银河能化早报

24 2/242.套利：汽油裂解企稳，柴油裂解企稳。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-07-16）BU2509夜盘收3612点（-0.14%），BU2512夜盘收3433点（-0.17%）。现货市场，7月15日山东沥青现货3550-4070，华东地区3670-3800，华南地区3600-3630。成品油基准价：山东地炼92#汽油稳价跌23至7821元/吨，0#柴油跌36至6713元/吨，山东3#B石油焦稳价2810元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格持稳。部分项目赶工支撑需求，但市场对高价资源接受度不高，昨日沥青主流成交重心保持稳定。不过，部分炼厂排队发货，市场市场现货资源供应略显收紧，部分品牌沥青价格继续推涨10-20元/吨。短期来看，本地炼厂产销相对平稳，但区外低价资源仍有流入预期，且考虑到原油价格走跌加重市场观望情绪，沥青价格谨慎走稳为主。长三角市场主流成交价持稳。由于近期部分地区仍有降雨，社会库出货量较少，随着部分炼厂船运资源入库，带动部分地区社会库存水平上升，但整体处于中位库存水平适中，沥青价格以稳为主，目前镇江库出货价稳定在3680-3710元/吨。短期，市场需求回升缓慢，不过炼厂间歇生产，且可发船运分流资源，沥青价格将保持稳定。华南市场主流成交价格持稳。华南部分地区降雨天气持续，实际需求释放较为缓慢，炼厂及贸易商出货情况不佳，为刺激出货，个别中石油炼厂价格下调30元/吨，不过当地个别主力炼厂产量较低，且主发汽运及火运，炼厂库存处于低位，利好当地市场心态，佛山库价格稳定在3610元/吨左右。短期受天气及资金问题影响，当地需求或无较大改善，且社会库存水平偏高，当地沥青价格谨慎走稳为主。（百川盈孚）【逻辑分析】 3/24油价高位回落，短期偏弱走势，沥青裂解被动回升，产业链利润有所修复，估值中性偏高。短期供需双弱，3季度末旺季来临前，供需均有上行空间，沥青单边价格预计高位震荡，裂解价差震荡偏强。BU主力合约运行区间预计在3500~3650。【交易策略】1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差偏强。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-7-16）【市场回顾】PG2508夜盘收4106（-1.3%），PG2509夜盘收4016（-1.06%）现货市场：华南国产气主流4600-4650元/吨，进口气主流成交在4570-4810元/吨。华东民用气主流成交价4380-4650元/吨。山东民用气主流成交4550-4630元/吨，醚后碳四成交区间4800-5030元/吨。【相关资讯】昨日华南国产气主流4600-4650元/吨，进口气主流成交在4570-4810元/吨。今日华南液化气市场涨跌互现，区域走势分化显著。粤西地区低供支撑，今日码头补涨并带动广西码头跟涨，然而广西个别炼厂则让利出货；珠三角价格下滑，炼厂补跌以缩小与码头价差，而码头竞相出货价格仍有小惠；潮汕市场成交多有优惠，今日市场氛围不及昨日，短线供需博弈持续，预计市场窄幅向下趋势。山东民用今日主流回稳零星回调，主流4550-4630元/吨，受原油消息面打压市场操盘谨慎，整体成交量不及昨日但多数仍可维持产销平衡，低库支撑下预计短线暂稳观望。山东醚后市场主流下跌，整体交投氛围尚可，受原油持续下跌抑制，厂家为保出货主动让利，目前看下游多以按需跟进为主，入市热情仍存。预计明日醚后市场主流维稳，零星小调。昨日华东液化气市场大面走稳局部偏弱，整体氛围尚可。民用气主流成交价4380-4650元/吨。炼厂供应尚可库存多可控，不过进口资源充足价低打压炼厂心态，预计短线华东市场 或整理为主。【逻辑分析】供应端，上周液化气商品量52.81万吨，较上期减少1.26万吨，降幅2.33%。上周国际船期到港量85.03万吨，环比增加23.77%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求有所减少，烷基化和PDH开工率继续下降。库存端，港口库存和厂内库存均累库。整体来看，国际液化气市场现货供应充足，下游购买积极性不高，预计PG价格偏弱运行。【交易策略】液化气单边：偏弱运行姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】天然气期货早报（25-7-16）【市场回顾】TTF收34.445（-2.85%）、HH收3.521（+1.64%）、JKM收12.3（-2.88%）【逻辑分析】上周美国天然气库存累库53bcf，和五年平均水平持平。供应端，美国天然气产量上升至107.5bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，7月20号之前气温将高于平均气温。LNG出口方面，LNG输出量上升至15.9bcf/d。展望后市，随着LNG出口流量恢复，叠加需求保持强劲，预计美国天然气价格有望走高。目前供应保持稳定叠加欧洲天然气需求疲软，欧洲天然气期货下跌至35欧元以下。继西欧有记录以来最热的六月之后，预计本周气温将继续升高。由于陆地极端高温和地中海西部创纪录的海水温度，该地区的气温超过38°C。与此同时，欧洲议会批准了放宽的天然气储存规定，允许各国在12月之前达到90%的储存目标，从而降低了价格上涨的风险。由于特朗普不胜升级的关税加剧了全球经济增长的担忧，预计后续价格上涨空间有限。【交易策略】HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议） 4/24 5/24【银河期货】燃料油期货早报（25-7-16）【市场回顾】FU09合约夜盘收22873（+0.21%），LU09夜盘收3642（-0.14%）新加坡纸货市场，高硫Aug/Sep月差-0.8至-1美金/吨，低硫Aug/Sep月差4.5至4.0美金/吨。【相关资讯】1.马来西亚将全面实施关于非法船舶间原油转移的规定，托克·马特表示。吉隆坡：马来西亚将从本月开始全面实施相关法规，禁止在马来西亚水域进行非法的船舶间原油转运，达图·斯里·穆罕默德·哈桑表示。这位外交部长表示，被发现从事此类活动的船只将面临罚款，其船只将被扣押。“我们不希望被指责为一个为这些活动提供便利的国家。”“我们将捍卫我们的水域，从而防止此类行为的发生，”他在于周五（7月11日）举行的第58届东盟外长会议及相关会议后的离场记者招待会上说道2.官方数据显示，2025年上半年新加坡船用燃料油销量略有下降，原因是全球关税引发的航运不确定性限制了需求，尤其是在第一季度。新加坡海事及港务管理局的数据显示，今年1月至6月，这个全球最大船舶加油枢纽的总加油量为2698万吨，较去年同期的2719万吨下降1%。上半年，包括残渣燃料油和船用柴油在内的常规燃料销售总量为2596万吨，比去年同期下降2.7%。与此同时，数据显示，包括液化天然气和生物混合船用燃料在内的替代燃料销量在短短半年内增长了一倍多，达到100多万吨。3.7月15日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180成交1笔，低硫燃料油无成交。【逻辑分析】国内高硫现货到港高位持续打击国内高硫价格，内外价差跌至0值以下水平。高硫现货贴水持续低位震荡。成品油旺季叠加高硫裂解下行，同时中国燃料油消费税抵扣增长，都利好高硫进料需求增长。高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续。俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下，乌克兰对俄罗斯能源设施袭击持续，同时欧美制裁预期进一步加强，俄罗斯高硫近端出口低位。低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote 6/24汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货开始发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，低硫配额下发预期仍存。【交易策略】1.单边：观望。关注地缘及宏观扰动。2.套利：关注近端高硫现货消化节奏，观望。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-07-16）【市场回顾】1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6688（-90/-1.33%），夜盘收于6712（+24/+0.36%）。2、现货市场：昨日8月MOPJ目前估价在580美元/吨CFR。PX价格下跌，估价在838美元/吨，环比下跌14美元。尾盘实货8月在832/855商谈，9月在833/847商谈，9/10换月在+2有买盘。均无成交。3、PXN：昨日PXN在258美元/吨，环比持平。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在4-5成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销49%。【逻辑分析】供应方面，越南NSRP年产能70万吨PX装置负荷恢复;泰国THAIOIL一套年产能53万吨PX装置7月初已经停车检修，较原计划提前15天，预计8月中重启;日本出光条一条21万吨装置上周五意外停车。目前PX供应依旧偏紧，浮动价维持偏强，下游PTA检修恢复开工提升，聚酯和终端开工下行，淡季下需求缺乏支撑，PX预计短期跟随成本端震荡。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望 7/24（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-07-16）【市场回顾】1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4696（-44/-0.93%），夜盘收于4702（+6/+0.13%）。2.现货市场：7月货主流在09+8~10商谈成交，个别略低，价格商谈区间在4680~4750附近，夜盘价格偏高端。8月少量在09+8~10有成交。昨日主流现货基差在09+9。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在4-5成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销49%。【逻辑分析】昨日PTA期货收跌，现货基差平稳，8月上中旬，威联石化250万吨PTA检修装置计划重启，三房巷320万吨PTA装置预计7月下旬开车投产，PTA供应预期增加。下游方面聚酯瓶片和切片装置检修，其他装置负荷也有小幅下滑，终端织机和加弹开工快速回落，坯布订单偏弱，终端加速减产。目前PTA加工费压缩明显，下游负反馈持续传导到上游市场，关注后期PTA的装置变动情况。【交易策略】单边：震荡整理套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-07-16）【市场回顾】1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4322（-35/-0.80%），夜盘收于4301（-21/-0.49%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水69-71附近，商谈4396-4398，上午几单在09合约升水68-70附近成交。8月下期货基差在09合约升水67-69附近，商谈4394-4396， 8/24上午几单在09合约升水67-68附近成交。【相关资讯】据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在4-5成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销49%。【逻辑分析】昨日乙二醇期货下跌，现货基差平稳，供应方面，沙特几套产能分别为45、55、70万吨/年