2025下半年航空航天科技展望

目前军工行业的需求状况及交付压力情况如何？军工行业“十四五”计划执行情况如何，以及对未来有何变化趋势？从25年春节后（2月）起，军工行业的需求快速恢复，但目前面临的主要问题是整个行业的交付压力很大，各个细分领域的供应商反馈生产任务饱满且交付压力巨大。“十四五”期间，由于疫情等外部因素影响，行业需求释放节奏延后，但在最后一年即25年，随着压制需求释放的因素逐渐解除，行业需求呈现出爆发性增长的趋势。国内外装备采购开支的主要投入方向及变化规律是什么？国内外装备费用开支主要投入航空装备，其中美国空军装备采购中，新型号装备如F35和无人装备的开支占比呈现显著上升趋势，反映了新一代装备需求的弹性及体系化能力的建设需求。国内空军建设同样强调无人化、智能化装备的建设，可能也会呈现出类似的需求特点。平台型装备采购量提升对配套制导弹药需求的影响如何？随着平台型装备采购量的提升，其配套制导弹药的需求量也在稳步增长。例如，美国国防部精确制导装备采购经费占国防开支比例从2012财年的3%出头增长到2024财年的接近8%，显示出精确制导弹药需求的良好成长性。国内精确制导弹药需求的情况是怎样的？国内精确制导弹药的需求在过去受到供应链瓶颈和技术迭代问题的制约，但现在这些问题逐渐得到解决。此外，军队在改革后加强日常训练，这将进一步加剧制导弹药的消耗水平。因此，在这两方面因素的驱动下，预计在产业需求压制因素结束后，国内制导弹药行业将在2025年看到需求恢复并具备成长性投资机会。国内特种装备行业面临哪些挑战及机遇？在国内，特种行业终端用户集中且行业天花板有限，同时用户强调装备经济性，导致投资者对行业增长空间和盈利能力存在担忧。然而，国内特种装备在全球市 场具有性价比和体系化性能优势，且全球特种装备需求旺盛，尤其是当前国际形势下各国国防开支加速提升，将带动国内特种装备在全球市场份额的提升，并有望为产业链核心企业提供价值重估的机会。全球特种装备市场的发展趋势是什么？全球国防开支正呈现明显加速增长趋势，主要国家如俄罗斯、日本、韩国、印度以及中东地区的国防开支增速显著提高。全球特种贸易市场规模与国防开支规模存在正相关关系，意味着随着国防开支的增长，特种装备采购需求也会同步增长。尽管疫情和局部冲突在一定程度上影响了这种关联性，但长期来看，全球特种装备的需求仍然客观存在并将在供给格局调整后出现补偿式增长。全球特种装备市场需求结构有哪些变化趋势？在过去，全球特种装备市场需求主要集中在航空装备，占比约50%左右。但在2023年及以后，航空装备需求占比呈现下降趋势，从过去的50%左右下降到25%上下，而防空系统、地面装甲装备以及精确制导弹药等其他领域的市场需求逐渐增加。特种装备采购需求中，制造装备占比有何变化趋势？制造装备的采购需求占比呈现明显提升趋势，从过去的不到20%增长到现在的20%多，最高甚至接近25%，显示出全球对消耗性装备需求的增长。全球特种装备市场中，中国进口额占比如何变化？中国在全球特种装备市场的进口额占比随着国内自主化水平提升而持续下降，而印度、沙特阿拉伯等国家的进口额占比稳步增长，尤其是沙特的进口额增长显著。全球特种装备供给格局集中度如何？主要供应国有哪些？全球特种装备供给相对集中，美国和欧洲市场份额保持领先地位，其中美国占据40%左右份额，法国占10%，俄罗斯占8%，中国在全球特种装备供给中占约6%的份额。 过去几年全球主要国家在全球特种装备市场的份额变化情况如何？美国市场份额稳步增长，从30%提升至45%左右；而俄罗斯在全球特种装备市场的份额快速下降，从20%到25%降至8%。国内特种装备在全球市场的机会有哪些？国内特种装备因性能优势、性价比高及体系化作战能力强，且经过实战检验后，市场份额提升空间广阔，尤其是在对抗环境下装备体系化能力成为关键要素，国内已形成完善的体系化能力并以整体解决方案推广海外市场。国内特种装备在海外市场的份额提升受到哪些因素影响？一是国内特种装备的性能、性价比和体系化优势；二是全球特种贸易市场供给格局的变化，如俄罗斯市场份额因制裁而萎缩，留下了可观的市场缺口，这为国内特种装备提供了潜在的客户基础和市场份额增长机遇。国内特种装备市场提升对其自身行业有何影响？随着国内特种装备在海外市场的份额明显提升，将带动国内整个行业市场规模扩大、盈利水平提高，并最终带动军工核心资产价值重估。