。坚持奋发有为，提高战略敏捷、战略主动的能力，进一步推动科技、金融、产业深度融合，更好发挥国资国企在科技创新、产业控制、安全支撑的重要作用，为上海“五个中心”建设作出新的更大贡献。（资料来源：同花顺）4.人力资源社会保障部、财政部：从2025年1月1日起，为2024年底前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的退休人员提高基本养老金水平，总体调整水平为2024年退休人员月人均基本养老金的2%。此次调整是综合考虑物价变动和职工工资增长等各方面因素，合理确定养老金调整比例。《通知》要求，各省、自治区、直辖市要结合本地区实际，制定具体实施方案，抓紧组织实施，尽快把调整增加的基本养老金发放到退休人员手中。（资料来源：同花顺、央视新闻）5.国务院：印发《关于做好自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则推进高水平制度型开放试点措施复制推广工作的通知》（以下简称《通知》）。2023年11月，国务院印发《全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》，支持上海自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则开展先行先试，打造国家制度型开放示范区。经过一年多的试点试验，开展了一批引领性、标志性制度创新，形成了一批具有较高含金量的先进经验和典型案例。（资料来源：同花顺）6.中国人民银行：与埃及中央银行签署谅解备忘录。7月10日，中国人民银行行长潘功胜与埃及中央银行行长哈桑·阿布达拉签署《中国人民银行与埃及中央银行关于双边金融合作、推动本币结算及在中央银行数字货币和数字创新领域开展合作的谅解备忘录》。这一安排有助于加强双方主管领域交流合作与政策协调，为进一步释放两国金融合作潜力创造更好环境。（资料来源： 本期编辑010-66554037证券代码000881.SZ002074.SZ003000.SZ600426.SH600887.SH688210.SH688557.SH 敬请参阅报告结尾处的免责声明同花顺）7.美国：美国总统特朗普宣布，将自8月1日起，对自加拿大进口的商品征收35%关税。当地时间7月10日，美国总统特朗普在接受美国媒体的电话采访时表示，计划对几乎所有尚未加征关税的贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。特朗普7日向日本、韩国等14个国家发出了首批关税信函，关税税率从25%到40%不等。他同时预告本周还会有更多此类信函发出。9日上午，特朗普再致信6个国家的领导人，通知他们将对这些国家输美商品征收新关税。（资料来源：同花顺、央视新闻）8.美国：据环球网消息，美国国务卿鲁比奥当地时间7月10日表示，他正筹备与中方在马来西亚举行的东盟外长会期间举行会晤。报道称，如果此次会晤实现，这将是他今年1月就职以来两国外长首次面对面会谈。（资料来源：同花顺）9.欧盟：7月10日发布《通用人工智能行为准则》最终版本，旨在为企业在人工智能开发过程中提供合规指导，确保其符合相关监管要求。该准则为通用人工智能模型提供透明度、版权及安全与保障三方面的自律指导，适用于包括美国开放人工智能研究中心的ChatGPT、谷歌的Gemini、“元”公司的Llama以及xAI公司推出的Grok等主流通用人工智能模型。（资料来源：同花顺）上海浦东：将启动万卡规模智算中心、公共数据授权运营平台建设。浦东新区副区长李慧宣布，浦东将启动万卡规模智算中心和公共数据授权运营平台建设，以聚焦发展要素、厚植产业土壤，并打造算力和语料供给能力。这一举措依托14个重大科技基础设施、数十家重点实验室、107家大企业开放式创新中心和数万家创新创业企业，构建热带雨林式创新体系。同时，基金矩阵由国资和社会资本组合形成全方位支持体系，助力AI企业从初创到腾飞。（资料来源：同花顺）10.当地时间7月12日，乌克兰总统泽连斯基在社交媒体上表示，俄罗斯对乌克兰的袭击，从哈尔科夫州、苏梅州一直延伸至利沃夫州等地。泽连斯基表示，俄军此次行动共发射了26枚巡航导弹，同时出动597架无人机，其中“见证者”无人机占比超过半数。乌克兰防空部队击落超过20枚导弹以及绝大多数的攻击无人机。民用基础设施、居民楼等遭到不同程度袭击。截至目前，切尔诺夫策州已确认有2人死亡。泽连斯基指出，乌克兰急需更多防空系统，并且需要加大在拦截型无人机领域的投资。俄方对此暂无回应。(资料来源：同花顺)重要公司资讯1.良品铺子：7月10日，良品铺子（603719.SH）股份有限公司收到监管机构下发的监管工作函。根据公告披露，本次监管工作函的处理事由聚焦公司重大事项披露前股价涨停有关事项明确监管要求，涉及对象包括上市公司、董事、监事、高级管理人员、一般股东、控股股东及实际控制人、中介机构及其相关人员。收盘后，良品铺子披露公告称，公司控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）正在筹划重大事项，该事项可能导致公司控制权发生变更，公司股票自7月11日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。公告提到，鉴于该事项正在洽谈中，尚存在不确定性。公司将根据上述事项进展情况，严格按照法律法规的规定和要求履行信息披露义务。待上述事项确定后，公司将及时发布相关公告并申请公司股票复牌。（资料来源：同花顺）2.科大讯飞：科大讯飞股份有限公司（002230.SH)发布2025年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润亏损2亿至2.8亿元，较上年同期亏损4.01亿元大幅收窄30.12%至50.08%。扣非净利润亏损3.2亿至4亿元，同比改善17.20%至33.76%。公司营收及毛利同比增长15%-20%，销售回款总额达103亿元，同比增加13亿元，经营活动现金流净额增长超7亿元，增 敬请参阅报告结尾处的免责声明幅约50%。2025年上半年预亏收窄，核心业务增长显著，尽管阶段性亏损，但公司在自主可控平台建设、产业生态布局及现金流改善方面取得实质性进展，为把握人工智能产业机遇奠定了更坚实基础。最终财务数据将以2025年半年度报告为准。（资料来源：同花顺）3.惠城环保：惠城环保(300779.SZ)发布公告，公司控股子公司东粤化学20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目已完成厂房建设、机器设备安装调试、产线试运营等各项准备工作，并于近期试生产成功，装置运行平稳。东粤化学20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目试生产成功，可以产出高附加值的化工原料。项目实施满足市场需求，进一步优化公司业务结构，为公司培育新的利润增长点，有利于增强公司的核心竞争力、可持续发展能力和综合盈利能力，实现公司业务布局的完善和长期战略发展规划。（资料来源：同花顺）4.科兴生物：2025年7月9日，在海外召开的科兴生物特别股东大会上，赛富基金提出的两项关键提案获该公司股东投票通过：罢免公司现任全体董事，并选举由赛富基金提名的10位新董事进入董事会，可以认为“以创始人尹卫东为核心的阵营重新夺回了这家曾因新冠疫苗闻名全球的生物制药企业的控制权”。另外，在股东大会召开前两天，科兴生物宣布了一项总额最高达74.48亿美元的特别股息计划，被市场称为“清仓式分红”。该分红计划也获得了新董事的支持。（资料来源：同花顺）5.浙商银行：浙商银行7月10日晚间公告称，董事会近日收到陆建强提交的辞职报告。陆建强因到龄辞去公司董事长、执行董事、董事会战略与可持续发展委员会主任委员及H股授权代表职务。而其原定任期到期日为2027年8月8日。该行同日公告，董事会召开会议，经全体董事一致表决同意，由执行董事、行长陈海强代为履行董事长、董事会战略与可持续发展委员会主任委员及法定代表人职责，直至选举产生新任董事长且其任职资格获国家金融监督管理总局核准之日止。（资料来源：同花顺） 敬请参阅报告结尾处的免责声明每日研报【东兴有色金属】周期组：“反内卷”政策对周期子行业的影响探讨（20250711）事件：2025年7月1日中央财经委员会第六次会议强调：“纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。我们认为，政策的执行对周期各子行业影响如下：金属行业：钢铁子行业当前面临需求疲软，价格及利润水平下跌的困境。通过多方位产业链数据对比2015年与2025年的钢铁行业供需结构变化，可以发现钢铁行业供需现状较2015年有所改善：1）粗钢供需均走弱，供应过剩程度较2015年减轻；2）钢材需求结构变化，出口占比降低；3）产能利用率大幅提升，行业过剩产能规模有限；4）普钢毛利率已降至2015年水平，钢铁行业利润向上游铁矿石行业聚拢。本次反内卷政策旨在防止行业同质化恶性竞争且强调破除地方保护，利用市场机制及行业自律机制优化升级产能，并实现行业高端化及绿色化转型。从库存观察，钢铁库存已出现持续性去化且呈现被动式调整特征。从盈利能力观察，2021-2024年间，受房地产市场下行影响，行业ROE和ROA已再度降至历史低位。考虑到“反内卷”政策出台或在短期内推动市场交易情绪修复并刺激长期低迷的库存周期抬头，促发阶段性的风险情绪交易机会并优化及强化行业的供需状态及利润质量，我们认为钢铁行业产能集中度的攀升及绿色高质量产品结构转型或进一步优化钢铁行业的供需结构，从而帮助行业盈利能力实现修复，这意味着钢铁行业的整体回报率有望走出趋势性的低迷状态。从行业指标观察，当前行业盈利能力的修复仍需密切关注产业链上游的产能出清、产能整合及产能升级情况的实际执行力度，并且需要跟进需求端转型升级的配合有效性。从估值观察，当前行业中位市盈率仅为35.51X，处于历史低位，行业估值水平具有修复空间，看好行业供需结构改善、盈利能力修复后的估值水平提升。风险提示：政策推进不及预期，钢铁下游行业需求不及预期，上游铁矿石价格超预期上涨，出口超预期下滑。交运行业：交运行业由于其产品同质化的问题，比较容易陷入内卷式竞争，但同时也是政府部门在反内卷领域发力比较早的板块。中央持续重视治理内卷式竞争，预计将对交运板块的供需再平衡与高质量发展有较大的帮助。具体行业方面我们认为快递与航空两大板块有望直接受益。今年航空板块的反内卷已经是进行时，对供给端的管控带来了客座率较为明显的提升，有助于提升行业旺季景气度；快递板块目前处于激烈的价格竞争中，但监管的存在避免了行业陷入低价倾销的恶性竞争。中长期看，持续的价格竞争将压缩同质