铁合金价格区间预测：硅铁5300-6000元/吨，硅锰5300-6000元/吨。
核心矛盾：铁合金价格受煤炭价格反弹和技术性买盘带动反弹，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端需求进入淡季，长期走势偏弱。铁合金利润修复导致开工率回升，产量微增但需求未明显改善，库存累库。锰矿8月报价下调及澳矿发运恢复，叠加黑色板块需求淡季预期，预计铁合金仍偏弱运行。
利多解读：
硅铁：1、企业库存环比下降3.46%；2、宁夏产区利润改善。
硅锰：政府对高耗能行业管控政策严格，可能推动产业结构调整。
利空解读：
硅铁：1、利润修复可能增产，开工率和产量环比上升；2、电价成本下降预期；3、仓单库存高于历史同期；4、铁水产量预期下滑。
硅锰：长期看房地产市场低迷，黑色板块回落，需求疲弱；开工率和产量环比上升。
现货敞口策略推荐：
库存管理：产成品库存偏高者做空铁合金期货锁定利润，建议SF2509、SM2509卖出15%，入场区间SF:6200-6250、SM:6400-6500；采购管理：常备库存偏低者买入铁合金期货锁定成本，建议SF2509、SM2509买入25%，入场区间SF:5100-5200、SM:5300-5400。
关键数据：
硅铁：宁夏库存6.7万吨，环比下降3.46%；宁夏利润-148元/吨，环比改善；基差宁夏90-76元/吨；现货宁夏5300元/吨。
硅锰：内蒙古库存环比下降；北方大区利润-158.48元/吨，环比改善；南方大区利润-489.58元/吨，环比改善；基差内蒙古2049-225元/吨；现货宁夏5600元/吨。
研究结论：
短期强预期与弱现实博弈，强预期占上风，但需等待预期落地。硅铁关注上方5600-5700压力位，硅锰关注上方5800-5900压力位。铁合金长期走势仍偏弱。
